2020-01-14
198
В зависимости от собственных стратегических целей, акционерная корпорация может применять следующие виды дивидендной политики:
Политика «нулевого» дивиденда
Политика «нулевого» дивиденда заключается в невыплат и дивидендов вообще. Это означает, что компания сознательно предупреждает акционеров о «нулевую» дивидендную политику, а акционеры подтверждают свое согласие (или несогласие) с данной политикой, голосуя за это фактами покупки (или продажи) акций компании. Руководство такой корпорации фактически строит свою дивидендную концепцию на предположениях Миллера-Модильяни. Как отмечалось выше, примером такой дивидендной политики может служить корпорация «Microsoft», которая вообще не выплачу является дивидендов.
2. Политика «100%» дивиденда
Эта политика относительно редко встречается в практике деятельности предприятий. Ее суть заключается в выделении 100 процентов нераспределенной прибыли на выплату дивидендов. Таким образом, данная политика фактически — антипод «нулевой» дивидендной политики. Выделение 100 процентов чистой прибыли на выплату дивидендов фактически означает, что в распоряжение компании не поступает нераспределенная прибыль, полученная в данном учетном периоде. Таким образом, по данной учетной политики не происходит увеличение собственного капитала компании, а следовательно, и не закладывается финансовая база для последующего роста курса акций.
|
|
|
Политика фиксированного дивиденда
Этот вид дивидендной политики достаточно часто применяется в практике акционерных корпораций. Она заключается в выделении одной и той же й абсолютной величины дивидендов в расчете на одну акцию. Поскольку чистая прибыль корпорации имеет тенденцию составлять разную величину в различных учетных периодах, то для сохранения фиксированной абсолютной величины дивиденда на одну акцию выделяют адекватную и всегда разное часть на выплату дивидендов. Когда нет чистой прибыли компании в данном учетном периоде, на выплату дивидендов могут направить даже резервный фонд компании. Политика фиксированного дивиденда ординарно характерна для привилегированных акций, однако некоторые корпорации могут применять ее и к обыкновенных акций.
Поскольку по данным акциям выплачиваются фиксированные дивиденды, то для таких ценных бумаг относительно легко построить модель их оценки, базируясь на дисконтных денежных потоках.
Политика фиксированного дивиденда с премиальными выплатами
Такой тип дивидендной политики очень похож на предварительно приведенного. Однако политика фиксированного дивиденда с премиальными выплатами предусматривает в дополнение к фиксированной (гарантированной) части дивидендов еще и дополнительные премиальные выплаты в те периоды, когда руководство компанией решит их выплатить. Премиальные средства выплачиваются тогда, когда компания достигает особенно положительных финансовых результатов.
|
|
|
Политика выделение на дивиденды фиксированного процента с прибыли
Политику выделение на дивиденды фиксированного процента по чистой прибыли традиционно считают наиболее распространенной. Метод исчисления суммы дивидендов, принадлежащих выплате в расчете на одну акцию по этой дивидендной политики, относят к классическим, поскольку его приводят в большинстве учебников по корпоративному управлению и финансам. Суть данной дивидендной политики определяется именно методом исчисления дивидендов в расчете на одну акцию. Для такого расчета, изначально решают, какую долю (процент) чистой прибыли может быть выделено на выплату дивидендов. Затем находят абсолютное значение данной доли чистой прибыли. Это и будет сумма выделена на выплату дивидендов по акциям. Для того, чтобы найти сумму дивидендов, приходящаяся на одну акцию, нужно сумму, выделенную на выплату дивидендов по акциям, разделить на количество обыкновенных акций, находящихся в обращении.
Прогрессивная дивидендная политика
Прогрессивная дивидендная политика — один из самых популярных среди акционеров. Прежде всего потому, что она предполагает постепенное постоянное увеличение дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Очень часто это постепенное увеличение дивидендов проявляется постоянным темпом прироста дивидендных выплат. Практика стран с развитыми рыночными экономическими системами показывает, что большинство акционерных корпораций осуществляют поквартальную выплате дивидендов. Из причин, приведенных выше, квартальные дивидендные выплаты отражают сезонные аномалии продажи корпорации. Следовательно, для внедрения прогрессивной дивидендной политики, надо обеспечивать прирост отношении дивидендных выплат аналогичного квартала предыдущего года. Итак, если акционерная корпорация придерживается прогрессивной дивидендной политики, то, прежде всего, в процессе определения величины текущих дивидендных выплат стоит:
— Установить величину дивидендных выплат на одну акцию в аналогичном квартале прошлого года;
— Принять решения относительно темпа прироста текущих дивидендных выплат по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года;
— На основе установленного темпа прироста, определить текущие дивидендные выплаты на одну акцию;
— Определить, какая сумма денег нужна для обеспечения данных текущих дивидендных выплат, для этого надо текущие дивидендные выплаты на одну акцию умножить на количество обыкновенных акций в обращении;
— Определить, какой процент чистой прибыли составляет сумма нужна для обеспечения текущих дивидендных выплат;
— Решить окончательно, может ли акционерная корпорация выделить эту часть прибыли на дивидендные выплаты.
