Показатели рентабельности активов, методика анализа и оценка их динамики

 

Показатели рентабельности являются основными характеристиками эффективности хозяйственной деятельности предприятия. Они рассчитываются как относительные показатели финансовых результатов, полученных предприятием за отчетный период. Экономическое содержание показателей рентабельности сводится к прибыльности деятельности предприятия. В процессе анализа рентабельности исследуются уровень показателей, их динамика, определяется система факторов, влияющих на их изменение, количественно оцениваются факторные влияния.

Показатели рентабельности активов рассчитываются как отношение показателей прибыли к показателям средних за отчетный период активов предприятия:

 

Р_{а =} ,

где Р – прибыль от продажи товаров, продукции, работ, услуг;

Аср – средние активы.

В качестве показателя прибыли могут использоваться валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистая прибыль.

В качестве показателей активов могут использоваться величины всех активов предприятия, чистых активов, т.е. величина собственного капитала, который принято называть капиталом предприятия.

Рентабельность активов - важнейший показатель эффективности деятельности коммерческой организации, основной норматив (т.е. средняя величина в рыночной экономике), с которым соотносятся индивидуальные показатели предприятий для обоснования их конкурентоспособности. Такой норматив рентабельности (или норма прибыли), как отношение бухгалтерской прибыли (прибыли до налогообложения) к общей величине активов, является главным показателем межотраслевой конкуренции, основным показателем для определения эффективности инвестиционных проспектов. Норма рентабельности или норма прибыли имеет тенденцию к понижению и в настоящее время по данным зарубежных институтов экономического анализа составляет примерно 18-20%. Отсюда в мировой рыночной экономике для определения эффективности проектов часто используется коэффициент 0,20.

Показатели рентабельности активов формируются как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наиболее важными являются: все активы предприятия, инвестиционный капитал, акционерный (собственный) капитал.

Данные показатели специфичны, они отвечают интересам всех участников бизнеса предприятия. Например, администрацию предприятия интересует отдача (доходность) всех активов (всего капитала); потенциальных инвесторов и кредиторов - отдача на инвестируемый капитал; собственников и учредителей - доходность акций и т.д.

Для того чтобы экономический анализ имел практическое применение, он должен быть, с одной стороны, комплексным, т. е. охватывать все стороны экономического процесса и выявлять всесторонние причинные зависимости, влияющие на деятельность организации. С другой стороны, анализ должен обеспечить системный подход, когда каждый изучаемый объект рассматривается как сложная постоянно изменяющаяся система, находящаяся под воздействием ряда факторов внешней и внутренней среды [21, с. 56].

Для проведения факторного анализа необходимо построить многофакторную зависимость с последующим анализом влияния каждого фактора на конечный результат. Любой факторный анализ начинается с моделирования исходной факторной системы (типа f = x: y) и построения на ее основе многофакторной модели, т. е. с выявления конкретной математической зависимости между факторами. При этом должны соблюдаться определенные требования:

1. Факторы, включаемые в модель, должны реально существовать и иметь конкретное экономическое значение.

2. Показатели, входящие в систему факторного анализа, должны иметь причинно-следственную связь с результативным показателем.

3. Факторная модель должна обеспечивать возможность количественного измерения степени влияния конкретного фактора на обобщающий показатель.

В факторном анализе используют следующие наиболее часто встречающиеся модели:

1. Когда результативный (обобщающий) показатель представляет собой алгебраическую сумму или разность факторов, применяются аддитивные модели, например:

 

P = N – S_пр – КР – УР,

 

где Р – прибыль от продажи товаров, продукции, услуг;

N – выручка от продаж;

S_пр – производственная себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг;

КР – коммерческие расходы;

УР – управленческие расходы.

2. Мультипликативные модели применяются, когда обобщающий показатель – произведение нескольких результирующих факторов:

 

P_а = P_n * ФО_а,

 

где P_а – рентабельность активов;

P_n= P: N – рентабельность продаж;

ФО_а = N: A – фондоотдача активов;

А – средняя стоимость активов организации за отчетный период.

3. Когда результативный показатель исчисляется делением одного фактора на другой, применяются кратные модели типа рентабельности продаж:

 

P_а =  

 

4. Различные комбинации вышеперечисленных моделей дают смешанные или комбинированные модели:

 

У = (а + b): с, У = а: (b + с), У = а * b: с и т. д.

 

В практике экономического анализа существует несколько способов моделирования многофакторных моделей: удлинение, формальное разложение, расширение, сокращение и расчленение одного или нескольких факторных показателей на составные элементы.

Например, методом расширения можно построить трехфакторную модель рентабельности активов организации:

 

Р_а =  или f = a · b · c,

 

где N/СК – оборачиваемость собственного капитала организации;

СК/А – коэффициент независимости (автономии) или доля собственного капитала в общей стоимости формирования активов организации;

СК – средняя стоимость собственного капитала организации за отчетный период.

В процессе моделирования исходной факторной системы мы получили трехфакторную мультипликативную модель рентабельности активов организации – модель Дюпона, которую мы будем использовать в дальнейшем анализе рентабельности активов. Рассматривая эту модель, можно сказать, что на рентабельность активов оказывают влияние факторы: рентабельность продаж; оборачиваемость собственного капитала; доля собственного капитала в формировании активов организации.

Применяя новую форму моделирования показателя рентабельности активов, составим другую четырехфакторную модель зависимости рентабельности активов от факторов, которую мы также будем использовать при анализе рентабельности активов:

 

 

где х = N: S_n – доля выручки, приходящейся на 1 руб. полной себестоимости продукции;

у = ОА: А – доля оборотных активов в формировании активов;

z = З: ОА – доля запасов в формировании оборотных активов;

l = S_n: З – оборачиваемость запасов.

Первый фактор данной модели отражает воздействие ценовой политики организации. Он показывает ту базовую наценку, которая заложена непосредственно в цене реализуемой продукции, товаров, работ, услуг.

Второй и третий факторы показывают структуру активов и оборотных активов, оптимальная величина которых позволяет экономить оборотный капитал.

Четвертый фактор обусловлен величиной выпуска и реализации продукции и говорит об эффективности использования производственных запасов; физически он выражает количество оборотов, которое запасы совершают за отчетный период.

Для проведения исследования влияния факторов на конечный результат проведем факторный анализ этой четырехфакторной модели методом цепных подстановок с использованием абсолютных разностей. Математически это будет выглядеть следующим образом:

 

P_а(х) = (х₁ – х₀) * у₀ * z₀ * l₀;

P_а(у) = (х₁ – 1) * (у₁ * у₀) * z₀ * l₀;

P_а(z) = (х₁ – 1) * у₁ * (z₁ - z₀) * l₀;

P_а(l) = (х₁ – 1) * у₁ * z₁ * (l₁ – l₀);

 

где P_i – влияние i – го фактора на общее изменение рентабельности активов; факторы с индексом l – относятся к отчетному году; факторы с индексом 0 – к базовому (предыдущему).

Для проведения факторного анализа по представленной выше четырехфакторной модели необходимо использовать информацию из ф. № 1 «Бухгалтерский баланс» и ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках» [27, с. 99].

актив рентабельность деятельность продажа