Коэффициенты платежеспособности, рассчитанные на основе данных отчета о движении денежных средств

Коэффициент денежного покрытия долга ОАО "Миг" равен 14,4%, это говорит о том, что годовой операционный денежный поток компании может покрыть только 14,4% совокупного долга.

Период выплаты долга ОАО "Миг" составляет почти семь лет, что является очень длительным сроком. Данный коэффициент намного точнее дает представление о способностях компании выплатить свои долги, чем широко применяемый иностранными банками показатель "долг к EBITDA", поскольку на выплату кредитов и займов направляются реальные денежные средства, а отраженные операционные доходы лишь косвенно определяют возможность компании расплатиться перед кредиторами.

Коэффициент денежного покрытия краткосрочного долга ОАО "Миг" равен 56,8% и показывает способность компании выплачивать кредиты и займы со сроком погашения менее 12 месяцев с помощью годового денежного потока от текущей деятельности. Таким образом, ОАО "Миг" может погасить только 56,8% всего краткосрочного долга, используя поступления от основной деятельности. Однако стоит отметить, что компании удалось существенно повысить значение данного коэффициента благодаря сокращению величины краткосрочных кредитов и займов.

Коэффициент денежного покрытия процентов показывает достаточность операционного денежного потока компании для выплаты процентных платежей по кредитам. Операционный денежный поток корректируется обратным добавлением уплаченных процентов. Данный показатель у ОАО "Миг" равен 7,93% и свидетельствует о том, что операционного денежного потока компании будет достаточно, чтобы выплатить начисленные проценты.

Далее рассчитаем чистый свободный денежный поток (ЧСДП) компании – показатель, который широко используется ведущими рейтинговыми агентствами при присвоении кредитных рейтингов компаниям. При расчете не будем вычитать дивиденды, поскольку они уже учтены в операционном денежном потоке (ОДП). Чистый свободный денежный поток ОАО "Миг" равен – 1236 млн руб., что говорит о том, что компании не хватает средств от текущей деятельности для финансирования своих инвестиций (ИДП), и, следовательно, у нее имеется потребность в заемных ресурсах:

ЧСДП = ОДП – ИДП = -1236 млн руб.

Таким образом, сопоставив сумму предполагаемой потребности в дополнительном финансировании (кредите) с реальной потребностью в кредитовании, можно сделать правильные выводы. На протяжении трех лет чистый свободный денежный поток компании отрицателен, что свидетельствует о потребности компании в финансировании в связи с возрастающей инвестиционной активностью.

Для оценки эффективности генерируемого денежного потока рассчитаем показатели денежной рентабельности (табл. 7.11).

Таблица 7.11

Показатели денежной рентабельности ОАО "Миг"

Коэффициент денежной рентабельности активов ОАО "Миг" равен 5,1%, что ниже стандартного коэффициента рентабельности активов (12,2%). Коэффициент денежной рентабельности собственного капитала компании равен 9,4%, что также значительно ниже общепринятого коэффициента рентабельности собственного капитала (22,5%), рассчитанного по чистой прибыли.

По итогам анализа коэффициентов денежных потоков можно сделать вывод о том, что платежеспособность ОАО "Миг" находится па среднем уровне, а не па высоком, как это подтверждают коэффициенты ликвидности, рассчитанные на основе показателей баланса

Анализ рассчитанных выше коэффициентов свидетельствует о том, что информация о денежных потоках позволяет более консервативно оценить как платежеспособность, так и в целом финансовое состояние компании. Данный подход позволит снизить финансовые и прежде всего кредитные риски компании и сформировать более правильное представление о способности организации расплачиваться по своим обязательствам.