Организация первичного и вторичного обращения ценных бумаг

В зависимости от времени и способа поступления ценных бу­маг на рынок он делится на первичный и вторичный. Первичный и вторичный рынки выполняют разные функции.

Первичный рынок дает возможность эмитентам аккумулировать необходимые для определенных инвестиционных программ сред­ства путем выпуска ценных бумаг.

К функциям первичного рынка ценных бумаг относятся сле­дующие:

• организация выпуска ценных бумаг;

• размещение ценных бумаг;

• учет ценных бумаг;

• поддержание баланса спроса и предложения.

Сначала ценные бумаги попадают на первичный рынок, где эмитентами осуществляется их продажа первым владельцам (ин­весторам). При этом для осуществления купли-продажи могут при­влекаться посредники. Таким образом, на первичном рынке эми­тенты путем продажи ценных бумаг привлекают средства инвес­торов. Все последующие операции с ценными бумагами осуще­ствляются на вторичном рынке.

На первичном рынке капиталы инвесторов через куплю-про­дажу ценных бумаг попадают в руки эмитента, затем на вторич­ном рынке эти ценные бумаги переходят к другим инвесторам, а средства от их продажи поступают к прежним владельцам цен­ных бумаг. Операции на вторичном рынке проводятся без участия эмитента и не оказывают непосредственного влияния на его по­ложение.

Размещение ценных бумаг на первичном рынке может проис­ходить в форме распределения, подписки или конвертации. При распределении дополнительные акции акционерного общества распределяются среди его акционеров. При конвертации эмити­рованные ценные бумаги обмениваются на ранее выпущенные облигации либо на акции с другой номинальной стоимостью. Ры­ночное размещение выпущенных ценных бумаг происходит в ос­новном по подписке.

Размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг именуется публичным размещением ценных бумаг. Обращение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, обращение ценных бумаг путем предло­жения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы именуется публичным обращением цен­ных бумаг.

Вторичный рынок служит для обеспечения ликвидности вы­пускаемых ценных бумаг, т.е. возможности продажи ценных бу­маг.

В зависимости от формы совершения сделок с ценными бума­гами различают организованный (биржевой) и неорганизован­ный (внебиржевой, или «уличный») рынки ценных бумаг.

Организованный рынок (фондовая биржа) является рынком аук­ционного типа. Он характеризуется публичными гласными торга­ми, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с нали­чием заявок и предложений о продаже, что может служить осно­ванием для заключения сделок.

На неорганизованном рынке не устанавливаются правила заклю­чения сделок, нет требований к ценным бумагам и ее участникам. Торговля происходит стихийно в контакте продавца и покупателя. Информация о совершенных сделках не фиксируется.

Существуют также дилерские рынки. На них продавцы публич­но объявляют о цене предложения. Те покупатели, которые со­гласны с ценой, заявляют о своем намерении приобрести цен­ные бумаги безналичным путем или за наличные деньги. Здесь нет прямой конкуренции между покупателем и продавцом. Ди­лерские рынки широко применяются при первичном размеще­нии ценных бумаг.

Торговля ценными бумагами может осуществляться как на тра­диционных, так и на компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единую информаци­онную сеть, компьютеризированный рынок.

Юридическое лицо может осуществлять деятельность фондо­вой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом. Фондовые биржи, являющиеся неком­мерческими партнерствами, могут быть преобразованы в акцио­нерные общества. Решение о таком преобразовании принимается членами этой фондовой биржи большинством в три четверти го­лосов всех ее членов.

Фондовая биржа и профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющие деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг вправе совмещать деятельность по орга­низации торговли только с депозитарной и клиринговой деятель­ностью.

Фондовая биржа выполняет следующие функции:

• создание постоянно действующего рынка;

• определение цен;

• распространение информации о товарах и финансовых инст­рументах, их цена и условия обращения;

• поддержание профессионализма торговых и финансовых по­средников;

• выработка правил;

• индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.

Участниками торгов на фондовой бирже являются только бро­керы, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать опера­ции на фондовой бирже исключительно при посредничестве бро­керов, являющихся участниками торгов.

Фондовая биржа обязана обеспечить проведение торгов цен­ными бумагами, их гласность и публичность путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, и о результа­тах торговых сессий. Фондовая биржа самостоятельно устанавли­вает процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, процедуру листинга и делистинга. Л истинг ценных бумаг — это включение фондовой биржей ценных бумаг в котировальный список; делистинг ценных бумаг — исключение фондовой биржей ценных бумаг из котировального списка.

Решение о включении ценной бумаги эмитента в котироваль­ный список принимается правлением биржи на основании за­ключения котировального комитета.

Фондовая биржа обязана утвердить:

• правила допуска к участию в торгах на фондовой бирже;

• правила проведения торгов на фондовой бирже, которые дол­жны содержать правила совершения и регистрации сделок, меры, направленные на предотвращение манипулирования ценами и использования служебной информации.

Фондовая биржа раскрывает следующую информацию:

• о параметрах ценных бумаг, включенных в котировальные листы первого и второго уровня;

• о корпоративных событиях эмитентов, ценные бумаги кото­рых включены в котировальные листы первого и второго уровня.

Под раскрытием информации понимается обеспечение ее до­ступности всем заинтересованным пользователям независимо от целей получения данной информации по процедуре, гарантиру­ющей ее нахождение и получение. Общедоступной информацией на рынке ценных бумаг признается информация, не требующая привилегий для доступа к ней.

Информация о корпоративных событиях эмитентов раскрыва­ется и предоставляется не позднее следующего рабочего дня пос­ле ее получения котировальным комитетом или в случае необхо­димости проведения проверки ее достоверности — после прове­дения экспертизы или получения соответствующего подтвержде­ния.

• Ценная бумага, включенная в котировальный лист другого организатора торговли, может быть допущена к торговле на бир­же с включением в котировальный лист первого или второго уровня без проведения процедуры листинга при выполнении следующих условий:

• организатор торговли, в котировальный лист которого внесе­ны данные ценные бумаги, имеет действующую лицензию про­фессионального участника рынка ценных бумаг на осуществле­ние деятельности по организации торговли на рынке ценных бу­маг (фондовой биржи), выданную ФСФР России;

• между биржей и данным организатором торговли заключено соглашение о порядке совместного проведения процедур листин­га и делистинга ценных бумаг;

• требования организатора торговли, в котировальный лист которого внесены данные ценные бумаги, не ниже требований уровня котировального листа биржи, запрашиваемого заявителем.

В случае регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан осуществлять раскрытие информации в форме:

• ежеквартального отчета эмитента эмиссионных ценных бумаг (ежеквартальный отчет);

• сообщения о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг;

• сведения о реорганизации эмитента, его дочерних и зависи­мых обществ;

• сведения о фактах, повлекших разовое увеличение или умень­шение стоимости активов эмитента более, чем на 10%, о фактах, повлекших разовое увеличение чистой прибыли или чистых убытков эмитента более, чем на 10%, о фактах разовых сделок эмитента, размер которых либо стоимость имущества по которым составляет 10 % и более от активов эмитента по состоянию на дату сделки;

• сведения о выпуске эмитентом ценных бумаг, о начисленных и(или) выплаченных доходах по ценным бумагам эмитента;

• сведения о появлении в реестре эмитента лица, владеющего более чем 25 % его эмиссионных ценных бумаг любого отдельного вида;

• сведения о датах закрытия реестра, о сроках исполнения обяза­тельств эмитента перед владельцами, о решениях общих собраний;

• сведения о принятии уполномоченным органом эмитента ре­шения о выпуске эмиссионных ценных бумаг.

Владелец обязан осуществлять раскрытие информации о своем владении эмиссионными ценными бумагами какого-либо эмитен­та, за исключением облигаций, не конвертируемых в акции, в следу­ющих случаях:

• владелец вступил во владение 20 % или более любого вида эмиссионных ценных бумаг эмитента;

• владелец увеличил свою долю владения любым видом эмис­сионных ценных бумаг эмитента до уровня, кратного каждым 5 % свыше 20% этого вида ценных бумаг;

• владелец снизил свою долю владения любым видом эмисси­онных ценных бумаг эмитента до уровня, кратного каждым 5% свыше 20% этого вида ценных бумаг.

Владелец раскрывает указанную информацию не позднее 5 дней после соответствующих действий путем уведомления ФСФР Рос­сии или уполномоченного этой службой органа.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны осуществлять раскрытие информации о своих операциях с цен­ными бумагами в следующих случаях:

• профессиональный участник рынка ценных бумаг произвел в течение одного квартала операции с одним видом ценных бумаг одного эмитента, если количество ценных бумаг по этим опера­циям составило не менее 100% от общего количества указанных ценных бумаг;

• профессиональный участник рынка ценных бумаг произ­вел разовую операцию с одним видом ценных бумаг одного эмитента, если количество ценных бумаг по этой операции со­ставило не менее 15 % от общего количества указанных ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг раскрыва­ют информацию не позднее пяти дней после окончания соот­ветствующего квартала или после соответствующей разовой опе­рации путем уведомления ФСФР России или уполномоченного ею органа.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг при пред­ложении и(или) объявлении цен покупки и(или) продажи эмис­сионных ценных бумаг обязан раскрыть имеющуюся у него обще­доступную информацию, раскрываемую эмитентом этих эмисси­онных ценных бумаг, или сообщить о факте отсутствия у него этой информации.

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг может быть учреждена саморегулируемая организация. Это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с законодательством и функциони­рующее на принципах некоммерческой организации. Цель ее дея­тельности:

• обеспечение условий профессиональной деятельности участ­ников рынка ценных бумаг;

• соблюдение стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг;

• защита интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг — членов са­морегулируемой организации;

• установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

Саморегулируемая организация может быть учреждена не ме­нее, чем десятью профессиональными участниками рынка цен­ных бумаг и должна получить разрешение ФСФР России.

Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределя­ются среди ее членов.