Принципы инвестиционной деятельности

 

Для достижения более высокой эффективности вложений руководство фирмы обязано учитывать базовые принципы инвестирования. Рассмотрим их подробнее.

Принцип предельной эффективности инвестирования. Любое предприятие стремится к получению максимальной прибыли, организовывая производство,таким образом, чтобы издержки на единицу выпускаемой продукции были минимальными.Предприятие будут продолжать свою деятельность, если при достигнутом уровне производства его доход будет превышать издержки производства. Если производство одной дополнительной единицы товара дает доход, превышающий издержки, связанные с ее изготовлением, тогда предприятию неободимо увеличивать выпуск продукции. Предприятие будет расширять производство, если доход от продажи последней единицы продукции станет равным издержкам производства.

Принцип замазки. Этот принцип позволяет определить новый подход к оценке эффективности инвестирования. В чем его суть? Представим себе кусок замазки. Перед тем, как к нему прикоснуться, мы имеем максимальную свободу выбора: как касаться, в каком месте, с какой целью, глубоко погружать пальцы в замазку и т.д., но только мы вошли в контакт с замазкой, то произошло увязание. Свобода действий уже не та, что до прикосновения: вы связаны, увязли.

Инвестирование подобно работе с замазкой. Свободя принятия решений сменяется все большей несвободой в ходе их реализации.

Предприятие может свободно принимать решение в том, какой станок покупать, арендовать его или прооизводить самому, какую сумму кредита брать под эту операцию, на какой срок и под какие проценты. Но когда вы совершили все эти операции, то назад вернуться уже сложно. Надо эксплуатировать этот станок в течение ряда лет (чтобы он окупился), выплачивать проценты по кредиту и т.п. Налицо процесс увязания в «замазках», так как свобода действий после вступления инвестиционого проекта в силу существенно ограничена.

Принцип сочетания материальных и денежных оценок эффективности капиталовложений. Существует три варианта оценки эффективности:

- через сравнение относительных цен затрат и выпуска, т.е. исключительно стоимостной, денежный анализ. Мировой опыт инвестирования показывает, что опираться только на денежную оценку эффективности недостаточно – особенно губителен такой подход в условиях непредсказуемой инфляции;

- через сочетание денежных и технологических критериев эффективности. Дело в том, что многое зависит от самой технологии, заключенной в инвестиционный проект. Технология затрат специфический рисунок введения производственных мощностей и, следовательно влияет на порядок осуществления инвестиционных целей;

- чисто технический подход оценки эффективности, который не уитывает рыночной (стоимостной) оценки бизнеса и поэтому будет все менее приемлем для России.

Принцип адаптации издержек. Адаптационные издержки – это все издержки, связанные с адаптацией к новой инвестиционной среде. Они измеряются как выпуск, потеряный от реализации производства и подготовки кадров, когда новое оборудование установлено, но его надо переналадить под изменившуюся коньюктуру. Потеря времени рассматривается как потеря дохода.

Принцип мультипликатора (множителя). Принцип мультипликатора опирается на взаимосвязь отраслей. Это означает, что раст спроса, скаже на автомобили автоматически вызывает рост на технологические сопутствующие товары: металл, пластмассу, резину и т.п. Знание технологии позволяет вычислить коэффициент корреляции.

Q-принцип. Q-принцип – это определение зависимости между оценкой актива на фондовой бирже и его реальной восстановительной стоимостью. Показатель этой зависимости – Q – отношение.

 

Биржевая оценка воспроизводимых материальных активов

Q = Текущие издержки замещения (покупки) этих активов

 

Если дробь больше единицы, то инвестирование выгодно.

 

Источники финансирования

Предприятие, производящее капиталовложение, обычно имеет несколько альтернативных возможностей финансирования, кооторые исключают друг друга и могут использоваться одновременно, что часто присходит на практике, Наиболее важные источники инвестиций и их классийфикация представлены на рис. 9

 

Источники инвестиций

 

Внутренние источники	Заемные источники	Привлеченные источники
Собстенные средства 1. Амортизация 2. Прибыль 3. Накопления 4. Средства по страхованию	1. Банковские кредиты 2. Государственные кредиты	1. От продажи акций 2. Паевые взносы 3. Иностранные инвестиции

 

Рис.9 Источники финансирования капитальных вложений.

 

Структура инвестицилнных средств предприятия является важным показателем его финансовой активности.

Важную роль в определении источников инвестиций и их структуры играет деятельность государства посредством финансовой (налогово-амортизационной) и денежно-кредитной политики оно еаправляет инвестиционную активность в нужное русло – либо стимулирует ее, либо препятствует ей.

 

Раздел IV. Эффективность хозяйственной деятельности организации (предприятия)

Тема 13. Финансовые ресурсы организации (предприятия)