Сущность и функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг характеризуется тем, что он включает в себя часть денежного рынка и часть рынка капиталов, поскольку на нем реализуются отношения по поводу заимствования де­нежных средств и по поводу совладения предприятиями.

На рынке ценных бумаг обращаются высоколиквидные и низко­ликвидные, краткосрочные и долгосрочные активы. Рынок цен­ных бумаг интегрировал в себя рынок краткосрочных обяза­тельств, секьюритизированную часть банковского кредита, рынок государственных ценных бумаг, рынок коммерческого кредита, рынок корпоративных облигаций, рынок акционерного капитала. Таким образом, рынок ценных бумаг различают не по характеру опосредуемых экономических отношений и ликвидности обра­щающихся активов, а по форме активов — все финансовые ак­тивы на этом рынке являются ценными бумагами. Общепринятым является следующее определение. Рынок ценных бумаг — совокупность экономических отношений по по­воду выпуска и обращения ценных бумаг между его участника­ми или часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия и обращение специальных документов (ценных бумаг), имеющих собственную стоимость и способных самостоятельно обращаться на рынке.

Первичный и вторичный рынок.

Жизненный цикл ценной бумаги состоит из трех фаз:

• подготовка, конструирование выпуска, т.е. определение вида ценных бумаг в зависимости от конкретных целей, их номинальной стоимости, объемов размещения, доходно­сти, сроков обращения и др.;

• продажа ценных бумаг первым владельцам;

• обращение размещенных ценных бумаг на рынке.

Первые две фазы проходят на первичном рынке, а третья — на вторичном. В свою очередь, вторичный рынок может быть организованным, когда обращение ценных бумаг осуществляется на основе устойчивых правил между участниками рынка, и неорганизованным — без соблюдения единых для всех участни­ков рынка правил.

Кроме того, рынок ценных бумаг может быть биржевым и внебиржевым. Биржевой рынок — это торговля ценными бумага­ми на фондовых биржах, внебиржевой — минуя фондовую биржу. Биржевой рынок — это всегда организованный рынок ценных бумаг, потому что сделки заключаются по строго установлен­ным правилам и только между членами фондовой биржи. Вне­биржевой рынок может быть как организованным, так и неорга­низованным.

В международной практике различают три модели органи­зации рынка ценных бумаг.

Американская модель организации рынка ценных бумаг харак­теризуется максимальным ограничением, накладываемым на деятельность коммерческих банков на этом рынке. К особеннос­тям этой модели относятся: высокая доля акционерного капита­ла на рынке ценных бумаг; большой удельный вес коммерческих бумаг; доминирующая роль брокерских компаний, инвестицион­ных фондов и других небанковских институциональных инвес­торов; финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита в фи­нансировании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики.

Европейская модель, наоборот, характерна тем, что крупней­шими участниками рынка ценных бумаг являются универсаль­ные коммерческие банки. Кроме того, этой модели присущи та­кие особенности, как преобладание доли финансирования за счет облигационных займов, высокая доля прямого банковского кредита в финансировании экономики страны, относительно вы­сокая степень участия банков в уставных фондах промышлен­ных предприятий и др.

Смешанная модель организации рынка ценных бумаг пред­полагает присутствие на нем одновременно и банков, и небан­ковских инвестиционных институтов при наличии у них рав­ных прав и возможностей при проведении операций с ценными бумагами.