Структура международных резервов Российской Федерации, млн. долл. США

Международные резервы РФ	На 01.01.07*	На 20.02.08**
Всего	303732	483225
В том числе:
Внешние финансовые активы	214748	373108
Финансовые иностранные активы	7	8
Специальные права заимствования (СДР)	284	377
Резервная позиция в МВФ	80529	96436
Другие резервные активы	8164	13296
* См. [1, с. 27].
** По данным Банка России.

Финансовые требования могут быть выражены в форме:

- наличной иностранной валюты и платежных документов, являющихся обязательствами нерезидентов;

- остатков средств на корреспондентских счетах и депозитов до востребования в банках-нерезидентах;

- депозитов в банках-нерезидентах;

- ценных бумаг, выпущенных нерезидентами, за исключением ценных бумаг, являющихся обеспечением по операциям РЕПО²;

- прочих финансовых требований к нерезидентам.

В состав международных резервов не включаются финансовые активы, размещенные в банках-резидентах, а также в банках-нерезидентах, в уставном капитале которых имеют значительное долевое участие российские банки.

Специальные права заимствований (СДР) представляют собой международные активы, созданные МВФ для пополнения международных резервов государств -членов МВФ.

Резервная позиция в МВФ определяется как средства, выраженные в СДР³, которые Россия вправе изъять из своего членского взноса в МВФ в безусловном порядке, а также задолженность МВФ перед РФ по предоставленным займам.

В категории «другие резервные активы» учитываются средства в форме обратных РЕПО с нерезидентами (средства, переданные в результате сделок по покупке ценных бумаг с обязательством последующей продажи через определенный срок по заранее оговоренной цене).

Монетарное золото определяется как принадлежащие Банку России и Правительству Российской Федерации золотые слитки и пластины стандартного образца с чистотой металла не менее 995/1000. Включается золото, находящееся в хранилище, в пути и на ответственном хранении, в том числе за границей. Другие драгоценные металлы в международные резервы РФ не включаются.

Международные резервы рассчитываются Банком России на основании балансовых и оперативных данных Банка России и информации Минфина России с учетом начисленных процентов.

Данные о международных резервах РФ публикуются в миллионах долларах США - пересчет осуществляется по кросс-курсам иностранных валют к доллару США. Кросс-курсы рассчитываются на основе официальных обменных курсов российского рубля к иностранным валютам, устанавливаемых Банком России и действующих по состоянию на отчетную дату.

Монетарное золото оценивается в долларовом эквиваленте путем умножения его величины в граммах на учетную цену золота в рублях за 1 г и деления на официальный курс доллара США к российскому рублю, устанавливаемые Банком России.

Золотовалютные резервы РФ увеличились с начала 2005 г. по февраль 2008 г. с 124,5 до 483,2 млрд. долл. США, т.е. примерно в 4 раза. В золотовалютных резервах удельный вес СДР, резервной позиции в МВФ и другие резервные активы нередко суммируют с финансовыми иностранными активами. Таким образом, приходится зачастую иметь дело с понятиями - валюта и золото. В общем объеме международных ликвидных средств СССР в 1938 г. на долю золота приходилось 94%, тогда как на иностранную валюту - 6% [2, 3]. Однако постепенно валюта стала преобладающим компонентом по сравнению с золотом в золотовалютных резервах. В начале 2008 г. валюта составила 97,2 и золото - 2,8%.

С начала 2007 г. РФ утвердилась на третьем месте среди стран с крупнейшими в мире золотовалютными резервами (ЗВР) после КНР и Японии, опередив Тайвань и Республику Корею (рис. 1)⁴.

Рис. 1. Страны с крупнейшими ЗВР в мире

Источник: официальные данные Банка Китая, Банка Японии, Банка России, остальные показатели - авторская оценка.

Кроме перечисленных стран в группу мировых лидеров по объему ЗВР входят также Индия, Сингапур, Гонконг, ФРГ, Франция.

По оценке ведущего аналитика ИК «Файненшел Брифи» (см. [4]), в 2008 г. в России сохранится значительный прирост ЗВР, который превысит уровень 100 млрд. долл., и к концу 2008 г. приблизится к уровню 600 млрд. долл. Высокая цена на энергоносители и металлургическую продукцию, на которую приходится более 70% российского экспорта, будет причиной солидного сальдо внешнеторгового баланса, несмотря на то, что укрепление рубля способствует росту объема импорта.

В ретроспективе Россия располагала значительными запасами золота. За период с 1886 по 1914 г. золотой запас вырос в 5 раз и достиг 1208 т. К началу революции он сократился до 850 т. Это произошло в результате специальных операций по передаче золота в займы правительству Великобритании. Взамен выдавались беспроцентные обязательства сроком от 3 до 5 лет о возврате золота после окончания войны. Эти обязательства учитывались в балансе Госбанка по статье «золото за границей» [2].

После революции две трети золотого запаса России оказалось за рубежом (в Великобритании, Франции, США и Японии). За годы советской власти (1917-1991 гг.) в нашей стране было произведено 11 тыс. т золота, из них 3 тыс. т использовано в промышленном производстве. В советский период предусматривались различные меры по увеличению золотых запасов золота страны, которые достигли максимума в начале 1950-х годов прошлого века (1953 г. - 2049,8 т) (табл. 2).

Таблица 2

Добыча и резервы золота в Российской Федерации, т*

Год	Производство золота	Резервы золота
1953	117,1	2049,8
1985	264,0	719,5
1990	302,0	450,
1995	132,0	292,8
2000	143,0	384,4
2001	150,0	423,0
2002	171,0	387,7
2003	176,9	389,0
2004	180,5	401,0
2005	168,1	410,0
2006	159,1**	-
2007	144,8**	-

* По официальным публикациям Банка России. ** По данным Союза золотопромышленников.

Однако в дальнейшем достигнутый высокий уровень золотого запаса сохранить не удалось. С одной стороны, с развитием промышленности, в том числе оборонной, серьезно возросло внутреннее потребление драгоценного металла в различных отраслях (электроника, электротехника, космос др.), тогда как по мере роста благосостояния населения увеличивалось использование золота на производство ювелирных изделий, зубопротезирование и другие бытовые нужды.

Начиная с 1953 г. Советский Союз в возрастающих объемах стал экспортировать золото и почти за 40 лет до 1991 г. реализовал в различных формах на мировом рынке 8,2 тыс. т золота [5, с. 150].

В постсоветской России золотодобывающий комплекс, который по праву называли «валютным цехом страны», подобно многим отраслям отечественной промышленности пришел в упадок.

Лишившись государственного финансирования, золотодобывающая отрасль оказалась в состоянии глубокого кризиса. Были свернуты геологоразведочные работы, в результате отрасль прозябала за счет эксплуатации месторождений, открытых еще в советское время, что приводило к истощению их запасов. При этом основной объем добычи драгоценного

металла ведется на легкодоступных россыпных месторождениях, тогда как большая часть его запасов - это коренные месторождения, освоение которых требует масштабных и долгосрочных инвестиций. Разведанные запасы золота сократились по сравнению с началом 1990-х годов прошлого столетия на 10% и содержание золота в коренных и россыпных месторождениях снизилось в 2-2,5 раза.

По данным Союза золотопромышленников России, при современном уровне добычи разведанные запасы россыпного золота будут исчерпаны уже в течение ближайших 10-15 лет, рудного золота - через 25-30 лет [6, с. 42]. Еще более консервативно в оценке будущего золотодобычи Министерство природных ресурсов РФ, считающее, что рентабельные запасы россыпного золота будут выработаны уже к 2011 г. [7, с. 52]. Учитывая, что большинство золотодобывающих компаний занимается в России разработкой россыпных месторождений, в перспективе можно ожидать не только снижения объемов золотодобычи, но и прекращения деятельности многих мелких и средних золотодобывающих предприятий. Это будет иметь ощутимые негативные последствия для российской экономики, означая потерю более 20-30 тыс. рабочих мест, связанных как с самой золотодобычей, так и с ее непосредственным обслуживанием.

С началом рыночных реформ в золотодобывающей отрасли вместо прежних 12 крупных производственных объединений в качестве самостоятельных недропользователей возникло более 500 различных предприятий и организаций, в подавляющем большинстве небольшие старательские артели. Дезинтеграция и распыление капитала между большим числом предприятий определили спад в отрасли. Финансирование отрасли оценивалось банками и компаниями как высокорискованный бизнес.

Переломным для золотодобывающей промышленности стал 2002 г., когда после длительного снижения цен на золото была превышена важная для инвесторов отметка на Лондонской бирже металлов - 300 долл. США за тройскую унцию. Котировки золота на мировом рынке 21 февраля 2008 г. достигли исторического максимума - 958 долл. за тройскую унцию.

После 2002 г. мировое производство золота ежегодно снижалось. Причина высоких цен на золото - отставание спроса от предложения. Инвесторы стремятся приобрести золото в период роста нестабильности мировой экономики, увеличения цен на энергоносители и продовольствие и обесценивания доллара США по отношению к евро (в течение 2007 г. произошло укрепление евро по отношению к доллару с 1,29 до 1,49).

Прогноз цен не золото в 2010г. (табл. 3).

Таблица 3

Мировое производство золота в 2007 г. упало на 1%, до 2444 т по сравнению с 2006 г. В период с 2000 по 2007 г. мировое производство золота сократилось на 6,7%. По данным Британской консалтинговой компании Gold Fields Mirural Services, в 2007 г. КНР стала мировым лидером производства золота - 276 т (увеличение составило 12% по сравнению с 2006 г.). В то же время ЮАР снизила производство золота в 2007 г. по сравнению с предшествующим годом на 8% - до 272 т. ЮАР удерживала первенство с 1905 г. более 100 лет. Максимальный уровень производства приходился на 1930 г. - 1000 т. Падение производства золота было следствием, прежде всего, истощения запасов драгоценного металла. В 2007 г. снизилось также производство золота в США и Австралии. Доля России в 2007 г. составляла 5,8% (144 т) мирового производства золота.

С ростом инвестиционной привлекательности золотодобычи в России активизировались процессы консолидации капитала внутри отрасли. Успешное освоение капиталоемких месторождений рудного золота могли вести только крупные золотодобывающие компании, располагающими значительными финансовыми средствами. Данные по крупным производителям золота приведены в табл. 4 [8, 9].

Процесс консолидации внутриотраслевого капитала привел к образованию двух крупнейших национальных золотодобывающих компаний: ОАО «Полюс Золото» и МНПО «Полиметалл» (см. подробно [10]). Эти компании сегодня способны самостоятельно реализовывать долгосрочные и дорогостоящие инветиционные проекты по разработке золоторудных месторождений. Обе компании построены как вертикально интегрированные холдинги, включающие геолого-разведочные, горно-добывающие, сервисные и инжиниринговые компании. На их долю приходится примерно четвертая часть всего добываемого в стране металла.

Таблица 4