Элементы и особенности инвестиционной деятельности предприятия

 

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.

           Инвестиционная деятельность предприятия состоит из следующих составных частей: инвестиционная стратегия, стратегическое планирование, инвестиционное проектирование, анализ проектов и фактической эффективности инвестиций.

       Инвестиционная стратегия – это выбор путей развития предприятия на длительную перспективу при имеющихся собственных источниках финансирования и возможности получения заемных средств, а также прогнозирование объема и рентабельности совокупных активов.

       Стратегическое планирование предполагает уточнение инвестиционной стратегии, согласование с перечнем инвестиционных проектов и планом долгосрочного финансирования инвестиций. Инвестиционный проект может быть представлен в виде технико-экономического обоснования или бизнес-плана.

       Технико-экономическое обоснование (ТЭО) инвестиционного проекта – это исследование технических, экономических, экологических и финансовых возможностей осуществления инвестиций с заданной рентабельностью. ТЭО включает геологические исследования, технические проекты зданий и сооружений, техническую подготовку производства, экологические исследования влияния на окружающую природную среду, маркетинговые исследования, расчет финансово-экономических показателей.

       Бизнес-план инвестиционного проекта – это стандартная форма представления инвестиций, общепринятая для всех развитых стран.

       Методы планирования и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов – это экономический язык делового общения, обеспечивающий взаимопонимание собственников, предпринимателей, инвесторов, банкиров, служащих государственных учреждений и международных финансовых организаций. Для крупных инвестиционных проектов ТЭО и бизнес-план различаются степенью детализации исследований и набором сопроводительных документов. Для небольших инвестиций ТЭО и бизнес-план можно отождествлять.

       Анализ эффективности инвестиционных проектов состоит из трех частей: общеэкономический, технико-экономический и финансовый.

       Общеэкономический анализ представляет собой описание благоприятной или неблагоприятной экономической ситуации и критериев народнохозяйственной значимости инвестиций. Основные критерии целесообразности инвестиций в социально-рыночной экономике – насыщение национального рынка товарами и услугами (формирование конкурентной среды); создание рабочих мест и удовлетворение потребительского спроса населения; поступление налогов в государственный и местный бюджет.

       Технико-экономический анализ касается технической части проекта с доказательством экономических преимуществ того или иного технического решения.

       Финансовый анализ инвестиций построен на исследовании денежный потоков капитальной и текущей стоимости. Капитальная стоимость рассчитывается в проекте баланса инвестиций (активы и пассивы). Текущая стоимость – это выручка от реализации товаров (услуг), себестоимость и налоги. Потоки наличности и финансовый анализ отражаются в финансовой части бизнес-плана инвестиционного проекта.

       Существуют определенные особенности инвестиционной деятельности предприятия. Они заключаются в следующем:

1. Инвестиционная деятельность предприятия является составной частью общей экономической стратегии развития предприятия. Объемы инвестиционной деятельности предприятия позволяют оценить темпы его экономического развития. Они характеризуются двумя показателями: суммой валовых инвестиций и суммой чистых инвестиций предприятия.

Валовые инвестиции – это общий объем инвестирования средств в определенном периоде деятельности предприятия, направленных на создание, расширение и обновление производственного потенциала.

Чистые инвестиции – это сумма валовых инвестиций за определенный период, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений за этот же период. Динамика данного показателя определяет характер экономического развития предприятия. Если сумма чистых инвестиций больше нуля, т.е. объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных отчислений, то обеспечивается расширенное воспроизводство основных средств, и предприятие увеличивает свои активы. Наблюдается процесс экономического роста. Когда сумма чистых инвестиций равна нулю, на предприятии осуществляется простое воспроизводство основных средств, производственный потенциал (несмотря на инвестиции) остается неизменным. Если же показатель чистых инвестиций меньше нуля, то это свидетельствует о том, что основные средства не обновляются в полном объеме, увеличивается их износ и не обеспечивается даже их простое воспроизводство.

2. Циклический характер инвестиционной деятельности, который обусловлен необходимостью возмещения морального и физического износа основных средств, а также расширения производства, происходящего через определенные промежутки времени. За этот период происходит предварительное накопление финансовых средств.

3. Разновременность инвестиционных затрат и результатов. Величина этого периода зависит от формы протекания инвестиционного процесса, осуществляемого предприятием. Существуют три основные формы протекания инвестиционного процесса: последовательная, параллельная, интервальная. При параллельном протекании инвестиционного процесса формирование инвестиционной прибыли начинается обычно до полного завершения процесса инвестирования капитала. При последовательном протекании инвестиционного процесса инвестиционная прибыль формируется сразу же после окончания инвестирования средств. В случае интервального протекания инвестиционного процесса между периодом завершения инвестирования капитала и формированием инвестиционной прибыли предприятия существует определенный временной интервал.

4. Возможность возникновения инвестиционных рисков. Эти риски связаны, прежде всего, с изменениями, происходящими во внешней среде (налоговой системе, рыночной конъюнктуре, валютном регулировании и т.д.).

 

Финансирование и планирование инвестиционной деятельности на предприятии

 

Инвестиции могут иметь различные источники финансирования, которые делятся на внешние и внутренние.

Внешнее собственное финансирование предполагает поступление средств как от собственников предприятия, так и от новых акционеров (пайщиков). При этом поступление инвестиционных ресурсов может осуществляться посредством эмиссии, а также неэмиссионным путем (увеличение собственниками своих долей (паев) и расширение круга собственников).

Внешнее заемное финансирование предполагает использование средств внешних инвесторов (банков, инвестиционных фондов, других предприятий и т.п.).

Внешнее заемное финансирование охватывает:

1. Кредитное финансирование, которое включает следующие виды кредита:

· долгосрочный (облигации, ссуды под долговые обязательства, долгосрочные ссуды);

· краткосрочный (кредит поставщиков, кредит по учету векселей и др.);

· особые формы кредита (факторинг и др.).

2. Финансирование с помощью ассигнований и уступок:

· субсидирование;

· ссуды государства и из внебюджетных фондов;

· дарение;

· отречение от претензий на имущество;

· отсрочка требований.

При внутреннем финансировании инвестиционные ресурсы формируются за счет внутренних источников предприятия. При внутреннем собственном финансировании инвестиционные ресурсы могут формироваться из прибыли, амортизационных отчислений, средств, получаемых от ликвидации излишних производственных средств. Внутреннее заемное финансирование предусматривает размещение облигаций среди своих работников.

За последние годы в структуре внутреннего собственного финансирования инвестиций произошли изменения: тенденция к увеличению доли амортизационных отчислений. Это объясняется: применением методов ускоренной амортизации и неоднократной переоценкой основных средств предприятия.

В развитых странах доля амортизационных отчислений в финансировании инвестиций достигает 70-85%.

При формировании инвестиционных ресурсов за счет прибыли государством предусмотрены льготы по ее налогообложению. Часть прибыли, направленная на финансирование инвестиций, а также на погашение кредитов, полученных и использованных на эти цели, не облагается налогом на прибыль (при условии полного использования предприятием сумм начисленного износа на эти цели на первое число месяца, в котором прибыль направлялась на финансирование инвестиций, а также при отсутствии у предприятия сверхнормативного незавершенного строительства производственного назначения).

Планирование инвестиций на предприятии – важный и сложный процесс. Сложность заключается в том, что необходимо учитывать многие факторы, в т.ч. и непредвиденные, а также степень риска вложения инвестиций.

Любым инвестициям капитала свойственен риск из-за высокой неопределенности будущих условий инвестирования.

Существует несколько видов рисков по объекту инвестирования:

· рыночный риск – возможность потери капитала в связи с движением спроса и предложения на продукцию и цен на факторы производства;

· бизнес-риск выражается в достоверности экономической оценки эффективности инвестиций, и в частности, длительности инвестиционного периода;

· финансовый риск – снижение показателей способности денег и обесценивание активов в период инвестирования и коммерческой реализации.

Планированию инвестиций на предприятии должен предшествовать глубокий анализ экономического обоснования вложения инвестиций.

В общем плане можно сформулировать следующие правила, которые нужно учитывать при планировании инвестиций. Инвестировать средства имеет смысл:

· если предприятие получит большую выгоду, чем от хранения денег в банке;

· в наиболее рентабельные, с учетом дисконтирования, проекты;

· если обеспечивается наибольшая экономическая выгоды с наименьшей степенью риска.

План инвестиций на предприятии состоит из двух разделов:

· план портфельных инвестиций – план приобретения и реализации предприятием акций, облигаций и других ценных бумаг;

· план реальных инвестиций – план инвестиций на производственное и непроизводственное развитие предприятия.

На практике план инвестиций может состоять и из одного раздела.

Вкладывая средства в ценные бумаги других предприятий или банков, как коммерческих, так и государственных, предприятие тем самым формирует портфель инвестиций, который может быть:

· консервативным, когда предприятие заинтересовано в стабильном доходе;

· агрессивным, когда предприятие нацелено на высокий доход и рост капитала с большим риском потерять свои капиталы.

Предприятие-инвестор, вкладывая средства в ценные бумаги, хочет обеспечить:

· безопасность вложений;

· доходность вложений;

· рост капитала.

Между этими целями существуют противоречия, поскольку безопасность вложений, как правило, несовместима как с доходностью, так и с ростом капитала. Чтобы достичь компромисса, необходимо диверсифицировать вложения, т.е. распределить капитал между множеством ценных бумаг и компаний.

Инвестиционный портфель предприятия может быть:

· диверсифицированным, когда в каждый вид ценных бумаг вложено 10% от общей стоимости всех вложений, и эта цифра может снижаться до 5%;

· слабо диверсифицированным, когда процент превышает 10, и чем он выше, тем диверсификация слабее.

Вложения в ценные бумаги – достаточно рискованные, поэтому необходимо постоянно отслеживать конъюнктуру фондового рынка, чтобы увеличить доходность вложений или вообще не потерять последние средства.

Отслеживать конъюнктуру фондового рынка предприятие может самостоятельно либо с помощью особых компаний, которые называются трастовыми. Трастовые компании – это предприятие, которое обеспечивает наиболее выгодное и надежное вложение средств инвестора, охраняет его интересы, следит за финансовым положением тех предприятий, в чьи ценные бумаги вложены средства инвестора, обеспечивает своевременное получение процентов от вложенных средств.

По реальным инвестициям укрупненный расчет планируемого объема капитальных вложений производится по формуле:

 

,

 

где М1, М2, М3, М4 – планируемый прирост мощности соответственно за счет технического перевооружения, реконструкции, расширения действующих предприятий и строительства новых;

УК1, УК2, УК3, УК4 – удельные капитальные вложения по основным формам наращивания мощностей (техперевооружение, реконструкция, расширение, новое строительство);

НС1, НС2 – объем незавершенного строительства на начало и конец планируемого периода (строительный задел).

Далее разрабатывается бизнес-план инвестиционного проекта.