Основные виды ценных бумаг и их характеристика

Акции и облигации

Акционерное общество представляет собой общество, имею­щее собственные правовые особенности. Это юридическое лицо с основным капиталом, разделенным на акции. По задолженно­сти такого типа обществ ответственность перед кредиторами ограничивается только собственностью данного предприятия.

Акционерное общество, участник которого может отчуждать принадлежащие ему акции без согласия других акционеров нео­граниченному кругу лиц, является открытым акционерным обществом. Число акционеров открытого акционерного обще­ства не ограничено. Если же участник акционерного общества может отчуждать принадлежащие ему акции с согласия других акционеров и (или) ограниченному кругу лиц, такое общество признается закрытым. Число участников закрытого акционер­ного общества не должно превышать пятидесяти, иначе оно под­лежит реорганизации в течение одного года. Если по истечении года такое общество не реорганизовано, то оно ликвидируется в судебном порядке.

Высшим органом управления акционерного общества явля­ется общее собрание его акционеров. Могут выпускаться акции двух категорий: простые (обык­новенные) и привилегированные.

Каждая простая (обыкновенная) акция удостоверяет одина­ковый объем прав ее владельца.

Уставом акционерного общества может быть предусмотрен выпуск привилегированных акций одного или нескольких ти­пов. Каждая привилегированная акция одного типа удостоверяет одинаковый объем прав ее владельца. Типы привилегирован­ных акций могут различаться фиксированным размером диви­денда, очередностью его выплаты, фиксированной стоимостью имущества, подлежащего передаче в случае ликвидации акцио­нерного общества, очередностью его распределения.

Доля привилегированных акций всех типов в общем объеме уставного фонда акционерного общества не должна превышать 25%.

Владельцы простых (обыкновенных) акций имеют право на получение части прибыли акционерного общества в виде диви­дендов, получение в случае ликвидации акционерного обще­ства части имущества, оставшегося после расчетов с кредиторами, или его стоимости, а также право голоса на общем собрании акционеров.

В отличие от них владельцы привилегированных акций имеют право на получение части прибыли акционерного общества в виде фиксированных размеров дивидендов.

Спектр различных видов акций в мировой практике доста­точно широк. С целью защиты против нежелательной перемены собственника выпускаются винкулированные именные акции, т.е. акции с ограниченными возможностями передачи. Цель их вы­пуска состоит в усиленной защите против нежелательной пере­мены собственника.

Существует понятие народных акций, реализуемых широким слоям населения в процессе приватизации государственной соб­ственности. Как правило, данные акции имеют небольшой но­минал, в первую очередь они предлагаются людям со средними и низкими доходами, их приобретению способствует гарантия скидок с цены покупки, преимущественное право акционера на покупку новых акций ограничивается определенным числом акций, право голоса ограничено, быстрая продажа затрудняется определенным сроком блокировки.

Коллективные акции распределяются между участниками трудового коллектива либо бесплатно, либо по льготным ценам. Выпуском таких акций стремятся обеспечить капиталом кол­лектив, а также более сильную связь работников с предприятием.

Акции с корректировкой образуются трансформацией накоп­лений из нераспределенной прибыли в основной капитал без вливания свежего капитала в общество от акционеров и новых инвесторов. Эта нераспределенная прибыль делится между ак­ционерами в соответствии с их долей в уставном фонде.

Целый ряд разновидностей имеют привилегированные акции:

• кумулятивные, по которым невыплаченные или не пол­ностью выплаченные дивиденды, размер которых определен при выпуске акций, накапливается и выплачивается впоследствии;

• конвертируемые, при выпуске которых определяются ус­ловия конвертации их на простые (обыкновенные) акции или привилегированные акции иных типов;

. отзывные или возвратные. Возможны два варианта вы­купа: по инициативе эмитента с премией или через выкупной фонд; по инициативе держателя акций, в этом случае выпуска­ются ретрективные привилегированные акции;

• с долей участия, дающие право не только на фиксирован­ные дивиденды, установленные при выпуске акций, но и на до­полнительные дивиденды, если дивиденды по простым акциям по итогам года превышают уровень фиксированных;

• с плавающей ставкой дивидендов, ориентированной на до­ходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг, например, государственных облигаций;

• с увеличивающейся долей в ликвидационном фонде предо­ставляют акционеру преимущественное право при роспуске об­щества.

Номинал акции — это стоимость, указанная на ее лицевой стороне в случае, если акции выпускаются на бумажной основе, поэтому номинальную стоимость часто называют лицевой, или нарицательной, стоимостью. Номинал всех акций акционерного общества должен быть одинаковым и обеспечивать всем дер­жателям акций этого общества равный объем прав. Номиналь­ная стоимость акций, выпущенных на территории Республики Беларусь, может выражаться только в белорусских рублях.

Владельцы акций имеют право на получение дивидендов — часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемая среди акционеров, приходящаяся на одну простую и привилеги­рованную акцию.

Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, рас­пределяется между акционерами пропорционально числу и в соответствии с категориями принадлежащих им акций.

Облигация — ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного про­цента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Основной принципиальной разницей между облигациями и акциями является следующее: инвестор — владелец акции (ак­ционер) — становится одним из собственников предприятия-эмитента, инвестор — владелец облигации — его кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют конкретный срок обращения, по истечении которого они погашаются.

Облигации имеют преимущество перед акциями при реали­зации имущественных прав их владельцев: в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и только затем диви­денды; при делении имущества акционерного общества в слу­чае его ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. [9, с, 43]

Облигации, классифицируемые по сроку займа без фиксиро­ванного срока погашения:

• бессрочные или непогашаемые (примером таких облигаций могут быть выпущенные в XVIII в. английские консоли, которые обращаются до настоящего времени, или выпущенные в начале XIX в. российские бонны, которые не принимались к погаше­нию, но по которым выплачивался фиксированный процент);

• отзывные облигации (могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения, при их выпуске эмитент уста­навливает условия востребования: по номиналу или с премией);

• облигации с правом погашения (предоставляют инвестору право на возврат облигаций эмитенту до наступления срока по­гашения и получения за них номинальной стоимости);

• продлеваемые облигации (предоставляют инвестору право продлить срок погашения облигации и продолжать получать проценты в течение этого срока);

• отсроченные облигации (дают право эмитенту на отсрочку погашения).

Облигации, классифицируемые по способу погашения, кото­рое осуществляется:

• по указанному номиналу одноразовым платежом;

• некоторыми долями от номинала через определенные про­межутки времени, в течение указанного интервала времени;

• с последовательным погашением фиксированной доли от общего количества выпущенных облигаций.

Облигации, классифицируемые по характеру выплат:

• облигации, по которым выплачиваются только проценты и нет гарантий возврата номинала; при этом эмитент указывает на возможность выкупа, не связывая себя какими-нибудь сроками (пример, облигации бессрочного займа — английские консоли);

• дисконтные, по которым выплачивается только номинал в момент их погашения;

• облигации, по которым проценты выплачиваются в момент погашения и добавляются к номиналу (пример, сберегательные сертификаты серии Е, выпускаемые в США);

• доходные или реорганизационные облигации, которые по­гашаются по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от производ­ственной деятельности компании-эмитента;

• купонные облигации с вырезным талоном, на котором ука­зывается купонная ставка выплаты (как правило, в виде про­цента).

Облигации, классифицируемые по характеру обращения. Их разновидность — конвертируемые облигации. Владелец имеет право обменять эти бумаги на акции того же эмитента (как на обыкновенные, так и на привилегированные). Важное значение для держателя конвертируемых облигаций имеет коэффициент конвертации, т.е. показатель, указывающий, на какое количе­ство акций может быть обменена одна облигация. [7, с. 48]

Объем эмиссии облигаций может составлять не более 80% стоимости обеспечения. Акционерное общество вправе выпус­кать облигации на сумму, не превышающую размер уставного фонда.

Первичная продажа облигаций осуществляется только про­фессиональным участником рынка ценных бумаг, имеющим лицензию на посредническую деятельность.

Оплата облигаций может проводиться денежными средствами или имуществом.

Погашение облигаций проводится в срок не более 10 дней с Момента окончания их обращения.