Типы корпоративных конфликтов

С точки зрения субъектного состава корпоративные конфликты разделяются на:

- внутрикорпоративные- конфликты между миноритарными и мажоритарными акционерами, между акционерами и менеджментом, связанные с перераспределением прибыли компании;

-внешние -конфликты, связанные с «недружественными поглощениями», со сменой собственников компании. Разрешение этих конфликтов часто к ведет к смене неэффективного собственника на более эффективного[19].

Ряд конфликтов с участием государства (например, по поводу доли участия иностранного капитала в российских компаниях - монополистах или предприятиях оборонного профиля) связаны с проблемами экономической безопасности страны. Причиной некоторых конфликтов являются противоречия действующего законодательства. Корпоративные конфликты можно разделить также на антагонистические и компромиссные, открытые и скрытые[20].

По субъектному критерию в российской практике лидируют конфликты класса «значимые миноритарные акционеры (акционер) - мажоритарный акционер». Миноритариями выступают представляющие иностранный капитал инвестиционные фонды, отечественные профессиональные участники рынка ценных бумаг, хозяйственные партнеры акционерного общества. Такого типа противостояние по поводу избрания совета директоров страховой компании «Ингосстрах» на годовом собрании происходило в июле 2008 года, когда в «соответствии с исполнительным листом от 2 июля 2008 года» не были учтены голоса ООО «Вега», ООО «Инвестиционная инициатива» и ООО «Новый капитал», подконтрольных чешской PPF Investments[21].

Ко второму классу этой группы уместно отнести конфликты класса «акционеры против менеджмента». Противоборство такого уровня типично для компаний с сильной диффузией акционерного капитала. Для третьей группы весьма подходит клише «все против всех». Речь идет о значительно реже встречающихся, если сравнивать с первыми двумя классами явлений, но все же достаточно представительных ситуациях корпоративного конфликта значимых миноритарных акционеров между собой. Четвертую группу в рамках выделенной классификации следует определить как противостояние администрации и трудового коллектива акционерного общества в случае, когда последний является в совокупности держателем значительного пакета акций (при отсутствии обладателя контрольного пакет акций) и использует права акционера для давления на топ-менеджеров с целью решения своих злободневных проблем. Обязательственные права, которыми располагает даже мелкий акционер, как показывает практика, в ряде случае оказываются более эффективным оружием оппонирования работодателю, нежели объединение в профсоюзы.

Возможна классификация корпоративных конфликтов по признаку, связанному с предметом противостояния - критерию целей, преследуемых атакующей стороной конфликта[22]. Наибольшее число мотивирующих интересов предполагает класс конфликтов, соответствующие стороны которых ставят перед собой задачу обретения контрольного пакета акций желаемого акционерного общества. Другие случаи корпоративного противостояния вполне логично формируют второй класс конфликтов по критерию цели - приобретения значимых «доконтрольных» пакетов акций компании. К ним относятся:

- прямой корпоративный шантаж или так называемый «гринмейл» - алгоритм действий, при которых права значимого миноритарного акционера, особенно достигшего 10-процентного порога участия в капитале, используются для формирования острой потребности мажоритария приобрести акции шантажиста на условиях последнего или передать часть имущественного комплекса компании с целью возвращения к рутинной хозяйственной практике;

- стремление к достижению приобретателем пакета эффекта умеренного «контроля изнутри» через совет директоров, на заседаниях которого в режиме регулярной работы принимаются наиболее важные решения, демонстрирующие вектор экономической политики предприятия;

- контратака компании или владельца компании, подвергшейся нападению корпоративного шантажиста.

Третий класс корпоративных конфликтов представлен легальными и неформальными корпоративными действиями, ориентированными на пресечение действий (бездействия) или понуждение противоположной стороны к совершению определенных действий. Значимые миноритарные акционеры ведущих российских компаний в определенных ситуациях выражают несогласие с проводимой главным акционером или менеджментом дивидендной политикой, планами осуществления новой эмиссии акций, продажи определенных профильных или непрофильных активов, реструктуризации бизнеса в целом.

Завершая классификацию корпоративных конфликтов по указанному выше основанию (критерию целей), укажем на получившие известное распространение в последние годы корпоративные войны «до победного конца». Они представляют собой автономный четвертый класс корпоративных конфликтов. В числе конечных целей фигурируют так называемый захват бизнеса в целом, в отличие от захвата контрольного пакета акций при непременном условии сохранения самого предприятия или устранение организации - конкурента.

Еще когда на рынке ипотеки в США только складывались предпосылки глобального финансового кризиса, журнал Forbes подсчитал, что 39 из 100 богатейших людей мира являются американцами. Их состояние равно 4,6% ВВП США. Следующая большая группа - 14 богачей - граждане России. Они распоряжаются средствами, равными 26% ВВП России[23]. Такая высокая концентрация богатства в России непосредственно детерминирована сверхконцентрацией корпоративной собственности.

Кризисное ухудшение условий торговли, следовательно, и потери экспортных компаний, вкупе с нарастанием спросовых ограничений, понизили стоимость акционерного капитала в национальной экономике: так, в январе капитализация российского рынка акций, по данным РТС, снижалась до $305,3 млрд., что ниже капитализации «Газпрома» в мае 2008 года (365,7 млрд. долл.)[24].

Тенденции реструктуризации корпоративной собственности в докризисный период выступили объективной предпосылкой возникновения и обострения корпоративных конфликтов. В условиях сверхконцентрации корпоративной собственности реализация принципа равных прав реализации собственности в первую очередь затрагивает мелких акционеров. Ошибочная корпоративная стратегия, игнорирование диверсификации оборачиваются в условиях экономического кризиса обострением внешних конфликтов, связанных с «недружественными поглощениями», со сменой собственников компании. Разрешение этих конфликтов часто к ведет к смене неэффективного собственника на более эффективного[25].

В силу того, что в РФ в основном сформировалась концентрированная система корпоративной собственности, причины корпоративных конфликтов, как правило, напрямую связаны с вопросом: кто будет руководить обществом и кому принадлежит контрольный пакет акций предприятия[26]. Особенности корпоративных конфликтов в России сопряжены со спецификой их причин, к которым наряду со сверхконцентрацией корпоративной собственности и непрозрачностью ее структуры относятся появление новых претендентов на использование активов (включая губернаторов), несовершенство законов, не исключающих применение юридической схемы передела собственности, административно-силового ресурса - действий в корпоративных конфликтах сил МВД[27].

Воздействие экономического кризиса на процессы перераспределения корпоративной собственности в настоящее время проявляется возникновением конфликтов как по поводу финансовых потоков предприятия, негативной динамики капитализации, так и обусловленных размыванием акционерного капитала миноритариев дополнительной эмиссией акций с целью погашения задолженности, которую вследствие нехватки ликвидности не удается рефинансировать. Миноритарии ОАО «Нутринвестхолдинг», головной компании группы «Нутритек», крупнейшего в России производителя детского питания, обратились в Федеральную службу по финансовым рынкам с просьбой отменить принятое на внеочередном собрании акционеров решение об увеличении ее уставного капитала (предполагается дополнительный выпуск 100 млн. акций). 10 марта 2009 г. компания не смогла исполнить обязательств перед держателями рублевого облигационного займа по выплате купона на сумму 27,42 млн. руб., допустив технический дефолт[28].