Инвестиционный цикл

Принятие решения об инвестициях является стратегической, одной из наиболее важных и сложных задач управления. При этом в сфере интересов инвестора оказываются практически все аспекты экономической деятельности предприятия, начиная от окружающей социально-экономической среды, показателей инфляции, налоговых условий, состояния и перспектив развития рынка, наличия производственных мощностей, материальных ресурсов и заканчивая стратегией финансирования проекта.

Планируемые, реализуемые и осуществленные инвестиции принимают форму инвестиционных (капитальных) проектов. Проекты надо подобрать, рассчитать, выполнить, а главное - оценить их эффективность, и прежде всего на основе сопоставления затрат на проект и результатов его реализации. Для этого существует проектный анализ. Проектным анализом называется процесс анализа доходности инвестиционного проекта. В концепции проектного анализа сложился свой подход к стадиям проекта и аспектам его анализа.

Разработка и реализация инвестиционного проекта (в первую очередь производственной направленности) проходит длительный путь от идеи до выпуска продукции. В условиях рынка этот период принято рассматривать как инвестиционный цикл, охватывающий три фазы:

* прединвестиционную (предварительные исследования до окончательного принятия инвестиционного решения);

* инвестиционную (проектирование, договор, подряд, строительство);

* производственную (фаза хозяйственной деятельности предприятия).

В течении прединвестиционной фазы изучается возможности будущего проекта и фирмой принимается предварительное решение об инвестициях. Фирма-инвестор выбирает управляющего проектом. Изучение различных вариантов проекта осуществляется либо собственными силами, либо специальными консультационными фирмами и включает первоначальные оценки издержек, изучение альтернативных вариантов, конструктивных особенностей проекта и строительной площадки и т.д., а также рассмотрение различных вариантов инвестиционных решений. Первая фаза заканчивается окончательным решением об инвестировании проекта, которое принимает либо заказчик, либо инвесторы.

Инвестиционная фаза включает в себя следующие этапы:

1.Создание юридического лица, финансового и организационного базиса. Приобретение и передача технологии.

2.Детальное проектирование проекта, контрактация: подготовка территории строительства; окончательный выбор технологии и оборудования; строительное планирование; календарное планирование сроков производственного строительства; подготовка необходимых документов, чертежей, планировок и пр.; тендэринг (объявление торгов); оценка предложений; переговоры и контрактация между инвестором и финансирующими, консультационными и архитектурными организациями, а также поставщиками сырья.

3.Строительство.

4.Предпроизводственный маркетинг: маркетинговые приготовления для подготовки рынка к новым продуктам; обеспечение критического уровня поставок.

5.Набор и обучение персонала.

6.Ввод в эксплуатацию.

После ввода объекта в эксплуатацию начинается производственная фаза, которая заканчивается с прекращением хозяйственной деятельности по проекту.

На всех стадиях проекта идет анализ его основных аспектов, часто их называют направлениями анализа или просто анализом:

1.Коммерческий или маркетинговый анализ, в ходе которого анализируется рынок сбыта той продукции, которая будет производиться после реализации инвестиционного проекта, т.е. сколько нужно производить этой продукции, и рынок закупаемой для проекта продукции(прежде всего цены на нее). Следует помнить, что инвестиционный проект может быть реализован с финансовой точки зрения лишь при условии, когда его продукт находит спрос на рынке.

2.Экономический анализ: превысят ли выгоды для предприятия все затраты, связанные с реализацией и эксплуатацией проекта. Сохранится ли это превышения при учете различного рода рисков и неопределенностей.

3.Технический анализ: является ли проект технически обоснованным и реализуемым; соответствуют ли технологические решения современному уровню и местным условиям.

4.Финансовый анализ: возмещаются ли финансовые затраты на проект в результате его реализации, как быстро, с какой рентабельностью; позволяет ли финансовое состояние предприятия реализовать проект; влияние схем финансирования на рентабельность проекта; устойчивость финансовых показателей проекта к различного рода рискам.

5.Институциональный анализ: оценка организационно-правовой, административной и политической среды, в которой будет реализовываться проект; приспособление самой организационной структуры фирмы к проекту.

6.Социальный анализ: исследование отношения к проекту местных жителей, приемлем ли проект в социальном и культурном отношениях в местных условиях.

7.Экологический анализ.