Анализ состояния и динамики развития денежно-кредитной политики

Рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*) в январе-феврале 2010г. снизилась на 6,7 процента (на 1,4 трлн. рублей) и на 1 марта 2010г. сформировалась в объеме 19,34 трлн. Рублей, что было обусловлено главным образом сезонным сокращением в начале года (за январь-февраль 2009г. она снизилась на 20,9 процента). При этом за февраль 2010 года она увеличилась на 2,8 процента (на 529,5 млрд. рублей). Сокращение рублевой денежной массы с начала 2010 года сложилось за счет снижения депозитов юридических лиц, тогда как депозиты физических лиц и наличные деньги в обращении выросли.

Вместе с тем скорость обращения рублевой денежной массы в среднегодовом исчислении в феврале 2010г. по сравнению с декабрем 2009г. снизилась с 7,68 до 7,66 оборота.

Активная рублевая денежная масса (денежный агрегат М1) за январь-февраль 2010г. сезонно снизились на 16,6 процента (на 1,88 трлн. рублей), при снижении за январь-февраль 2009г. на 27,4 процента (на 2,94 трлн. рублей). В ее составе наличные деньги в обороте увеличились на 5,8 процента (0,21 трлн. рублей), переводные депозиты физических лиц – на 9,2 процента, или на 193,7 млрд. рублей, переводные депозиты юридических лиц снизились на 40,9 процента, или на 2,29 трлн. рублей, что связанно с их уменьшением в январе, обусловленном прежде всего сезонным снижением деловой активности организации.

Рублевые депозиты на 1 марта 2010 года сформировались в объеме 14,9 трлн. рублей и за январь-февраль 2010г. сезонно снизились на 9,9 процента (на 1,64трлн. рублей) при снижении за январь-февраль 2009г. на 21,2 процента. За февраль 2010г. Они возросли на 4,8 процента. При этом рублевые депозиты физических лиц за январь-февраль 2010г. увеличились на 11,5 процента, или на 0,92 трлн. рублей (за январь-февраль 2009г. они снизились на 15,5 процента). Наибольший удельный вес (74,3 процента) в объеме рублевых депозитов физических лиц на 1 марта 2010г. пришелся на срочные депозиты, которые выросли за январь-февраль 2010г. на 12,3 процента (0,73 трлн. рублей). Их увеличение связанно с привлекательностью сбережений в национальной валюте, чему в значительной степени способствует проводимая процентная политика, а также с ростом денежных доходов населения.

Широкая денежная масса на 1 марта 2010г. составила 36,72 трлн. рублей и за январь-февраль 2010г. снизилась на 3,6 процента, или на 1,39 трлн. рублей. Скорость обращения широкой денежной массы в среднегодовом исчислении за февраль 2010г. По сравнению с декабрём 2009г. снизилась с 4,09 до 4,04 оборота.

Депозиты в иностранной валюте в долларовом эквиваленте снизились на 3,5 процента, или на 195,6 млн. долларов США.

Наибольший удельный вес в объеме депозитов в иностранной валюте (72,8 процента) пришелся на срочные депозиты, которые уменьшились на 0,6 процента (на 22 млн. долларов США). Депозиты юридических лиц в иностранной валюте снизились на 9,4 процента (на 200,3 млн. долларов США). Вместе с тем депозиты физических лиц за январь-февраль 2010г. возросли на 0,1 процента, или на 4,7 млн. долларов США, причем в основном за счет роста переводных депозитов (на 18,5 процента, или на 23,7 млн. долларов США) при снижении на 0,6 процента, или на 19 млн. долларов США, срочных депозитов.

Наблюдаемая тенденция свидетельствует о продолжающемся со второй половины 2009 года процесс дедолларизации. Так, в структуре депозитов физических лиц в иностранной валюте за январь-февраль 2010г. снизились на 2,1 процентного пункта и на 1 марта 2010г.составила 53,8 процента (на 1 марта 2009г. – 56,6 процента) при аналогичном увеличении доли рублевых депозитов.

«Источник: собственная разработка»

Балансовые факторы изменения денежной массы. Основными факторами изменения в январе-феврале 2010г. широкой денежной массы явились увеличение чистых иностранных активов банковской системы (ЧИАБС) и снижение чистых внутренних активов банковской системы (ЧВАБС).

Основными факторами изменения широкой денежной массы в январе-феврале 2010г. стали:

- увеличение ЧИАБС на 311 млн. долларов США (на 11,1 процента), которые на 1 марта 2010г. составили 3 106,4 млн. долларов США. Их увеличение произошло в основном за счет роста чистых иностранных активов банков. Данное изменение за январь-февраль 2010г. сложилось за счет снижения иностранных пассивов банков (на 284,5 млн. долларов США, или на 8 процентов) при незначительном уменьшения иностранных активов;

- снижение ЧВАБС на 8,2 процента за счет сокращения чистого кредита органам государственного управления, вызванного в основном ростом депозитов Правительства на счетах в Национальном банке, при увеличении требований банков к экономике на 1,4 процента.

Международные резервные активы Республики Беларусь на 1 марта 2010г.:

· в национальном определении составили 5 910 млн. долларов США и уменьшились с начала 2010 года на 1,1 процента (на 68,5 млн. долларов США);

· в определении ССРД МВФ составили 5 777,2 млн. долларов США и уменьшились с начала 2010 года на 1,3 процента (на 75,3 млн. долларов США).

В текущем году в Беларуси отмечается замедление динамики инфляционных процессов. Так, в годовом исчислении (т.е. за последние 12 месяцев) инфляция в марте 2010 г. составила 6,4%, что заметно меньше текущего значения ставки рефинансирования Национального банка.

Национальный банк Беларуси планирует снизить ставку рефинансирования во втором квартале 2010 года до 12% годовых.

Процентная политика будет ориентирована на снижение общего уровня процентных ставок в экономике при условии обеспечения финансовой стабильности. Ставка рефинансирования на 19.04.2010 год составляет 12,5% годовых, что на 0,5 процентных пункта ниже, чем в январе 2010 года. В течение второго квартала 2010 года предполагается снижение ставки рефинансирования до ее верхней границы, предусмотренной Основными направлениями (12% годовых). Это повысит доступность кредитных ресурсов для хозяйствующих субъектов и создаст условия для ускорения роста экономики", - подчеркнули в Национальном банке.