Доходный подход

Подходы к оценке нематериальных активов

В зависимости от выбранных целей оценки нематериальных активов выбирается и метод их оценки. Следует отметить, что концепции и методы, используемые в оценке нематериальных активов, в целом те же, что и при оценке активов других типов. Однако имеется и своя специфика. Выделяют несколько основных подходов к оценке нематериальных активов – доходный, затратный, рыночный, сравнительный, однако существуют различные точки зрения относительно их применимости к оценке нематериальных активов.

На доходный подход опираются два наиболее распространенных метода:

1. метод дисконтированных доходов;

2. метод прямой капитализации.

Это наиболее универсальные методы, применимые к любым видам имущественных комплексов.

Метод дисконтированных доходов предполагает преобразование по определенным правилам будущих доходов, ожидаемых инвестором, в текущую стоимость оцениваемых нематериальных активов.

Будущие доходы включают: периодический денежный поток доходов от эксплуатации нематериальных активов на протяжении срока владения; это чистый доход инвестора, получаемый им от владения собственностью (за вычетом подоходного налога) в виде дивидендов, арендной платы и т.п.; денежные поступления от продажи нематериальных активов в конце срока владения, то есть будущая выручка от перепродажи нематериальных активов (за вычетом издержек по оформлению сделки).

Чтобы понять сущность метода дисконтированных доходов, коснемся таких понятий, как сложный процент, накопление, дисконтирование и аннуитет.

Вложенный капитал как бы самовозрастает по правилу сложных процентов.
При этом можно указать некоторую норму (ставку) дохода, которая указывает на прирост единицы капитала по истечении определенного периода (года, квартала, месяца). В методе дисконтированных доходов норму дохода называют ставкой дисконта.

Метод прямой капитализации достаточно прост и в этом его главное и единственное достоинство. Однако он статичен, будучи привязанным к данным одного наиболее характерного года, и поэтому требуется особое внимание к правильному выбору показателей чистого дохода и коэффициентов капитализации. Расчет текущей стоимости нематериальных активов данным методом выполняется в три последовательных этапа:

1. Расчет ежегодного чистого дохода.

2. Выбор коэффициента капитализации. Коэффициент капитализации должен быть увязан с ранее выбранным показателем капитализируемого дохода.

3. Расчет текущей стоимости нематериальных активов.