Как могут заболеть Банки?

Они вступили в этот кризис в лучшем состоянии здоровья, чем предыдущий

От Эбенезера Скруджа до ГРУ в "Гадком мне", злодей искупленный - это почтенный временем троп в художественной литературе. В последнее время было много разговоров о том, что банкиры пользуются подобной реабилитацией. Безрассудное перенапряжение кредиторами было основной причиной финансового кризиса 2007-09 годов. На этот раз вина лежит на микробе, а не на монетаристах, и банки рассматриваются как потенциальная часть решения, не в последнюю очередь как каналы для массированной государственной поддержки пострадавших фирм и домашних хозяйств.

Корона-кризис действительно дает банкам шанс улучшить свой имидж. Но это также ставит их перед некоторыми болезненными дилеммами и, что еще хуже, может опустошить их конечные результаты. Майкл Корбат, босс Citigroup, предупредил, что такие банки, как его, должны пройти "тонкую грань" между поддержкой клиентов и подрывом финансовой стабильности. Они должны экономить капитал, а также держать зависимых от дивидендов инвесторов сладкими. Как бы они ни справлялись с таким выбором, риск серьезных потерь все же существует: акции банков упали в этом году в два раза больше, чем на фондовом рынке, из-за опасений роста дефолтов.

Промышленность вошла в кризис в приличном состоянии. Подушки безопасности капитала, истощенные в ходе последнего кризиса, с тех пор были увеличены. Кроме того, банки стали менее уязвимыми для финансовых потоков. На этот раз система скрипнула, но не прогнулась. Ранние данные свидетельствуют о том, что после 2009 года усилия по вытеснению риска ликвидности из банков на рынки капитала сработали, и в той мере, в какой риск восстановился, он был в значительной степени поглощен центральными банками через их программы поддержки рынка, а не коммерческими банками, говорит Хью ван Стинис из ubs, швейцарского кредитора.

В соответствии с этими схемами и их собственным паром банки резко увеличили кредитование, особенно в Америке (диаграмма cee) в марте nuhlic там снял $191 млрд с банковских кредитных линий, после того как почти ничего не взял в январе и феврале. Самым странным из них является Китай, где рост кредитования аналогичен прошлогоднему показателю. В 2008-09 годах чиновники скрутили руки кредиторам, чтобы возглавить стимулирующие усилия. Они могут опасаться, что еще один такой толчок может сломить их. Активы китайских банков выросли до 285% ВВП с 195% в прошлом году 2007.

Чтобы побудить банки давать больше кредитов и проявлять снисходительность, регуляторы на Западе поспешили к тому, чтобы ослабьте или отложите правила, введенные после финансового кризиса. Они покрывают все, начиная от потери кредита учет по толщине буферов капитала (см. диаграмму). По одной из оценок, такая (предположительно временная) регулятивная сдержанность привела к созданию кредитного потенциала в размере 5 трлн долл.

В то же время регуляторы в Европе, в частности, подталкивали или приказывали банкам укреплять свою обороноспособность, замораживая выплаты акционерам и звездным исполнителям. Британские банки, например, удерживают дивиденды на сумму Евро 8 млрд ($9,9 млрд). Американские компании не последовали этому примеру, хотя и приостановили выкуп акций. Бонусы также находятся в перекрестных волосках регуляторов: Андреа Энрия, главный банковский контролер Европейского центрального банка, призвал к "крайней умеренности".

На данный момент угроза для банков не выглядит экзистенциальной. "В отличие от 2008 года, это в первую очередь вопрос прибыли, а не баланса", - говорит Натан Стоволл из s&P Global Market Intelligence, поставщика данных. Если списания будут аналогичны тому, что было тогда, то после рекапитализации в 2008-09 годах капитальные показатели американских банков останутся выше своих уровней.

Но с учетом того, что основные экономики находятся на грани остановки в течение неопределенного периода времени, потери по ссудам на этот раз могут быть больше. Аналитики, похоже, не могут достаточно быстро понизить прогнозы прибыли банков. Некоторые теперь считают, что американские банки, которые получили совокупную прибыль в размере $ 230 млрд в прошлом году, могут скатиться в убыток в 2020 году. Инвестиционный банкинг не будет спешить на помощь. Эмиссия акций и заключение корпоративных сделок сократились (хотя привлечение заемных средств в карманах остается сильным). Объемы торгов и прибыль резко выросли, как это часто бывает в начале кризиса, но ожидается, что они резко упадут.

Европа находится в худшем состоянии. Высокопоставленный банкир говорит, что перспективы для британских кредиторов "действительно таковы дерьмовый". Он опасается, что некоторые мелкие банки и небанковские провайдеры могут не выжить. Итальянские кредиторы, потрепанные кризисом евро, шли на поправку вплоть до covid-19, сократив свои плохие кредиты вдвое, но теперь снова выглядят ненадежными. Deutsche Bank, который уже много лет пытается вернуть себе хорошее здоровье, рискует получить рецидив.

В Китае шок от экономического роста вынудит банки выйти за пределы того, что ожидали регуляторы. В 2019 году Центральный банк провел стресс-тестирование устойчивости 30 банков в различных сценариях. В самом крайнем ударе по экономике-замедлении роста до 4,15% - он заявил, что 17 из 30 банков будут нуждаться в большем капитале. Всемирный банк ожидает, что рост в этом году составит всего 2,3%. s&p подсчитало-основываясь на предполагаемом росте в 4,4%-что коэффициент плохих кредитов может вырасти почти до 8%, что вчетверо больше, чем было до Вируса уровень. Коэффициент сомнительных кредитов может достичь ошеломляющих 13%.

Растущее беспокойство на Западе заключается в том, что сценарий короткого замыкания и быстрого отката оказывается слишком радужным. Еще несколько месяцев ограничений могут означать годы потерь по просроченным кредитам. Банкиры могут начать замечать, что существует тонкая грань между терпимостью и прощением: в Америке все громче звучат призывы к бессрочному отказу от процентов по кредитным картам. Сверхнизкие процентные ставки, установленные центральными банками для борьбы с пандемией, - это еще один встречный ветер. Важным фактором прибыли банка является его "чистая процентная маржа" (nim)-разница между ставкой, по которой он выдает кредиты, и ставкой, по которой он выплачивает полученные депозиты. Еще до коронного кризиса это были жалкие 3,3% для американских банков. Поскольку политические ставки, скорее всего, останутся на прежнем уровне до тех пор, пока пандемия не прекратится, Нимс будут оставаться истощенными в течение многих лет.

Будут ли банки в конечном итоге тонуть в красных чернилах или просто забрызганы ими, зависит от множества unkiiuwiis. 1 110 вакцина 11 в год, говорит лаккель, Совет по риску лжи, группа бывших политиков. "Банки должны быть усилены против таких сценариев, поскольку посткризисные требования к капиталу не были откалиброваны ни против чего подобного. "В письме от 6 апреля Джейми Даймон, босс JPMorgan Chase (Jpm), заверил акционеров, что банк может спокойно выдержать экстремальный ("и, мы надеемся, маловероятный") сценарий, при котором ВВП падает на 35%, а безработица достигает 14%, появляясь с капиталом выше безопасного минимума. JPM - самый сильный и прибыльный из крупных банков мира. Другие, столкнувшись с такой бурей, могли оказаться в беде.