Членами российских фондовых бирж являются юридические лица

Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, обеспечивающую доверие к ней со стороны её членов.

Организационную структуру принято делить на общественную и стационарную

Общее собрание членов биржи является её высшим законодательным органом управления. Собрания членов биржи бывают годовыми, созываемыми один раз в год, и чрезвычайными (внеочередными). Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет. Он является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы её деятельности, кроме тех, которые могут решаться только на общем собрании членов биржи.

Стационарная структура биржи необходима для ведения хозяйственной биржевой деятельности. Стационарная структура делится на исполнительные (функциональные) подразделения и специализированные.

Исполнительные подразделения - это аппарат биржи, который готовит и проводит биржевой торг.

Специализированные подразделения делятся на коммерческие организации (расчетная палата, депозитарий) и комиссии, наиболее важными из которых являются:

• арбитражная (исполнительный орган биржи, занимающийся расследованием и разрешением хозяйственных споров между участниками сделок относительно правомерности и законности той или иной операции);

• котированная (орган, который ведет учет ценных бумаг, принимает их к котировке, рекомендует их начальную котировочную цену, а после торгов регистрирует изменение цен);

• по приему в члены биржи;

• по правилам биржевой торговли и биржевой этике.

Основная тенденция развития российского фондового рынка - перемещение акцента с биржевой торговли на внебиржевую.

Внебиржевой рынок - высокоавтоматизированный рынок, на котором осуществляется торговля ценными бумагами небольших компаний. Здесь происходят сделки как с ценными бумагами, прошедшими процедуру листинга, так и операции с незарегистрированными ценными бумагами.

Эмиссия - установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, т.е. действия, которые охватывают подготовку к выпуску, сам выпуск ценных бумаг и отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

• Очередность поведения:

первичная эмиссия, т.е. эмиссия с целью формирования уставного капитала; последующие эмиссии — дополнительные эмиссии, которые проводятся после формирования уставного капитала.

Форма осуществления:

открытая эмиссия — эмиссия, при которой круг потенциальных инвесторов не ограничен, т.е. ценные бумаги предлагаются широкой публике.

закрытая эмиссия — эмиссия, при которой круг потенциальных инвесторов заранее определен.

• Способ размещения ценных бумаг:

распределение среди учредителей при первичной эмиссии;

распределение среди акционеров при последующих эмиссиях;

> подписка - эмиссия, которая осуществляется на возмездной основе и предполагает заключение договоров купли-продажи между инвестором и эмитентом или между инвестором и андеррайтером.

конвертация - эмиссия, представляющая собой замену ценных бумаг одних видов на другие на предлагаемых эмитентом условиях.

• Форма существования выпускаемых ценных бумаг:

эмиссия документарных ценных бумаг (эмитент обязан в соответствии с нормативными документами выпускать сертификаты ценных бумаг; однако в пределах одного выпуска эмитент вправе выбрать только одну форму ценных бумаг).

эмиссия бездокументарных ценных бумаг (эмитент имеет право выбора любого вида эмиссии).

• Характер владения (эмитент вправе выпускать как именные, так и предъявительские ценные бумаги).

• Тип ценных бумаг (эмитент, в зависимости от преследуемых целей, может выпускать различные типы ценных бумаг: акции, облигации, конвертируемые и производные ценные бумаги).

Процедура эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы:

• принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

• регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг;

• для документарной формы выпуска - изготовление сертификатов ценных бумаг.

• размещение эмиссионных ценных бумаг;

• регистрацию отсчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг

Листинг - процедура допуска ценных бумаг на организованный рынок после соответствующей проверки и изучения финансового положения фирм-эмитентов этих ценных бумаг.

Делистинг - процедура исключения ценных бумаг из котировок соответствующего организованного рынка.

Котировка ценной бумаги - процедура выявления цены в результате анализа спроса и предложения ценных бумаг, а также конъюнктуры рынка, её фиксация и публикация в биржевых бюллетенях.

Появление цены в процессе биржевого торга - результат взаимодействия зарегистрированных торговцев, а биржа лишь выявляет её, объективно способствуя её формированию.

Условно современную историю российского рынка корпоративных ценных бумаг можно разделить на три этапа.

Первый этап (1990 - 1992 года) - создание предпосылок для развития фондового рынка: образование фондовых бирж и рынка акций коммерческих банков, товарных и фондовых бирж. Были приняты Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, Положение об акционерных обществах; установлен порядок лицензирования и аттестации на рынок ценных бумаг.

Второй этап (1993 год - первая половина 1994 года) - фондовый рынок существует в форме рынка приватизационных чеков.

Третий этап (со второй половины 1994 года до настоящего времени) -начало обращения акций российских акционерных обществ; зарождение рынка корпоративных ценных бумаг в общепринятом понимании.