2020-06-10
160
К понятию капитала существует два подхода. Они применяются в зависимости от конкретной экономической модели.
Первый подход, которым пользовались классики и неоклассики, рассматривают капитал в узком смысле, строго имея ввиду только физический капитал или капитальные блага.
К капиталу в узком значении относятся производственные здания, машины, оборудование и другие средства производства, а также составляющие производственной инфраструктуры и товарные запасы.
Второй подход, более современный, дает расширенную и универсальную трактовку капитала. Капитал – это ценность, приносящая поток дохода. Под такую трактовку капитала подходит абсолютно все, что в течение срока службы приносит не разовый, а регулярный доход (или поток дохода). Под второе понятие попадают ценные бумаги, недвижимость, некоторые применяют даже понятие «человеческий капитал» – совокупность знаний, умений, навыков, использующихся для удовлетворения многообразных потребностей человека и общества в целом.
Кроме того, различают понятия капитала и услуг капитала. Капитал может рассматриваться как запас капитальных благ, когда средства производства и прочие материальные ценности выступают в качестве производственных фондов. Услуги капитала – это сам процесс работы или функционирования данных производственных фондов. Именно с помощью услуг капитала, т.е. посредством эксплуатации производственных фондов создается новый капитал, пополняющий капитальный запас.
В экономической теории существуют также понятия финансового или ссудного каптала.
Ссудный капитал представляет собой денежный кредит или так называемые заемные средства. Поскольку капитал имеет многоплановую структуру в соответствии с делением понятия капитала на капитальные блага, услуги капитала и ссудный капитал, рынок капитала делится на три сегмента: 1) рынок капитальных благ, 2) рынок услуг капитала, 3) рынок заемных средств. Необходимо обратить внимание на то, что рынок заемных средств обслуживает оба сегмента. Рынок капитала на заемные средства может приобрести блага или взять их в аренду на рынке услуг капитала.
Поскольку любой рынок представляет собой взаимодействие спроса, предложения и рыночной цены, то цена на рынке капитала будет формироваться по тому же принципу, что и на товарном рынке. На сегменте рынка заемных средств или ссудного капитала цена полученных и отданных в кредит денег определяется стоимостью кредита и является ссудным процентом.
Бизнес оценивает ссудный капитал по величине дохода, полученного от реализации инвестиционного проекта. Этот доход подсчитывается в виде нормы дохода или доходности и выражается в процентах. Однако предельный доход от инвестированного в производство капитала как предельного фактора имеет склонность к понижению, поэтому, чем больше капитала будет вложено в производство, при неизменности других факторов, тем меньше величина предельного дохода от вложенных средств будет получена а, следовательно, тем меньше оценка ссудного капитала. Таким образом, функция спроса на рынке заемных средств имеет отрицательный наклон, что означает обратную зависимость предельного дохода от количества вложенных в производство средств.
Цена предложения на рынке ссудного капитала также выражается в процентах. Предложение капитала основывается на межвременном выборе, который осуществляет потребитель, делая выбор между текущим и будущим потреблением. Предложение капитала зависит от того дохода который индивидуум намерен получить в будущем за отказ от текущего потребления. Чем больше норма доходности, тем большим готов пожертвовать собственник данного ресурса.
На рынке заемных средств индивидуумы выступают на стороне предложения. В свою очередь, предприниматели, выступающие на рынке заемных средств на стороне спроса, учитывают следующие факторы: 1) настоятельность потребителей в средствах на текущее потребление в производстве, т.е. необходимость инвестирования; 2) риски; 3) размер издержек упущенной возможности использовать заемные средства на данный момент времени; 4) величина ожидаемой нормы прибыли и инвестиций.
Таким образом, благодаря заемным средствам, предприниматель получает возможность начать производство или расширить его в любой момент времени или в зависимости от сложившейся ситуации на рынке. Несмотря на то, что критерии оценки заемных средств, а также мотивация спроса и предложения отличаются друг от друга, цена спроса и цена предложения выражаются одинаково - в процентах.
Когда планы индивидуумов по предоставлению заемных средств и планы предпринимателей по их использованию совпадают, то рынок ссудного капитала переходит в равновесие.
Рисунок 6 – Спрос, предложение и равновесие на рынке заемных средств
Различают реальную и номинальную ставку процента. Номинальная процентная ставка сообщает нам, какую сумму денег нужно заплатить за кредит или, наоборот, получить за вложение денежных средств. Реальная ставка процента показывает, какое дополнительное количество товаров и услуг можно приобрести за причитающийся номинальный доход от вклада. Другими словами это процентная ставка, очищенная от инфляции.
Другим способом оценки эффективности вложения капитала является процедура дисконтирования. Будущие деньги всегда дешевле сегодняшних. Это связано не только с инфляцией, но и с возможностью получения дохода от вложенного капитала.
Дисконтирование – это процедура приведения будущих доходов к настоящему моменту с учетом альтернативной стоимости. Данная процедура используется для определения сегодняшней стоимости денег, которые будут получены в будущем. Действительно, 1000 рублей, которая будет получена через год, сегодня будет иметь иную стоимость, так как необходимо учитывать альтернативные способы использования капитала, например депозитный вклад в банке. Следовательно, 1000 рублей через год при рыночной ставке 15% равнозначно тому, если бы вы сегодня положили 869,57 рублей в банк, и через год получили сумму вклада с процентами в размере 1000 рублей. Таким образом, сегодняшняя стоимость будущих 1000 рублей равна 869,57 рублей.
Формула дисконтирования имеет следующий вид:
где PV – текущая стоимость; FV – будущая стоимость; r- ставка процента, в долях;n- количество лет.
Еще одним инструментом оценки целесообразности вложения капитала является чистая приведенная стоимость. Чистая приведенная стоимость (NPV) – это дисконтированная стоимость всех будущих доходов за вычетом стоимости всех издержек (вложений капитала). Формула расчета показателяNPVвыглядит следующем образом:
(38)
где IC– инвестированный сегодня капитал.
Если норма доходности вложенного капитала больше инвестированного капитала, значение NPV будет положительным. Если норма доходности ниже, то значение NPV – отрицательное. Таким образом, положительное значение NPV свидетельствует о том, что капитал вкладывать целесообразно, а при отрицательном значении NPV от вложения капитала следует отказаться.
