Модели вероятности угрозы банкротства

Двухфакторная модель оценки угрозы банкротства:

Z = - 0,3877+(-1,0736)*КТЛ +0,579*ЗС/П

где: КТЛ = оборотные активы (с. 290) / краткосрочные пассивы (стр.690)

ЗС/П = заемные средства (стр.590 и 690) / общие пассивы (с.700)

Если расчетные значения Z счета < 0, то угроза банкротства в течение ближайшего года для предприятия мала.

Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства

Y = 19,892*V₉+ 0,047*V₂₅+0,7141*V₃₁+ 0,4860*V₃₅

V₉= Прибыль(убыток) до налогообложения / материальные активы (стр. 120,130,135,210)

V₂₅= оборотные активы (стр.290) / краткосрочные пассивы (стр.690)

V₃₁= выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг / материальные активы (стр. 120,130,210)

V₃₅= операционные активы (стр. 300 – 130) / операционные расходы (себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы).

Если Y > 1,425 то с 95% вероятностью можно говорить о том, что в ближайший год банкротство не грозит, и с 79%-ной – не произойдет в течение 5 лет.

Пятифакторная модель оценки угрозы банкротства Э. Альтмана

a. Оригинальная модель:

Z = 1,2*Х₁+ 1,4*Х₂+ 3,3*Х₃+ 0,6*Х₄+ 1,0*Х₅,

где

Х₁– чистый оборотный капитал (с. 290 – с. 690) / общие активы (с.300)

Х₂ – нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) (с. 470) / общие активы (с.300)

Х₃ – прибыль до налогообложения + % к уплате / общие активы (с.300)

Х₄– рыночная стоимость собственного капитала / стоимость общего долга (с. 590,690)

Х₅– выручка от продаж / общие активы (с.300)

В зависимости от полученного значения Z-счета можно судить об угрозе банкротства (таблица).

Пограничные значения Z-счета

Z-счет	Угроза банкротства с вероятностью 95% в течение ближайшего года
1,8 и менее	Очень высокая
1,81 – 2,7	Высокая
2,8 – 2,9	Возможная
2,99 и более	Очень низкая

б. Усовершенствованная модель (для производственных предприятий)

Z = 0,717*Х₁+ 0,847*Х₂+ 3,107*Х₃+ 0,420*Х₄+ 0,998*Х₅,

Усовершенствованная модель (для непроизводственных предприятий)

Z = 6,56*Х₁+ 3,26*Х₂+ 6,72*Х₃+ 1,05*Х₄,

где

Х₁– чистый оборотный капитал (с. 290 – с. 690) / общие активы (с.300)

Х₂ – резервный капитал (с. 430) + нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) (с.470) / общие активы (с.300)

Х₃ – прибыль до налогообложения + % к уплате / общие активы (с.300)

Х₄– капитал и резервы (с. 490) / общие обязательства (с. 590,690)

Х₅– выручка от продаж / общие активы (с.300)

Пограничные значения Z-счета

Степень угрозы	Для производственных предприятий	Для непроизводственных предприятий
Высокая угроза банкротства	Менее 1,23	Менее 1,10
Зона неведения	1,23 – 2,90	1,10 – 2,60
Низкая угроза банкротства	Более 2,90	Более 2,60

Степень достоверности моделей банкротства

модель	Вероятность до 1 года, %	Вероятность до 2 лет, %	Вероятность после 2 лет, %	Примечание
Двухфакторная				Многообразие финансовых процессов не всегда отражается в коэффициентах платежеспособности
Четырехфакторная				Не учитываются коэффициенты финансовой устойчивости и рыночной активности
Оригинальная пятифакторная				Недостаток информации относительно рыночной стоимости капитала предприятия
Усовершенствованная пятифакторная				Устранен недостаток «оригинальной модели», адаптирована к российской отчетности

Четырехфакторная модель R-счета

R = 8,38К₁+ К₂+ 0,054К₃+ 0,63К₄

где:

К₁ – оборотные активы (с.290) / активы (с.300)

К₂– чистая прибыль (убыток) отчетного периода / собственный капитал (с.490)

К3 – выручка от продаж / активы (с.300)

К₄– чистая прибыль (убыток) отчетного периода / затраты на производство и реализацию

Вероятность банкротства