Проблемы и перспективы рынка ипотечных ценных бумаг в России

Развитие механизмов ипоте­ки и ипотечного кредитова­ния является для России важной задачей и позволит про­двинуться в решении ряда соци­альных, экономических и финан­совых проблем. Согласно социо­логическим исследованиям, по­рядка 77% россиян хотели бы улучшить свои жилищные условия. Если исходить из того, что около 10% располагают достаточными доходами, чтобы с помощью ипо­течного кредита приобрести жи­лье, то общая оценочная емкость ипотечного рынка составляет се­годня не менее 5 млн. ипотечных кредитов. Если же принять, что средний размер кредита (с учетом регионов, где размеры кредитов меньше) составляет 20 тыс. долл., то потенциальный объем рынка уже сейчас достигает не менее 100 млрд. долл[41].

Ипотечное кредитование не мо­жет полноценно развиваться без рынка ипотечных ценных бумаг. Секьюритизация ипотеки – реаль­ная возможность снизить риски ипотечного кредитования для фи­нансовых институтов. Появление на российском финансовом рынке новых инструментов – ипотечных ценных бумаг – поможет решить соб­ственно конъюнктурно-рыночные проблемы. Ни для кого не секрет, что в России недостаточно инстру­ментов для инвестирования средств в условиях высокой рублевой лик­видности и укрепления реального курса рубля[42].

Отечественный рынок ипотечных ценных бумаг только начинает формироваться.

В России динамика объемов ипотечного кредитования пози­тивная: в 2003 г. общий объем ипо­течных кредитов, выданных россий­скими банками, вырос в 1,9 раз — с 7,8 млрд. до 15 млрд. руб. Но раз­витию российской ипотеки сейчас мешает ряд проблем.

Первая группа проблем – про­блемы, с которыми сталкивается заемщик, желающий получить ипо­течный кредит. К ним относятся: большие суммы первоначальных взносов; незначительные сроки кредитов; высокие процентные ставки; необходимость подтверж­дения легитимности средств, ис­пользуемых для приобретения жи­лья.

Для решения этих проблем не­обходимо, прежде всего, совершенствование действующего за­конодательства. Так, принятый в ноябре 2003 г. закон об ипотечных ценных бумагах в принципе созда­ет условия для того, чтобы банки могли выпускать ипотечные обли­гации. Но возникают противоре­чия между действующими закона­ми, что не позволяет закону об ипотечных ценных бумагах рабо­тать в полную силу. Например, это касается ст. 446 Гражданского про­цессуального кодекса РФ, связан­ной с закладом земли; положений Жилищного кодекса, которые не позволяют выселять неисполнительных заемщиков, не оплачива­ющих жилье.

В принципе работа по разреше­нию этих противоречий ведется Комитетом по кредитным органи­зациям и финансовым рынкам Гос­думы во взаимодействии с Между­народной ассоциацией фондов жи­лищного строительства и ипотеч­ного кредитования. Есть все основания полагать, что она будет успешной. Поэтому мы прогнозиру­ем в ближайшие три года 4-крат­ное увеличение объема ипотечного кредитования (рис. 1).

Рис. 1. Объем выданных ипотечных кредитов, млрд. руб.

Вторая группа проблемсвязана с созданием рынка ипотечных цен­ных бумаг для секьюритизации кредитов. С нашей точки зрения, в стране сложились объективные ус­ловия для его создания, прежде всего, на макроуровне: практичес­ки нивелировались политические риски, рост ВВП составил в 2003 г. 7,3%, положительное сальдо торго­вого баланса — 60 млрд. долл., зна­чительно укрепилась банковская система, в ходе налоговой реформы подоходный налог снижен до 13%.

Хорошие перспективы сейчас у рублевых инструментов. В России снизились валютные риски: золо­товалютные резервы с начала 2004 года выросли на 6,8 млрд. руб. и в конце марта 2004 г. достигли 83,7 млрд. долл.. рубль укрепился к доллару на 5,1%. На этом фоне растет спрос на долговые инструменты, обеспе­чивающие низкие риски при доход­ности выше уровня инфляции и вы­ше доходности федеральных цен­ных бумаг. В 2003 г. на рынке дол­говых инструментов произошло снижение ставок доходности с 14–17 до 6–12% при общем росте его объемов в 2 раза до 4,9 млрд. долл. (рис. 2). Индекс корпоратив­ных облигаций ММВБ  за 2003 г. вырос на 8%, с начала этого года – на 2%.

Рис. 2. Номинальный объем корпоративных облигаций в обращении на конец года, млрд. долл.

Дополнительным фактором рос­та спроса на долгосрочные рубле­вые инструменты выступает пенси­онная реформа. В 2005 г. объем средств в пенсионной системе со­ставил 8,4 млрд. долл. При этом согласно действующему законода­тельству разрешенная доля вло­жений в ипотечные бумаги состав­ляет 40%. Таким образом, потенци­альный объем спроса на ипотечные ценные бумаги, финансируемого за счет пенсионных средств составил в 2005 г. 3,36 млрд. долл. (рис. 3)

Рис. 3. Оценка средств, аккумулируемых в накопительной пенсионной системе Российской Федерации, млрд. долл.

Все сказанное выше свидетельствует о том, что спрос на ипотечные ценные бумаги на рынке присутст­вует. Ключевое значение в данной ситуации приобретает формирова­ние инфраструктуры фондового рынка, позволяющей осуществлять операции с этими бумагами[43].

ММВБ накопила большой опыт по организации размещения дол­говых, в том числе и ипотечных, ценных бумаг. В секторе корпора­тивных облигаций ММВБ сейчас обращаются облигации трех ипо­течных компаний: Агентства по ипотечному жилищному кредито­ванию (АИЖК), Первой ипотечной компании (ПИК) и Московского Ипотечного Агентства (МИА). На те­кущий момент совокупный объем этих облигаций в обращении со­ставляет 4.02 млрд. руб. (табл. 3).

Таблица 3

Облигации ипотечных компаний на ММВБ (по итогам I квартала 2004г.)

Показатель	Агентство ипотечного жилищного кредитования	Московское ипотечное агентство	Первая ипотечная компания
Дата размещения	Апрель 2003г.	Ноябрь 2002г.	Июль 2003г.
Дата погашения	Декабрь 2008г.	Сентябрь 2012г.	Июнь 2005г.
Номинал, тыс. руб.	1000	1	1
Объем эмиссии по номиналу, млрд. руб.	1,07	2,2	0,75
Среднемесячный объем торгов в 2004г., млн. долл.	11,2	0,06	3,5
Текущая доходность, %	9,1	Не рассчитывается (купон привязан к курсу доллара США)	12,7

Несмотря на небольшую долю об­лигаций ипотечных агентств на рынке, спрос на эти инструменты налицо: месячный оборот по ним за последний год вырос в 5 раз,  а до­ходность снизилась в среднем на 3 процентных пункта. ММВБ также имеет опыт работы с профессиональными участниками рынка ценных бумаг. На рынке об­лигаций ММВБ работают 517 орга­низаций (банков и инвестиционных компаний). Центры технического доступа к торговой системе ММВБ обеспечивают выход на рынок ре­гиональных участников, и располо­жены они во всех федеральных ок­ругах России и в основных промыш­ленных центрах. При организации торгов и расчетов на ММВБ широ­ко применяются последние дости­жения в области электронных и ин­формационных технологий. В феврале 2004 г. 86% сделок в СФР было заключено через Интернет-шлюз на сумму 6 млрд. долл. (50% объема торгов).

Для дальнейшего развития рын­ка ипотечных бумаг ММВБ предла­гает адаптируемые механизмы первичного размещения. Суть ме­ханизмов заключается в предо­ставлении различных вариантов размещения: аукцион по опреде­лению цены и аукцион по опреде­лению купона. Биржа также обес­печивает взаимодействие между эмитентом и андеррайтером. Ак­тивность на первичном рынке кор­поративного долга сейчас доволь­но высокая. В 2003 г. в режиме аук­циона было размещено 17 выпус­ков корпоративных облигаций на сумму 420 млн. долл., в режиме пе­реговорных сделок (РПС) — 88 вы­пусков на сумму 2,14 млрд. долл.

Организация вторичного рынка ММВБ также соответствует между­народному уровню. На ММВБ реа­лизовано два режима торгов: ос­новной (безадресные сделки) и ре­жим переговорных сделок. Доля по­следнего в обороте вторичного рынка в 2003 г. выросла с 48 до 79%. Динамично развивается рынок РЕПО на облигации. Объем сделок РЕПО в 2003 г. вырос в 16,7 раза, в текущем году среднемесячный объ­ем сделок РЕПО в 2 раза превыша­ет показатель прошлого года.

Кроме того, на ММВБ разрабо­таны технологии, позволяющие гибко управлять долгом. На бирже реализовано два механизма выку­па облигаций: путем проведения аукциона по определению цены выкупа и выкуп по заранее определенной цене. Это соответствует мировой практике: в 2002 г. агент­ство «Фанни Мэй» в связи с падени­ем процентных ставок выкупило значительную часть долгосрочных обязательств, вместо которых бы­ли выпущены краткосрочные обя­зательства, что позволило снизить стоимость текущих заимствований и среднюю стоимость привлечен­ных ресурсов в целом. Важнейший фактор гарантии ка­чества ценных бумаг, обращающих­ся на ММВБ – процедура листин­га. С февраля 2003 г. на бирже вве­дена 3-уровневая система листин­га: котировальный лист «А» 1-го и 2-го уровней и котировальный лист «Б». Сегодня 62 облигации 51 кор­поративного эмитента включены в листинг ММВБ. Таким образом, мы видим, что в России есть высокая потребность в улучшении жилищных условий граждан. С одной стороны, гражда­не хотели бы улучшить свои жилищ­ные условия. С другой — по данным Госстроя, в ближайшие несколько лет износ жилищного фонда до­стигнет 60%. Это говорит о том, что сложилась объективная необходи­мость в строительстве и реконст­рукции жилищного фонда.

Уже сложились механизмы секьюритизации ипотечных кредитов, а капитализация рынка ипотечных ценных бумаг может составить 520 млрд. долл., что в 3 раза превышает существующую капитализацию фондового рынка и в 22 раза – ка­питализацию банков.

Учитывая значительный спрос со стороны пенсионных фондов и других про­фессиональных участников фондового рынка, а также готовность рынка в лице ММВБ, можно ска­зать, что сложились объективные предпосылки для развития рынка ипотечных ценных бумаг[44].

А для того, чтобы рынок ипотечных ценных бумаг в России стал развиваться быст­рее, необходимо, во-пер­вых, выдать достаточное количество ипотечных кредитов, во-вторых, создать законодательное пространство, которое должно учитывать интересы не только продавцов ипотечных ценных бумаг, но и покупателей. Основной покупатель – тот, у кого есть «длинные» пассивы, ведь ипотечные ценные бумаги достаточно «длинный» инструмент. Такими являют­ся, например, страховые компании, у которых могут быть достаточно «длин­ные» резервы, а также пенсионные фон­ды. Формальные препятствия, если они существуют, для приобретения ипотеч­ных ценных бумаг данными группами инвесторов должны быть сняты. Нема­ловажен вопрос о придании ипотечным ценным бумагам статуса близкого к го­сударственным ценным бумагам, а так­же о включении их в список ломбард­ных ценных бумаг. Это обязан сделать ЦБР.

Помимо этого, должны быть обеспе­чены механизмы структурирования выпу­ска ипотечных ценных бумаг, а также под­готовлены участники, прежде всего потен­циальные их покупатели. Кроме пенсион­ных фондов и страховых компаний, в приобретении ипотечных ценных бумаг могут быть заинтересованы и множество других участников. Если сформируется группа покупателей, тогда снимется важ­ный для всех финансовых институтов во­прос ликвидности. И это даст мощный толчок для развития рынка ипотечных ценных бумаг, что в свою очередь стиму­лирует развитие рынка ипотечного креди­тования.

Заключение

Ипотечное кредитование - один из самых проверенных в мировой практике и надёжных способов привлечения частных инвестиций в жилищную сферу. Именно ипотека позволяет наиболее выгодно сочетать интересы населения в улучшении жилищных условий коммерческих банков и других кредиторов – в эффективной и прибыльной работе строительного комплекса – в ритмичной загрузке производства и. конечно же, государства, заинтересованного в общем экономическом росте.

Формирование системы ипотечного кредитования является одним из приоритетных направлений государственной политики.

Макроэкономические условия, сложившиеся в России в результате финансового кризиса 1998 года, ещё более усиливают важность развития долгосрочного ипотечного кредитования населения уже не как отдельных инициатив коммерческих банков или регионов, а как целостной системы при непосредственном воздействии государства.

Несомненно, главные проблемы ипотеки лежат в экономике, и макроэкономическая стабильность является непременным условием преодоления общего кризиса и эффективной работы финансовой системы. Только в условиях сильной экономики возможно развитие рыночного ипотечного кредитования. При том,  что только государству по силам организовать все имеющиеся в стране ресурсы в эффективный, качественно новый, мощный инвестиционный блок.

Необходимо учитывать огромные инвестиционные возможности самого ипотечного кредитования, заложенные в этом институте – инвестиционный или жилищный мультипликатор. Поэтому реформированный жилищный сектор – это фундамент для развития многих других отраслей, локомотив для поднятия всей российской экономики.

Действительно, жилищные реформы позволили в своё время выйти из кризиса многим странам, в частности Германии, Аргентине, Чили, США. Если принять во внимание огромную роль, которую жилищное инвестирование, жилищная отрасль играют в экономике любой страны, то понятно, что именно реформирование жилищного инвестиционного сектора должно стать основным приоритетом в экономике, а сам жилищный сектор должен стать структурообразующим фактором, рычагом, движущей силой экономического развития страны. Но для этого нужна грамотная и эффективная инвестиционная жилищная политика, основой которой должен стать институт ипотеки.

Не менее важным, а возможно, и самым главным является то, что хорошо «поставленный», правильно управляемый жилищный инвестиционный рынок, базирующийся на институте ипотеки, - это удобные и стабильные для планирования в долгосрочном периоде финансовые «пассивы» и «активы», эффективные инструменты для регулирования финансового состояния России, и именно поэтому это реальный шанс укрепить финансовую систему России, главный «ключ» к стабилизации всей экономики.

Созданию же рынка ипотечных ценных бумаг в данной инвестиционной политике должно отводиться первоочередное значение. Именно ипотечные ценные бумаги, ввиду целевой направленности движения денежных средств, которое они обеспечивают, способны обеспечить ускоренный кругооборот финансовых ресурсов в экономике.

В итоге хотелось бы отметить следующее. Первичный рынок ипотечного кредита на сегодняшний день в России остаётся малоденежным, что может объясняться всё же повышенной рискованностью ипотечного кредита в России, некоторыми проблемами и недоработками в законодательстве. Однако активность государства в построении ипотечной системы, включая рынок ипотечных ценных бумаг, ощутимо возросла. Можно констатировать, что в России выстраивается некая гибридная схема рефинансирования ипотечного кредита, включающая американские технологии секьюритизации и аналоги пфандбрифов.

В заключении можно сказать, российский рынок ипотечных ценных бумаг фактически отпраздновал свой день рождения с вступлением в силу закона «Об ипотечных ценных бумагах». Этот закон регламентирует последний необходимый элемент системы ипотеки в России – непосредственно, сами ипотечные ценные бумаги. После этого можно сказать, что Россия обладает всеми необходимыми и достаточными условиями для полноценного использования института ипотеки на благо общества.

Список литературы

1. Закон РФ от 11.11.2003г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» с измен. От 29.12.2004 г.

2. Закон РФ от 16.07.1998г. № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» с измен. От 30.12.2004 г.

3. Постановление Правительства РФ от 11.01.2000г. № 28 «О мерах по развитию системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации"// Собрание законодательства РФ, 2000, №3, ст. 278.

4. И.Т. Балабанов И.Т. Экономика недвижимости: Учебное пособие.– СПб.: Питер. – 2000. –208 с.

5. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие // Под ред. Е.Ф. Жукова,– М.: ЮНИТИ. – 2000 г.– с. 324.

6. Довдиенко И.В. Ипотека. Учебно-практическое пособие. – М.: РДЛ.– 2002. – 272 с.

7. Мехряков В.Т. Развитие кредитных учреждений в России: Учебное пособие.– М.: Дека, 1996. – 235с.

8. Разумова И.А. Ипотечное кредитование: Учебное пособие. – СПб.: Питер, 2005. – 208с.

9. Цылина Г.А. Ипотека: жилье в кредит: Учебное пособие. – М.: Экономика. – 2001. – 358с.

10.  Будаков Д.Ю. Проблемы ипотечного кредитования // Деньги и кредит.– 2002.– № 9. – с. 18-20.

11. Веремейкина В.Д. История развития ипотечных кредитных учреждений // Банковские услуги.– 2001.– № 11– с.34-39.

12. Голицын Ю. Ипотечная система дореволюционной России //Эксперт. –2000.– № 12.– с.24

13.  Евтух А.Т. Жилищная ипотечная система: мировой опыт // Деньги и кредит.– 2000.– № 10.– с.45-53.

14. Журкина Н.Г. Современная ипотека: состояние, проблемы, решения // Финансы.– 2002.– №6. – с.19.

15. Иванов О. Ипотечные ценные бумаги: миф или реальность // Рынок ценных бумаг. – 2005. – №23-24.– с. 60-63.

16. Ипотечные пенные бумаги: когда миф превратится в реальность.// Рынок ценных бу­маг. – 2002. – № 15.– с.22-29.

17. Исеев Р. Проблемы секьюритизации на современном этапе // Рынок ценных бумаг. – 2004. –№19. – с.42-43

18. Калашникова З.В. Зарубежный опыт жилищного кредитования и его применение в России // Финансовый менеджмент.– 2002.– № 1.– с. 100.

19. Климюк С. Бумажная ипотека дешевле // Эксперт.– 2002. – №15.–               с. 16-11

20. Копейкин А., Стебенев Л., Скоробогатько Б., Пенкина И. Американская модель ипоте­ки. // Рынок ценных бумаг. – 1999. – №8.– с.18-24.

21. Копейкин А., Стебенев Л., Скоробогатько Б., Пенкина И.  Развитие ипотечного креди­тования в России // Рынок ценных бумаг. –   1999. – №8. – с.25-29.

22. Косарева Н., Пастухова Н., Рогожина Н. Развитие системы долгосрочного ипотечного кредитования населения в России // Вопросы экономики.– 2001.– № 5.– с. 89-105.

23. Логинов М.П. К вопросу о бюджетной модели ипотеки в России// Деньги и кредит. – 2003.–№12.–с.67-68

24. Логинов М.П. Как решить жилищный вопрос. // ЭКО. – 2001. –№ 11.– с.60-77.

25. Минц В.М. Готов ли рынок? // Рынок ценных бумаг.– 2002.– №4.–  с.20-24.

26.  Минц В.М. Модели ипотечного кредитования и перспективы их применения в России // Банковское дело.– 2002.– № 6. – с.30-34.

27. Миронов М. Ценные бумаги на рынке недвижимости: то густо, то пусто. // Рынок ценных бумаг.– 2002.– № 15.– с. 19-21.

28. Миронов В., Попова А. Рынок ипотечных облигаций. // Рынок ценных бумаг.– 1998.– №4. – с.33-37.

29. Митрошина К. Ипотечные банки: зарубежная практика. // Финансовый бизнес. – 2000.– №8. – с.32-36.

30. Митрошина К. Использование секьюритизации в развитии ипотечного кредитования // Рынок пенных бумаг.– 1999.– № 4.– с.37-38.

31. Михайлова И. А. Ипотекой займутся только правильные кредиторы // Россий­ская газета. – 2004. – № 5. – с. 4.

32. Павлова II.В. Ипотечное жилищное кредитование в России: история и современность // Банковское дело.– 2000.– № 10.– с.35-40.

33. Пальянова С. Ипотечные ценные бумаги: рынки США и Германии. // Вестник НАУ-ФОР. – 2002.– 11 ноября. – с. 22-27.

34. Пастухова Н.С. Использование ценных бумаг как инструмента рефинансирования долгосрочных жилищных ипотечных кредитов. // Рынок ценных бумаг.– 2001.– № 6.– с.66-70.

35. Пастухова Н.С. Перспективы эмиссионных ипотечных ценных бумаг в России. // Рынок ценных бумаг. – 2002. – №6.–  с. 18-20.

36. Петров В. Проблемы и перспективы обращения ипотечных ценных бумаг на торговых площадках // Рынок ценных бумаг. – 2004. – №8. – с. 35-37

37. Рубцов Б.Б. Современные системы финансирования ипотечных кредитов и рынки ценных бумаг, обеспеченных недвижимостью // Банковские услуги. – 1999. – №4. – с.26

38. Рубцов Б.Б. Современные фондовые инструменты финансирования ипотечных креди­тов // Рынок ценных бумаг.– 2001.– №6.– с.73-79.

39. Рябченко Л.П. Развитие системы ипотечного кредитования в США // Бизнес и банки.– 1998.– №49. – с.7.

40. Ступин И. В. Все дело в деталях // Эксперт. – 2003. – № 40.– с. 37-39.

41. Суворов Г. Как нам организовать рынок ипотечных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. – 2002. –  № 4. –  с.25-29.

42. Усоскин В.М. Секьюритизация активов // Деньги и кредит.– 2002.– №5.– с.39-44.

43. www.asdg.ru

44.  www/irn.ru

45. www.rusipoteka.ru

46.  www.finansy.ru

 

Приложения

Приложение 1

Основные этапы и порядок предоставления долгосрочных ипотечных жилищных кредитов

Этап 1:	Предварительная квалификация (одобрение) заемщика и оформление заявления на кредит. Заемщик должен получить всю необходимую информацию о кредиторе, об условиях предоставления кредита, о своих правах и обя­занностях при заключении кредитной сделки. Банк-кредитор в свою очередь оценивает возможность потенциального заемщика взять кредит. При этом заемщик: · предоставляет в банк документы, необходимые для принятия предварительного решения о возможности предоставления кредита (удостоверяющие личность и семейное положение, характеризующие место постоянного жительства заемщика, подтверждающие сведения о доходе заемщика); · заполняет лист предварительной квалификации, который содержит общую информацию о заемщике, сведения о доходах и расходах и о приобретаемой квартире, · заполняет регистрационную форму, являющуюся предварительным заявлением на получение кредита.
Этап 2:	Андеррайтинг заемщика (оценка кредитором вероятности погашении ипотечного кредита). · Анализ финансовых возможностей заемщика (доходы/расходы, максимальная доля платежей в доходе); · Оценка стремления заемщика погасить кредит (кредитная история, арендные платежи, квартплата). · Оценка коэффициентов риска по ипотечному кредиту ("кредит/залог", ''расходы по кредиту /чистый доход"); · Оценка имеющихся компенсирующих факторов (наличие ликвидных активов, поручителей). На основе предоставленной информации кредитный комитет банка принимает решение о выдаче кредита или дает мотивированный от­каз. При положительном решении кредитор рассчитывает сумму кредита и формулирует другие важные условия его выдачи (срок, про­центная ставка, порядок погашения).
Этап 3:	Подбор квартиры,соответствующей финансовым возможностям заемщика и требованиям кредитора, при этом заемщик вправе подоб­рать себе жилье как до обращения к кредитору, так и после. В первом случае продавец жилья и потенциальный заемщик заключают предварительный договор купли-продажи жилого помещения. В этом случае кредитор оценивает жилье с точки зрения обеспечения возвратности кредита и рассчитывает сумму кредита, исходя из доходов заемщика, вносимого первоначального взноса и стоимости жилья. Во втором случае потенциальный заемщик, уже зная сумму кредита, может подобрать подходящее по стоимости жилье
Этап 4:	Оценка жилья - предмета ипотеки с целью определения его рыночной стоимости. При этом услуги независимого оценщика оттачи­вает заемщик.
Этап 5:	Заключение договоровкупли-продажи имущества между заемщиком и продавцом, кредитного договора и договора ипотеки между заемщиком и кредитором. Затем заемщик-покупатель квартиры и банк подают документы в городское Бюро регистрации прав на недви­жимое имущество на регистрацию договора купли-продажи и ипотеки (регистрация перехода прав собственности и залога).
Этап 6:	Проведение расчетовс продавцом жилого помещения. Заемщик оплачивает стоимость жилья за счет собственных (сумма первоначального взноса) и кредитных средств. При этом целесообраз­но, чтобы кредитор непосредственно участвовал и полностью контролировал процесс расчетов по договору купли-продажи.
Этап 7:	Страхованиепредмета ипотеки, жизни, здоровья и трудоспособности заемщика за его счет.
Этап 8:	Обслуживание ипотечного кредита. • График ежемесячных платежей для заемщика; • Сбор ежемесячных платежей; • Ведение учета по выданным кредита; • Обработка досрочных платежей; • Работа с проблемными кредитами.

 

Приложение 2

Модель работы кредитных обществ в России конца XIX в.

 

 

Приложение 3

Механизм взаимодействия Агентства по ипотечному жилищному кредитованию и участников ипотечного рынка

 

Приложение 4

Схема первичного рынка ипотечного кредитования

Приложение 5

Схема вторичного рынка ипотечного кредитования (без участия посредника). Секьюритизация ипотечных кредитов

 

Приложение 6

Схема вторичного рынка ипотечного кредитования (с участием посредника)

 

Приложение 7

Виды ипотечных институтов

Страна	Виды ипотечных институтов
США	коммерческие банки, ипотечные компании, ссудосберегательные ас­социации
Германия	ипотечные банки, строительные сберегательные кассы, коммерче­ские банки
Великобритания	строительные общества, коммерческие банки
Канада	коммерческие банки. Корпорация фермерского кредита
Австрия	сельскохозяйственные ипотечные банки, коммерческие банки
Швейцария	региональные банки, сберегательные кассы, ссудные кассы
Франция	коммерческие банки, Французский земельный кредит, взаимосбере­гательные банки
Италия	специализированные ипотечные институты
Норвегия	Ипотечный банк королевства Норвегия, специализированные учреж­дения
Дания	ипотечные кредитные ассоциации
Швеция	специализированные ипотечные институты
Мексика	коммерческие банки, небанковские ипотечные институты

 

 

[1] Разумова И.А. Ипотечное кредитование: Учебное пособие. – СПб.: Питер, 2005. – 208с.

[2] Разумова И.А. Ипотечное кредитование: учебное пособие. – СПб.: Питер, 2005. – 208с.

[3] Постановление Правительства РФ от 11.01.2000г. № 28 «О мерах по развитию системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации"// Собрание законодательства РФ, 2000, №3, ст. 278.

 

[4] Довдиенко И.В. Ипотека. Учебно-практическое пособие. - М.: РДЛ. 2002. - 272 с.

 

[5] Веремейкина В.Д. История развития ипотечных кредитных учреждений.// Банковские услуги.- 2001.-                 № 11.- с.34-39.

 

[6] Рубцов Б.Б. Современные фондовые инструменты финансирования ипотечных креди­тов. // Рынок ценных бумаг.- 2001.- №6.- с.73-79.

 

[7]  Рубцов Б.Б. Современные фондовые инструменты финансирования ипотечных креди­тов. // Рынок ценных бумаг.- 2001.- №6.- с.73-79.

 

[8] Деньги, кредит, банки: Учебное пособие // Под ред. Е.Ф. Жукова,- М.: ЮНИТИ. 2000 г.– с. 324.

 

[9] Разумова И.А. Ипотечное кредитование: учебное пособие. – СПб.: Питер, 2005. – 208с.

 

[10] Ужегов А.Н. Квартира в кредит: ипотечная сделка: Учебное пособие.– СПб.: Питер, 2001.– 228с.

[11] Мехряков В.Т. Развитие кредитных учреждений в России: Учебное пособие.– М.: Дека, 1996. – 235с.

[12] Логинов М.П. К вопросу о бюджетной модели ипотеки в России// Деньги и кредит. – 2003.–№12.–с.67-68

[13] Логинов М.П. К вопросу о бюджетной модели ипотеки в России// Деньги и кредит. – 2003.–№12.–с.67-68

 

[14] Мехряков В.Т. Развитие кредитных учреждений в России: Учебное пособие.– М.: Дека, 1996. – 235с.

 

[15] Разумова И.А. Ипотечное кредитование: учебное пособие. – СПб.: Питер, 2005. – 208с.

 

[16] Ступин И. В. Все дело в деталях // Эксперт. 2003. № 40. С. 37-39.

[17] Интернет: www.asdg.ru

 

[18] Михайлова И. А. Ипотекой займутся только правильные кредиторы // Россий­ская газета. 2004. № 5

[19] Разумова И.А. Ипотечное кредитование: учебное пособие. – СПб.: Питер, 2005. – 208с.

 

[20] Интернет: www/irn.ru

[21] Интернет: www.rusipoteka.ru

[22] Ступин И.В. Все дело в деталях// Эксперт. 2003. № 40. С. 37-39.

[23] Разумова И.А. Ипотечное кредитование: учебное пособие. – СПб.: Питер, 2005. – 208с.

 

[24] Копейкин А., Стебенев Л., Скоробогатько Б., Пенкина И. Американская модель ипоте­ки. // Рынок ценных бумаг.- 1999.-№8.-с.18-24.

 

[25] Довдиенко И.В. Ипотека. Учебно-практическое пособие. - М.: РДЛ. 2002. - 272 с.

 

[26] Миронов В.. Попова А. Рынок ипотечных облигаций. // Рынок ценных бумаг.- 1998.- №4. -с.33-37.

 

[27] Рябченко Л.И. Развитие системы ипотечного кредитования в США. // Бизнес и банки.-1998.- №49. - с.7.

 

 

[28] Усоскин В.М. Секьюритизация активов. // Деньги и кредит. - 2002.-№5. - с.39-44.

 

[29] Закон РФ от 11.11.2003г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» с измен. От 29.12.2004 г.

 

[30] Интернет:  www.finansy.ru

[31] Закон РФ от 11.11.2003г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» с измен. От 29.12.2004 г.

 

[32] Интернет:  www.finansy.ru

[33] Минц В. Готов ли рынок? // Рынок ценных бумаг. – 2002. – №4. – с.20-24

[34] Минц В. Готов ли рынок? // Рынок ценных бумаг. – 2002. – №4. – с.20-24

[35] Минц В. Готов ли рынок? // Рынок ценных бумаг. – 2002. – №4. – с.20-24

[36] Рубцов Б.Б. Современные системы финансирования ипотечных кредитов и рынки ценных бумаг, обеспеченных недвижимостью // Банковские услуги. – 1999. – №4. – с.26

[37] Балабанов И.Т.  Экономика недвижимости: Учебное пособие.– СПб.: Питер. – 2000. –208 с.

[38] Балабанов И.Т.  Экономика недвижимости: Учебное пособие.– СПб.: Питер. – 2000. –208 с.

 

[39] Рубцов  Б.Б.Современные фондовые инструменты финансирования ипотечных кредитов // РЦБ. – 2001. – № 6. – стр. 74

 

[40] Б.Б.Рубцов  Современные фондовые инструменты финансирования ипотечных кредитов // РЦБ. – 2001. – № 6. – стр. 74

 

[41] Петров В. Проблемы и перспективы обращения ипотечных ценных бумаг на торговых площадках // Рынок ценных бумаг. – 2004. – №8. – с. 35-37

[42] Исеев Р. Проблемы секьюритизации на современном этапе // Рынок ценных бумаг. – 2004. –№19. – с.42-43

[43] Иванов О. Ипотечные ценные бумаги: миф или реальность // Рынок ценных бумаг. – 2005. – №23-24.– с. 60-63.

[44] Петров В. Проблемы и перспективы обращения ипотечных ценных бумаг на торговых площадках // Рынок ценных бумаг. – 2004. – №8. – с. 35-37