Вопрос 4. Учет фактора времени при оценке экономической эффективности

Должны учитываться различные аспекты фактора времени:

1) Динамичность параметров проекта (изменчивость во времени)

2) Разрывы во времени между получением продукции и затратами

3) Неравноценность разновременных поступлений и платежей.

Рассмотрим третий аспект. Все экономические показатели реализации проекта должны быть откорректированы с учетом фактора времени.

Предположим, что сумма денежного вклада в банки составляет Р единиц при ставке процента r. К концу первого года у вкладчика будет. К концу второго года: . Для t года получаем: . Для того чтобы учесть фактор времени используется процедура дисконтирования. Дисконтирование – это приведение разновременных денежных поступлений и платежей к их ценности на определенный момент времени (момент приведения). С этой целью используется коэффициенты дисконтирования:

- для приведения будущих результатов и затрат к более раннему моменту времени – множитель дисконтирования

- для приведения будущих результатов и затрат к более позднему моменту времени – множитель наращения,

где t – число лет, отделяющие затраты и результаты, относящиеся к данному моменту времени от момента приведения, E – ставка (норма) дисконта.

Анализ эффективности инвестиционных проектов основывается на моделировании денежных потоков, формирующихся в течении всего срока жизни проекта. Денежный поток равен сумме всех притоков (со знаком «+») и оттоков (со знаком «-»), причем приток денежных средств равен величине денежных поступлений, а отток равен платежам (затратам).