2020-08-05
134
Трансформация к рыночным отношениям, формирование товарных, финансовых рынков и конкуренция предъявили новые, жесткие требования к предприятиям. Одним из таких требований является оптимизация структуры источников финансирования активов предприятия, в результате чего происходят большие изменения структуры и технологии производства, управления хозяйственными процессами и сбытом продукции, а в конечном итоге совершенствуются финансово-экономические показатели. Для конкретного решения этой проблемы в оптимизации структуры источников финансирования заинтересованы все предприятия,которые уже адаптировались к рынку, и не успевшие пока приспособиться к нему, а также предприятия, которые находятся в сложном финансово-экономическом состоянии. Это объясняется тем, что изменение товарного и финансового рынков существенно преобразовывает спрос и предложение на товары и услуги, что в свою очередь заметно влияет на структуру активов предприятий. В тяжелых условиях конкуренции товаров, цен и качества она оказалась неэффективной. Понятно, что предприятие, которые содержат, к примеру, на своем балансе большой жилищный поселок, не может конкурировать по цене на аналогичную продукцию с предприятием, которое не несет столь значительные расходы на содержание объектов социальной сферы. Производства с устаревшими основными фондами находятся в худшем положении, не обладая инвестициями для их обновления.
|
|
|
Стремительно изменилась и структура пассивов предприятия, особенно кредиторской задолженности, что обусловлено разными причинами. Особенно недостаточна обоснованность налогов, размеры которых, а также штрафов увеличили разумные пределы. Вследствие разрушения единого экономического пространства, сокращения государственного заказа, необязательности государства по платежам из бюджета возникла проблема неплатежей, практически все участники экономического процесса оказались друг другу должны. Среди причин следует выделить недостаточную компетентность некоторой части финансовых руководителей предприятий, отсутствие у них видения перспективы развития. Например, заемные средства тратились не на вложение в производство, а на зарплату, в жилье, не говоря уже о злоупотреблениях, а также выводе капитала из хозяйственного оборота и размещении в спекулятивных финансовых компаниях [10, с. 214].
В таком положении оказалось предприятие, руководители которого все более осознают необходимость обновления производственной деятельности и организации управления, комплексного преобразования структуры активов и пассивов.
|
|
|
Чтобы выяснить, можно ли возродить убыточное производство посредством оптимизации структуры источников финансовых активов, нужен обстоятельный анализ текущего состояния и динамики финансово-экономических показателей за последние годы, влияния на них системы налогообложения. Имеются в виду следующие показатели: результатов деятельности (выручка, себестоимость, прибыль, в том числе нераспределенная, рентабельность, использование производственных мощностей, дебиторская и кредиторская задолженность, численность персонала, фонд оплаты труда); структуры капитала и деловой активности (собственные и заемные средства, обеспеченность запасов и затрат оборотными средствами, оборачиваемость запасов и собственных средств); ликвидности и платежеспособности (коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности оборотными средствами).
Анализ динамики основных показателей необходим, чтобы определить период их резкого ухудшения и причины этого, а главное - перспективу предприятия. При рассмотрении влияния системы налогообложения важно выявить не только структуру платежей в бюджеты разных уровней и внебюджетные фонды, но и ее зависимость от структуры активов и пассивов предприятия. Итог такой аналитической работы - четкое понимание того, на какой стадии находится производство (финансового оздоровления, скрытого банкротства, финансовой неустойчивости или явного банкротства). Кроме того, надо установить, какова зависимость каждого из основных экономических показателей от структуры финансовых активов, пассивов и системы управления, как они будут изменяться при тех или иных управленческих действиях. Следующая мера перед принятием решения об оптимизации структуры источников финансирования активов предприятия - анализ товарных рынков и конъюнктуры выпускаемой продукции, чтобы установить, какие товары и услуги пользуются спросом, какие объемы способен рынок «поглотить» их и по какой цене [19, с. 214].
При изучении рынка используем данные получаемые: на базе анализа основных показателей, как самого предприятия, так и его конкурентов; в результате адресно-ориентированных исследований рынка, проводимых специализированными фирмами; посредством исследований социально-экономической ситуации в стране и регионах, выполняемых научными институтами. Поскольку у предприятий, как правило, нет средств, чтобы оплатить исследования, необходимы максимальное использование своих данных и подключение для их анализа маркетинговых подразделений.
Необходимо изучение ассортиментной политики, не столько с точки зрения анализа структуры производства товаров в данный момент, сколько с позиций выявления его будущих возможностей. С этой целью анализируется жизненный цикл изделия и определяется, на какой стадии он находится: идеи, разработки, выхода на рынок, роста продаж, зрелости, насыщения и стабилизации рынка, устаревания. Целесообразно также выделить проблемы, которые предстоит решить в процессе освоения рынка товаров на каждом этапе жизненного цикла, и рассчитать связанные с этим расходы.
Концентрированное выражение рыночной конъюнктуры цена, а потому формирование ценовой политики очень важно для анализа маркетинговой деятельности предприятия. Результат анализа товарных рынков и конъюнктуры продукции выделение следующих ее основных групп: убыточной и бесперспективной; имеющей активный сбыт, но производство убыточно; реализуемой, но рентабельность снижается; располагающей сбытом и рентабельность повышается; имеющей перспективный рынок и выпуск этой продукции можно организовать на предприятии.
Способы изменения этих условий (т.е. структуры финансовых активов, и системы управления предприятия) многообразны. Рассмотрим наиболее действенные из них.
|
|
|
Для принятия решения о варианте оптимизации структуры источников финансирования активов предприятия необходим анализ их структуры, систематизированный и охватывающий основные средства, используемые в рентабельном, а также в нерентабельном производстве; не используемые основные средства (в том числе временно незавершенное строительство и не установленное оборудование; оборудование, функционирующее в рентабельном, а также в нерентабельном производстве; незагруженное оборудование (в том числе временно); запасы; нематериальные активы; долгосрочная и краткосрочная дебиторская задолженность долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения; денежные средства. Анализ помогает оценить применимость различных вариантов оптимизации структуры источников финансовых активов к конкретным условиям, ожидаемый экономический эффект [20, с. 224].
Наиболее широко внедряемые механизмы оптимизации структуры источников финансирования: ликвидация нерентабельных производств; освобождение предприятия от содержания объектов социальной и непроизводственной сферы; дробление имущественного комплекса на отдельные предприятия; продажа, сдача в аренду, передача в залог и списание неиспользуемых финансовых активов; консервация незавершенного производства, мобилизационного и другого имущества, безвозмездная передача его в государственную и муниципальную собственность; переоценка основных средств; приобретение, аренда, лизинг нового высококачественного оборудования; снижение запасов на складах, продажа, сдача в аренду неиспользуемых помещений; ужесточение контроля за возвратом дебиторской задолженности; продажа, залог, передача в доверительное управление финансовых вложений. Отдельные из этих мер (дробление производств и создание дочерних обществ) осуществляются в большей степени, другие (консервация и безвозмездная передача имущества в меньшей, а некоторые (передача социальной сферы) реализуются слабо.
Недостаточное использование предприятиями возможностей оптимизации структуры источников финансовых активов обусловлено, в частности, незнанием нормативных документов, например, о консервации имущества, новых механизмов, таких как освобождение от объектов социальной сферы путем создания на ее По аналогичному плану мы также рассматриваем варианты оптимизации структуры финансовой ответственности предприятия,их структуры и основных элементов,то есть утвержденного фонда накопления резервного капитала,Социального фонда целевого финансирования и реализации,прибыли,долгосрочных и краткосрочных заимствований,кредиторской задолженности(подразделяемой по основным кредиторам и уровню бюджета).
|
|
|
Мы будем применять структурную оптимизацию источников финансирования капитальных и платежных счетов. В первую очередь предлагается изменить структуру источников финансирования для компаний-собственников. Положительные результаты возможны в случае роста капитала. В то же время производство получает дополнительные финансовые ресурсы на новое оборудование,технологии,капитал без увеличения долгосрочной и краткосрочной задолженности,что значительно улучшит финансово-экономическое состояние предприятия,поможет найти стратегических инвесторов[10, с. 214].базе кондоминиумов.
Краткосрочные кредиты банка целесообразно переоформить в долгосрочные обязательства. Для этого можно предложить ему, например, заменить кредиты векселем предприятия с определенным дисконтом. Банк, который посчитает обеспечение кредитов недостаточно ликвидным или заинтересуется повышением своей доходности от данной операции, может пойти на такое решение.
Задолженность поставщикам и прочим кредиторам реструктурируется несколькими способами. Поставщиков может заинтересовать участие в уставном капитале предприятия. В этом случае увеличение уставного капитала и продажа части акций (долей, паев) поставщикам позволит списать задолженность. Предприятиям кредиторам можно предложить списки своих дебиторов. Некоторые дебиторы имеют прямые финансовые взаимоотношения с кредиторами и могут взять у предприятия дебиторскую задолженность в счет погашения его долга.
Задолженность по оплате труда нужно устранять в приоритетном порядке. Хотя и здесь возможны варианты: например, компенсация долга выпускаемой продукцией или акциями предприятия. Естественно, для этого в соответствии с уставом требуется согласие, как самих работников, так и акционеров [18, с. 104].
Оптимизация структуры источников финансирования активов не только тесно взаимосвязана, но и неотделимы от оптимизации системы управления. Оптимизация долгов, например, автоматически приводит к оптимизации финансовых активов, что в свою очередь требует изменения структуры управления.
В последней выделяются три сферы: управление производством, персоналом и интеграционное управление. Оптимизации предшествует анализ оперативного и стратегического управления производством, способов выработки и принятия организационных решений. Цель оперативного руководства создание условий для максимальной загрузки производства заказами на выпускаемую продукцию, своевременного и качественного их выполнения. Важен также учет перспективы обновления и повышения качества товаров, предполагающий модернизацию производства и изменение структуры капитальных вложений, преобразование системы управления.
Отправная точка для принятия решения об оптимизации управления производством результаты финансово-экономического и маркетингового анализа каждого вида выпускаемой продукции. Требуется четко определить какие виды товаров и в каких объемах оно будет выпускаться в настоящее время и в ближайшие 2-3 года. В зависимости от этого формируется новая, рациональная структура управленческих и производственных подразделений. Необходимы производственные звенья, выпускающие рентабельную и конкурентно-способную продукцию, остальные приходится закрывать, несмотря на болезненные последствия (сокращение работников, уменьшение выручки, омертвление капитала и др.). В результате предприятие начнет развиваться на здоровой экономической базе.
Еще одним способом, позволяющим улучшить экономическое
состояние предприятия, является переход на интеграционное управление. Такие структуры, как холдинг, финансово-промышленная группа, транснациональная корпорация оказались эффективными в развитых странах, потому что позволяют концентрировать мощный производственно-финансовый потенциал, оптимально загружать производственные мощности и маневрировать ими [21, с. 214]. Для финансово-экономического оздоровления производства необходима разработка комплексной программы оптимизации структуры источников финансирования предприятия. Она призвана синтезировать результаты аналитической работы и на их основе четко определить задачи, пути, способы, условия достижения поставленных целей, предстоящие мероприятия, ресурсы и их источники. Возможные разделы программы - цель и содержание работ, общая характеристика оптимизации структуры источников финансирования активов предприятия, анализ финансово-экономического состояния, анализ товарных рынков и конъюнктуры продукции, системы управления, календарный план мероприятий по оптимизации структуры источников финансирования, финансовый план, оценка рисков, гарантии, ответственные исполнители, контроль за выполнением.
Программа обсуждается и утверждается уполномоченным органом управления предприятием, им же назначаются исполнители и руководитель программы. Отчеты о ходе выполнения программы периодически заслушиваются органами управления предприятия и, в случае необходимости, в нее вносятся соответствующие коррективы. Работы по ее реализации финансируются в соответствии с утвержденным финансовым планом. Программа завершается выполнением календарного плана мероприятий по оптимизации структуры источников финансирования активов предприятия.
Таблица 1. Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия, соответствующие основным этапам ее осуществления.
Внутренние механизмы финансовой стабилизации;
Оперативный
Тактический
Стратегический
1. Устранение неплатежеспособности - система мер, которая основана на использовании принципа «отсечения лишнего» 2.Восстановление финансовой устойчивости - система мер, которая основалась на использовании принципа «сжатия» "предприятия» 3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде - система мер, основавшаяся на использовании «модели устойчивого экономического роста», уценки трудно ликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации;
ускоренной продажи неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке;
аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств и других;
пролонгации краткосрочных финансовых кредитов;
увеличения периода предоставляемого поставщиками товарного кредита [8, с. 314].
На основании выше изложенного можно сделать следующие выводы.
Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность предприятия, т.е. объем поступления денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Это означает, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке времени ликвидирована, хотя и носит, как правило, отложенный характер.
Комплексная программа оптимизации структуры источников финансирования может быть полезна не только предприятиям, находящимся на грани финансово-экономического кризиса, но и вполне благополучным. Она поможет осознать необходимость принятия важнейших управленческих решений, обозначить стратегические направления развития производства. Ее реализация приведет к улучшению хозяйственной и финансово-экономической деятельности, повышению эффективности предприятия.
Рыночная экономика в кризисной ситуации неизбежно представляет собой целое, а отдельные хозяйственные организации для системы возникают все вместе. Во многих случаях система реагирования является саморазвивающейся, соответствующие механизмы сначала проверяются на практике, а затем теоретически обосновываются.
При расчете этих показателей следует учитывать коэффициент текущей ликвидности прогнозируемого значения.
Расчет вероятности выхода из строя по таблице показывает, насколько сильно корпоративное кризисное состояние, учет которого вы приняли во внимание.
Определена основная роль системы антикризисного управления предприятиями в использовании выделенного механизма финансовой стабилизации.
Принцип "отсечения излишков" должен быть определен для уменьшения размера как текущих требований (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и конкретных видов ликвидных активов (с целью их конвертации в чрезвычайную валютную форму).
"Сжатие" предприятия должно сопровождаться мерами по росту как собственных финансовых ресурсов, так и с целью сокращения необходимого объема собственного потребления:
сокращение постоянных затрат;
снижение переменных затрат на уровне (первичный и вторичный сектор производства, сокращение персонала, повышение производительности труда и т. д));
амортизация объема потока для увеличения основных фондов активной части ускоренной амортизации;
своевременная продажа выбывшей недвижимости в связи с высоким износом или неиспользуемой.
В основном за счет аренды внеоборотных активов, действующих для обеспечения их обновления.
Цель этого этапа считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий его финансовую устойчивость.
Стратегический механизм стабилизации представляет систему мер, направленных на поддержание достигнутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде.
Этот механизм базируется на использовании модели устойчивого экономического роста предприятия, обеспечиваемого основными параметрами его стратегии [14, с. 294].
В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятий из финансового кризиса, важная роль отводится оздоровлению. Представляют собой систему мер по финансовому оздоровлению предприятий, реализуемых с помощью иных юридических и физических лиц и направленных на предотвращение цели объявления предприятия-должника банкротом. Компания восстанавливается в следующих случаях:
Компания находится в кризисе, пытается получить внешнюю поддержку, чтобы рассчитывать на банкротство кредитора, прежде чем начать процедуру;
Корпоративное банкротство для Арбитражного суда применяется, если одновременно в реабилитационных условиях(регламент,государственное предприятие)предусмотрено.);
При принятии решения о санации Арбитражный суд по поступившим предложениям удовлетворяет требования лиц, которые готовы к кредиторам предполагаемых должников и уплате обязательств по ним.
В последних двух случаях санация осуществляется в ходе процедуры банкротства корпоративного органа с согласия собрания кредиторов и в установленные сроки для исполнения требований и для передачи долга.
В первом случае санация носит проактивный характер и соответствует целям и интересам предприятий, подчинена работе по антикризисному управлению с постоянным измерением внутренней финансовой стабилизации.
По масштабам, в зависимости от кризиса и принятой концепции реабилитации, можно пойти по следующему направлению реализации:
Если кризис не будет катастрофическим, рефинансируйте долг;
Для структурной перестройки. Этот вид реабилитации может привести к изменению статуса компании.
Санация предприятия, направленная на рефинансирование его долга может проводиться в следующих формах:
дотации и субвенции за счет средств бюджета;
государственное льготное кредитование;
государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам, выдаваемым санируемому предприятию;
целевой банковский кредит;
реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные;
списание санатором - кредитором части долга.
Санация предприятия, направленная на его реорганизацию может осуществляться через следующие формы:
слияние;
поглощение;
разделение;
передача в аренду.
Документомкоторый определяет цели и процесс формирования санации предприятия-должника, является бизнес-план, который разрабатывается обычно представителями санатора, предприятия-должника и независимой аудиторской фирмы.
Цель санации считается достигнутой, если предприятие вышло из финансового кризиса и нормализовало свою работу.
Более того, динамика, которая сложилась в преобразовании дебиторской и кредиторской задолженности показывает возможность возникновения трудностей с финансовым обеспечением текущих потребностей.
Из этого следует, что предприятия должны:
использовать оперативный механизм финансовой стабилизации, в основе которого лежит сбалансированность денежных источников финансовых активов и краткосрочных финансовых обязательств;
необходимо снизить необоснованный размер товарных запасов, что позволит высвободить часть средств из оборота и получить дополнительную прибыль в результате ускорения их оборачиваемости;
необходимо добиваться увеличения периода, предоставляемого поставщиками товарного кредита;
добиваться сокращения размера дебиторской задолженности за счет предоставления покупателям льготных условий при досрочной оплате товаров.
