Коэффициенты результативности и достаточности денежного потока

Ивантеевский филиал

Московского политехнического университета

 

 

Реферат

 

По дисциплине «МДК 04.02»

 

на тему: «Оценка платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средств»

 

студентки группы 171-61

 

Фирсовой К.П.

 

 

2020

Оценка платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средств

Традиционный анализ платежеспособности компании основан на расчете показателей ликвидности и платежеспособности по бухгалтерскому балансу. Однако, как показывает практика, этого недостаточно, необходимо этот анализ дополнять более детальным изучением отчета о движении денежных средств. Информация о денежных потоках абсолютно реальна и хорошо контролируема, в то время как себестоимость, выручка, прибыль – это те показатели, которыми можно манипулировать. Преимущество информации о движении денежных средств и в том, что она позволяет отследить изменения в активах компании, дает возможность воздействовать на величину и сроки поступлений и выплат. Также информация о движении денежных средств просто неоценима при финансовом моделировании поведения компании в будущие периоды, в особенности ее способности погашать полученные кредиты, и планировании графиков погашений, чтобы избежать кассовых разрывов. В отчете о движении денежных средств отражаются фактические денежные притоки и оттоки, которые в случае если даты оплаты и даты перехода прав собственности различаются могут быть показаны в периоде, отличном от периода, когда получены доходы и понесены расходы.

Информация, содержащаяся в отчете о движении денежных средств, необходима для оценки:

· • перспективной возможности компании создавать положительные потоки денежных средств (превышение денежных поступлений над расходами);

· • способности компании выполнять свои обязательства по расчетам с кредиторами, выплате дивидендов и иных платежей;

· • потребности в привлечении денежных средств со стороны;

· • причин различия между чистыми доходами организации и связанными с ними поступлениями и платежами;

· • эффективности операций по финансированию организации и инвестиционных сделок в денежной и безденежной формах.

Для более глубокого анализа платежеспособности компании необходимо рассчитать финансовые коэффициенты результативности и достаточности денежного потока, рассчитанные на основе отчета о движении денежных средств. Перечень коэффициентов и методика их расчета представлены в табл. 7.8.

Таблица 7.8

Коэффициенты результативности и достаточности денежного потока

№ пп	Название коэффициента	Способ расчета коэффициента
1	Коэффициент денежного содержания выручки (Клс„)
2	Денежная рентабельность продаж (ДР,,)
3	Коэффициент денежного содержания прибыли от продаж (КДСМ11)
4	Коэффициент денежного содержания чистой прибыли (Кдсч|1)
5	Коэффициент денежного содержания операционной прибыли (EBITDA)*
6	Коэффициент денежного покрытия долга (КД11Д|)
7	Коэффициент денежного покрытия долга (Кдпд2)
8	Период выплаты долга (ПВД,)
9	Период выплаты долга (ПВД2) с учетом выплаты дивидендов
10	Коэффициент денежного покрытия краткосрочного Долга (Кдпкд)
11	Коэффициент денежного покрытия процентов
12	Чистый свободный денежный поток (ЧСДП)
13	Коэффициент денежной рентабельности активов
14	Коэффициент денежной рентабельности собственного капитала

* EBITDA (от англ.– earnings before interest, taxes, depreciation and amorti zatiori) – прибыль до процентов, налогов и амортизации (далее – EBITDA).

где В – выручка от продаж; ОДП – операционный денежный поток; Пп – прибыль от продаж; Пч – чистая прибыль; Долг – сумма долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов; Долгкр – краткосрочные кредиты и займы; %у – проценты к уплате; %упл – фактически уплаченные проценты; ИДП – инвестиционный денежный поток; ВБ – валюта баланса; СК – собственный капитал.

Рассчитаем коэффициенты результативности использования денежного потока на примере ОАО "Миг". Сначала произведем расчет коэффициентов, показывающих, насколько показатели выручки и прибыли организации подкреплены реальными денежными потоками, а насколько – "бумажными" доходами.

Коэффициенты результативности и достаточности денежного потока ОАО "Миг"

№ пп	Наименование показателя	Значение
		Год, предшествующий предыдущему	Предыдущий год	Отчетный год
1	Коэффициент денежного содержания выручки (КдС„)	1,081	1,073	0,964
2	Денежная рентабельность продаж (ДР,,), %	5,8	3,3	5,2
3	Коэффициент денежного содержания прибыли от продаж (Клспп), %	35,3	13,5	18,2
4	Коэффициент денежного содержания чистой прибыли (Кдсчп), %	66,9	56,4	41,8
5	Коэффициент денежного содержания операционной прибыли (EBITDA), %	31,5	27,2	29,6

Коэффициент денежного содержания выручки ОАО "Миг" равен 0,964, что является достаточно высоким показателем и свидетельствует о том, что поступления денежных средств от покупателей в 2010 г. составили 96,4% от годовой выручки. Конечно, необходимо учесть, что валовые текущие денежные поступления могли поступать в счет прошлых продаж с отсрочкой платежа.

Денежная рентабельность продаж ОАО "Миг" составляет 5,2%, что говорит о том, что операционный денежный поток компании составляет 5,2% от отраженной выручки. Следует сопоставить этот показатель с рентабельностью продаж, определяемой по традиционной формуле, а также с рентабельностью по EBITDA. Причина применения показателя EBITDA заключается в том, что он показывает операционный результат без учета амортизации, в то время как прибыль от продаж не учитывает ряд операционных статей и включает амортизацию. Полученная денежная рентабельность ниже как рентабельности продаж (28,8%), так и рентабельности по EBITDA (17,7%). Это говорит о том, что в анализируемом периоде реальные денежные потоки по операционной деятельности были меньше чем отраженные прибыль от продаж и прибыль от операционной деятельности.

Коэффициент денежного содержания прибыли от продаж ОАО "Миг" равен 18,2%, что свидетельствует о том, что в рассматриваемом периоде операционный денежный поток компании составил 18,2% от прибыли от продаж.

Коэффициент денежного содержания чистой прибыли ОАО "Миг" составляет 41,8%, что позволяет сделать вывод о том, что чистая прибыль компании только на 41,8% облечена в форму денежных средств от операционной деятельности.

Коэффициент денежного содержания операционной прибыли равен 29,6%. Следовательно, операционная прибыль до уплаты процентов и вычета амортизации только на 29,6% состоит из реальных денежных средств.

Далее перейдем к оценке платежеспособности ОАО "Миг", основанной также на данных отчета о движении денежных средств. При расчете показателей не будем учитывать дивиденды, так как за анализируемые периоды операционные денежные потоки были уже скорректированы на дивидендные выплаты. Важность корректировки денежного потока на величину дивидендов состоит в том, что часть денежных потоков компании будет направлена акционерам, и, следовательно, денежные средства, на которые могут рассчитывать кредиторы, будет уменьшена на соответствующую величину.

Рассчитанные коэффициенты и их динамика отражены в табл. 7.10.

Таблица 7.10