Страхование риска

Наиболее важным и самым распространенным приемом сни­жения степени риска является страхование риска.

Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. Фактически если стоимость страховки равна возможному убытку (т.е. страховой полис с ожидаемым убытком 10 млн у.е. будет стоить 10 млн у.е.), то инвестор, не склонный к риску, захочет застраховаться так, чтобы обеспечить полное возмещение любых финансовых потерь (капитала, доходов), которые он может понести.

О хеджировании риска говорят в тех случаях, когда действие, предпринятое для снижения риска понести убытки, одновремен­но приводит и к невозможности получить доход. Например, если фермер продает зерно будущего урожая по фиксированной цене, желая тем самым избежать риска снижения цен, то он тем самым лишает себя возможности получить дополнительный доход, если в момент сбора урожая цены на зерно повысятся. Фермер хеджи­рует свою подверженность ценовому риску на зерно.

Страхование предполагает выплату страхового взноса, или премии (цены, которую вы платите за страховку) с целью избе­жать убытков. Приобретая страховой полис, страхователь соглашается пойти на гарантированные издержки (страховой взнос, который выплачивается за полис) взамен вероятности понести гораздо больший ущерб, связанный с отсутствием страховки.

Помимо страхового полиса, существуют и другие виды кон­трактов и ценных бумаг, которые не относятся обычно к разряду страховых, но выполняют ту же самую экономическую функ­цию — обеспечивают компенсацию убытков. Самый распростра­ненный пример — кредитная гарантия, или кредитное поручитель­ство, которое страхует кредиторов от убытков, наступающих вследствие несостоятельности заемщиков. Еще один способ стра­хования от убытков — это разные виды опционов.

Таким образом, страхова­ние — это передача финансовой ответственности за риск в мо­мент возникновения страхуемого события и обычно представляет собой обязательство страховщика оплатить ущерб, хотя в усло­виях контракта должно быть оговорено, что в некоторых случаях страховщик берет на себя обязательство юридического регулиро­вания последствий страхового события, а не прямые платежи.

Основные характеристики страховых контрактов:

- исключения — это потери, которые на первый взгляд удов­летворяют условиям страхового контракта, но все же их возмеще­ние специально исключается. Например, полис страхования жиз­ни предполагает выплату пособия в случае смерти клиента, но обычно из условий полиса исключается выплата такого пособия в случае, если клиент сам лишит себя жизни;

- пределы — это границы, налагаемые на размер компенсации убытков, предусмотренных страховым договором. Другими сло­вами, если в полисе страхования болезней установлен предел в 1 млн у.е., то это означает, что страховая компания не выплатит на лечение заболевания больше этой суммы;

- франшиза — это сумма денег, которую застрахованная сто­рона должна выплатить из собственных средств, прежде чем по­лучить от страховой компании какую бы то ни было компенса­цию. Франшиза заставляет клиента более внимательно относиться к возможным потерям;

- совместный платеж означает, что застрахованная сторона дол­жна покрыть часть убытков. Например, в страховом полисе мо­жет быть оговорено, что совместный платеж составляет 20% лю­бых убытков, а страховая компания выплачивает остальные 80%. Совместный платеж похож на франшизу в том, что также обя­зывает клиентов оплачивать часть убытков из собственного кар­мана. Различие заключается в том, как вычисляется доля, кото­рую должен заплатить клиент, и в способах, с помощью которых у клиента создается стимул избегать ущерба.

Расчет страховых операций.

Пример. Предположим, что владелец имеет недвижимость в сумме 5 млн руб. Вероятность того, что он понесет имуществен­ные убытки в 1 млн руб. составляет 0,1. Если стоимость страхов­ки равна возможному убытку (т.е. страхование с точки зрения статистики обосновано) — страховой полис на покрытие возмещен­ного убытка в 1 млн руб. будет стоить 1 -0,1 =0,1 млн руб.

В табл. 4.2 показаны два варианта отношения к материаль­ному имуществу: страховать его или нет.

Таблица 4.2

Расчетная таблица

Здесь M ₁ = 4 • 0,1 + 5 • 0,9 = 4,9; М₂ = 4,9 •0,1 + 4,9 • 0,9 = 4,9;

D ₁ = (4 - 4,9)² • 0,1 + (5 - 4,9)² • 0,9 = 0,09 и r ₁= σ ₁ = = 0,3;

D ₂ = (4,9 - 4,9)² • 0,1 + (4,9 - 4,9)² • 0,9 = 0 и r₂ = σ ₂ = = 0.

Ясно, что при одном и том же ожидаемом состоянии матери­ального имущества (полная компенсация потерь при страховом возмещении за вычетом стоимости полиса) страхование полнос­тью исключает риск. Что бы ни случилось, благосостояние в лю­бом случае будет на одном и том же уровне — 4,9 млн руб.

Преимущества и недостатки страхования.

Страхователь получает следующие выгоды от страхования: возмещение убытков в случае неожиданных потерь; уменьшение неопределенности; высвобождение денежных средств для более эффективного использования; использование специалистов служ­бы управления риском, обеспечиваемой страховщиком.

Использование механизма страхования как финансового ме­ханизма покрытия риска связано с определенными проблемами. Во-первых, страхование не обеспечивает полную финансовую ком­пенсацию убытков и, во-вторых, существует много практических проблем.