Управление оборотными средствами

II семестр

1) определение состава структуры и сущности оборотных средств

2) определение соотношения источников ОС

3) определение запасов и затрат ОС

4) финансовые способы влияния на величину запасов

5) показатели использования ОС

6) управление дебиторской задолженности

7) управление денежными средствами

ОС (оборотный капитал, мобильны активы, текущие активы, оборотные активы) – средства, совершающие оборот в течение года или другого производственного цикла и переносящие стоимость на готовый продукт.

ОС делятся на:

- постоянный оборотный капитал (системная часть текущих активов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла)

- переменный оборотный капитал (варьирующая часть текущих активов, потребность в которой возникает лишь в пиковые моменты операционного цикла)

Текущие обязательства (краткосрочная дебиторская задолженность, краткосрочные пассивы) – задолженность, период погашения которой не превышает 1 года.

Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства, функц. капитал) – характеризуется соотношением м/у текущими активами и обязательствами и численно равный разнице м/у ними.

Перманентный капитал – сумма собственных средств и долгосрочных обязательств.

Цели управления оборотными средствами:

- поддержания ликвидности баланса

- получение максимальной прибыли

Ликвидность оборотных средств

Абсолютная – деньги.

Менее ликвидные – ценные бумаги.

Еще менее ликвидные – дебиторская задолженность.

Наиболее неликвидные средства – материально-производственные запасы.

Поиск компромисса м/у прибылью и риском потери ликвидности, а также м/у состоянием оборотных средств и источником их покрытия предполагает знакомство с различными видами рисков.

Левосторонние риски (со стороны активов):

1) недостаток денежных средств (должен находиться в объёме, обеспечивающем текущую деятельность, а также их количество должно покрывать форс-мажорные обстоятельства)

2) недостаток собственных кредитных способностей

3) недостаточность производственных запасов

4) излишний объём текущих активов

Правосторонние риски (связанные с источником):

1) высокий уровень кредитной задолженности. Должно соблюдаться следующее «золотое правило» финансирования: держи кредиторскую задолженность на балансе до тех пор, пока это позволяют контрагенты.

Второе правило: уровень кредиторской задолженности должен быть выше дебиторской.

2) Неоптимальное сочетание м/у краткосрочными и долгосрочными источниками заёмных средств

3) Высокая доля долгосрочного заёмного капитала

Состав оборотных средств

Оборотные средства – это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Кругооборот оборотных средств

Функции оборотных средств:

1) производственная

2) расчётная

Авансируясь в оборотные производственные фонды оборотные средства поддерживают непрерывность процесса и переносят свою стоимость на готовую продукцию.

Как фонды обращения оборотные средства работают в сферах обращения и способствуют завершению кругооборота и превращению оборотных средств из товарной формы в денежную.

Нормирование оборотных средств

Нормирование ОС всегда в денежном выражении. Нормативы:

- частные

- совокупные

3 метода нормирования:

1. Метод прямого счёта

Заключается в том, что сначала определяется норматив по каждому элементу оборотных средств, затем общий норматив как сумма частных нормативов.

2. Аналитический метод

Применяется, если в плановом периоде нет существенных изменений в работе предприятия. Считается укрупнённо, учитывая соотношение между темпами роста продукции и величины нормируемых ОС в прошлом периоде.

3. Коэффициентный метод

Новый норматив считается на базе старого с учётом изменения в производстве.

Метод прямого счёта.

4 частных норматива ОС:

1. Норматив ОС в производственных запасах

a. Нормативы ОС в сырье и покупных полуфабрикатах

Н = З * Д

Р – среднесуточный расход сырья, материалов и покупных полуфабрикатов.

Д – норма запаса в днях. Устанавливается исходя из времени, необходимого для создания следующих запасов:

Транспортный запас создаётся, когда время перевоза груза превышает время движения документа по оплате груза

Подготовительный запас предусматривается в связи с затратами на приёмку, разгрузку и складирование сырья.

Технологический запас считается по тем видам сырья и материалам, где требуется предварительная подготовка

Инженерные нормы

Текущий складской запас – обеспечение бесперебойного производства

Время м/у двумя поставками сырья

Если поставщик один, то берётся 100% времени поставки. Если несколько – 50% времени поставки.

Страховой запас – непредвиденные расходы

50% от текущего складского запаса

b. Норматив ОС на вспомогательные материалы

Две основные группы расчёта:

1. Вспомогательные материалы, используемые регулярно и в больших количествах

Н = Р * Д

2. Если вспомогательные материалы используются в незначительном количестве, то используется аналитический способ.

c. Нормативы ОС на топливо

Рассчитывается Н = Р * Д. Не рассчитывается норматив на газовое топливо и электроэнергию.

d. Норматив ОС по таре

Рассчитывается в зависимости от способа заготовки и хранения тары:

- Покупная тара Н = Р * Д

- Тара собственного производства. Если цена тары включена в оптовую цену продукции, то норма запаса в днях определяется временем нахождения тары на складе. Если не включена в оптовую цену, а входит в стоимость валовой продукции, то норматив по таре не считается, он входит в норматив по готовой продукции.

- Норматив по возвращённой таре зависит от средней продолжительности одного оборота тары с момента оплаты счёта за тару вместе с продукцией до оплаты счёта за возвращённую тару поставщику

e. Норматив ОС на запчасти

Рассчитывается по каждому виду запчастей исходя из сроков их поставки и времени, использованного для ремонта.

f. Норматив ОС по спецодежде и обуви.

Определяется исходя из численности рабочих и стоимости одного комплекта.

2. Норматив ОС в незавершенном производстве

Выражает стоимость начатых в производстве, но незаконченных изделий, находящихся на разных стадиях производственного цикла.

Н = Р * Т * К

Р – однодневные затраты на производство продукции

Т – длительность производственного цикла в днях

К – коэффициент нарастания затрат

Т * К = Д по статье незавершённое производство

В производственный цикл включается технологический запас (время обработки изделия):

Транспортный запас – передача от одного рабочего к другому

Оборотный запас – время пребывания изделия м/у операциями обработки

Страховой запас – задержка операции

Все затраты в процессе пр-ва делятся на единовременные и нарастающие. Единовременные – затраты в начале производственного цикла. Остальные – нарастающие (амортизация ОФ, электроэнергия, оплата труда и т.д.).

Коэффициент нарастающих затрат определятся отношением средней суммы затрат незавершённого пр-ва к общей сумме затрат на пр-во. Коэффициент рассчитывается разными способами при равномерном и неравномерном нарастании затрат.

Если основная доля затрат осуществляется в начале производственного цикла, остальные затраты распределяются на протяжении производственного цикла равномерно, то коэффициент нарастания затрат рассчитывается по следующей формуле:

, где А – единовременные затраты, В – остальные.

Неравномерное нарастание:

, где

С_е – единовременные затраты

С₂, С₃, … - затраты по дням производственного цикла

Т₂, Т₃, … - время от момента разовых операций дл окончания производственного цикла

С_р – равномерные затраты в производственном цикле

С – производственная себестоимость изделия

Т – длительность производственного цикла

С_р берутся в размере 50% от себестоимости изделия, т.к. на всех стадиях незавершённого пр-ва они находятся одновременно.

3. Норматив ОС расходов будущих периодов

, где

Р_о – сумма расходов будущих периодов на начало планируемого периода

Р_п – расходы в плановом периоде по смете

Р_с – расходы, включаемые в себестоимость по смете

4. Норматив ОС готовой продукции

Н = Р * Д

Р – однодневный выпуск по себестоимости пр-ва

Эффективность использования ОС

ОС характеризуются оборачиваемостью ОС.

Оборачиваемость – длительность одного полного оборота средств с момента обращения денежных средств в производственные запасы и до выхода готовой продукции на реализацию.

3 показателя:

1. Длительность одного оборота в днях

(чем меньше, тем лучше)

С – остатки ОС средние или на дату

Т – объём выпущенной продукции

Д – число дней в периоде

2. Кол-во оборотов за период (коэф. оборачиваемости)

(чем больше, тем лучше)

3. Коэффициент загрузки (сумма занятых ОС на единицу продукции)

(чем меньше, тем лучше)

Определения оптимальной партии заказов

При политике управления запасами используются 4 показателя уровня запасов:

1. Уровень запасов, при котором делается запас

2. Минимально допустимый уровень запасов или страховой запас

3. Максимально допустимый уровень запасов

4. Оптимальная партия заказа

Для оптимального управления запасами необходимо:

1. Оценить общую потребность в сырье на планируемый период

2. Периодически уточнять оптимальную партию запасов на момент заказа

3. Периодически уточнять и сопоставлять затраты по заказу и хранению

4. Регулярно контролировать условия хранения

5. Хорошая система отчёта

Формула Уилсона для оптимального размера заказа:

, где

q – оптимальный объём партии заказа для поддержания минимального объёма производства запасов (шт.),

S – производственные потребности в период (шт.),

Z – стоимость заказа (партии),

H – затраты на хранение ед. сырья в период

Управление источниками ОС

Финансовый рычаг (леверидж) – характеристика м/у соотношением собственных и заёмных средств. Уровень финансового рычага прямопропорционально влияет на степень финансового риска и требуемую акционерами норму прибыли компании.

Чем выше % по кредитам, темь меньше получаемая чистая прибыль.

Чем выше уровень финансового рычага, тем выше риск. Поэтому компанию с высоким уровнем финансового рычага называют финансово зависимой компанией.

Показатель	А	В
Прибыль Собственный капитал Заёмные средства Плата за кредит Налогооблагаемая прибыль Налог на прибыль Чистая прибыль Чистая рентабельность собственных средств	152/1000* *100%=15,2%	91/500*100%= = 18,2%

18,2% - 15,2% = 3% - приращение чистой рентабельности за счёт использования заёмных средств.

ЭФР (эффект финансового рычага) – приращение к чистой рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, не смотря на платность последнего.

, где

СНП – ставка налога на прибыль,

ЭР – экономическая рентабельность,

СРСП – средняя расчётная ставка % за кредит,

ЗС – заёмные средства,

СС – собственные средства,

- плечо рычага,

(ЭР – СРСП) – дифференциал.

Если новый заём приносит организации рост уровня эффекта финансового рычага, то он выгоден. Но при этом надо внимательно следить за дифференциалом, т.к. при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать рост риска повышением платы за кредит.

Риск кредитора выражается величиной дифференциала, т.е. чем выше дифференциал, тем меньше риск.

Управление денежными средствами

Денежные средства не нормируются.

Существует 2 модели определения оптимального управления денежных средств:

1. Бемоля

2. Меллера-Орра

1. Используется, когда у предприятия денежные потоки относительно стабильны и прогнозируются.

, где

Q – оптимальная сумма денежных средств на счёте,

V – прогнозируемая потребность в денежных средствах на период,

C – расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги,

r – доходность краткосрочных ценных бумаг (гос.).

2. Используется для предприятий, у которых ежедневное отклонение денежных средств велико.

Модель позволяет определить верхние и нижние границы денежных средств и связана с покупками ценных бумаг.

1. Определяется минимальная величина денежных средств на р/с (О_н). Определяется экспертным путём исходя из средней потребности организации в денежных средствах.

2. Отклонение поступления денег на р/с от средней за период (ОТ_да).

3. Оптимальная величина денежных средств на счёте

Р_к (расход по конвертации) – фиксированная стоимость сделки с ценными бумагами = комиссионные по сделке с ценными бумагами,

СП_КФВ – (ставка % по краткосрочным финансовым вложениям) – расходы по хранению средств на р/с. Как правило они равны доходу по краткосрочным ценным бумагам.

4. Расчёт максимальной величины денежных средств на р/с.

5. Определение точки возврата – величина остатка денежных средств на р/с к которой необходимо вернуться, если фактический остаток денежных средств на счёте выйдет за границу О_н и О_В.

Управление дебиторской задолженностью

Дебиторская задолженность бывает срочной и просроченной.

Анализ дебиторской задолженности начинается с рассмотрения абсолютных и относительных величин.

Увеличение дебиторской задолженности может быть вызвана:

1. Неосмотрительной кредитной политикой по отношению к покупателю

2. Наступление неплатёжеспособности покупателя

3. Слишком высокими темпами наращивания объёма продаж

4. Трудности в реализации продукции

Резкое сокращение дебиторской задолженности может быть вызвано потерей потребителей продукции, а также сокращением продаж в кредит.

Далее при анализе сопоставляют величину дебиторской и кредиторской (кредиторская задолженность должна быть больше).

Далее проводят анализ дебиторской задолженности по срокам. Группируют по следующим признакам:

- от месяца

- от 3 до 6

- от 6 до года

- более года

Существует зависимость м/у % погашения и сроком:

1. до месяца – 4% безнадёжных долгов

2. от 31 до 60 дней – 10%

3. 61-90 дней – 17%

4. 91-120 дней – 26%

+30 дней – 4-3%

Коэффициенты:

1. Коэффициент оборачиваемости:

, где В_п – выручка от реализации продукции, Д_з – средняя величина дебиторской задолженности за период.

2. Период погашения

, где Т – отчётный период в днях.

3. - удельный вес дебиторской задолженности в общем объёме оборотных средств. Чем выше показатель, тем менее мобильны оборотные средства.

4. - доля сомнительной дебиторской задолженности.

Рекомендации по управлению дебиторской задолженностью

С целью снижения риска неоплаты одним или несколькими крупными покупателями желательно иметь дело с широким кругом покупателей.

Необходимо постоянно следить за кредиторской и дебиторской задолженностью. Исследовать способы предоставления скидок при долгосрочной кредиторской задолженностью.

Условия предоставления скидок

Задача. Дано:

1. Годовая величина дебиторской задолженности 8000000 р.

2. Период погашения дебиторской задолженности 2 месяца.

3. Срок задолженности 30 дней.

4. Максимальная норма прибыли 15%.

Финансовый работник рассматривает возможность скидки 2/10 или нет/30 (2% скидки при оплате в течение первых 10 дней при общем сроке задолженности 30 дней).

Работник предполагает, что 25% клиентов воспользуются возможностью получить скидку, тогда период погашения задолженности уменьшится до 1,5 месяцев.

Выгодна или невыгодна скидка?

Решение:

Средний остаток дебиторской задолженности до скидки:

8000000/6 = 1333333

Средний остаток дебиторской задолженности после предоставлении скидки:

8000000/8 = 1000000

Снижение дебиторской задолженности:

1333333 – 1000000 = 333333

На сколько увеличится прибыль:

333333*0,15 = 50000

Расходы на скидку:

0,02*0,25*8000000 = 40000

Выгода при предоставлении скидки:

50000 – 40000 = 10000

Классификация затрат. Управление прибылью.

Издержки производства – стоимостная оценка затрат на сырье, материалы, энергию и трудовые ресурсы.

Себестоимость – выраженная в денежной форме совокупность затрат на производство и реализацию продукции.

Виды себестоимости:

- производственная (сумма затрат на производство + общехозяйственные расходы)

- полная себестоимость (все коммерческие расходы)

Классификация затрат:

1. Группировка затрат по статьям калькуляции:

- сырьё и материалы

- возвратные отходы

- покупные изделия и полуфабрикаты, услуги сторонних организаций

- топливо и энергия

- зарплата производственных рабочих

- социальные нужды

- расходы на освоение производства

- общепроизводственные расходы

- потеря от брака

- прочие производственные расходы

2. По экономической роли:

- накладные

- основные

3. По способу включения в себестоимость продукции:

- прямые

- косвенные

4. По отношению к объёму производства:

- постоянные

- переменные

5. По единству состава:

- одноэлементные

- комплексные

6. По периодичности возникновения:

- текущие

- единовременные

7. По участию в процессе производства:

- производственные

- коммерческие

8. По эффективности использования:

- производительные

- непроизводительные

Постоянные и переменные затраты

Постоянные – величина не меняется с изменением объёма производства (аренда, % за кредит).

Переменные – затраты, величина которых изменяется с объёмом производства.

Система управления затратами или прибылью

Метод Direct-costing

1. Все затраты Z делятся на затраты постоянные Z_c + затраты переменные Z_v.

2. Особенность – соединение производственной и финансовой системы.

Учёт и отчётность организовывается так, что появляется возможность регулярного контроля по схеме затраты, выручка, прибыль.

Основная модель отчёта:

Z = Z_c + Z_v

Выручка от реализации N

Переменные расходы Z_v

Маржинальный доход D = N – Z_v

Постоянные расходы Zc

Прибыль (чистый доход) P = D – Z_c

3. Разработки методики эк-мат и графического представления и анализа отчёта для прогноза прибыли и расчёта порога рентабельности (точка безубыточности, критический объём выпуска и т.д.).

N_{фактич.} – N_{критич.} = запас финансовой прочности

N = Z + P

N = Z при P = 0 – точка безубыточности

P_к*q_к = Z_c + V_ед*q_к, где P_к – цена единицы, q_к – выпуск, V_ед – затраты на единицу.

Расчёт производственного рычага

Изменяя соотношение м/у постоянными и переменными затратами можно решить вопрос оптимизации прибыли.

Сила воздействия производственного рычага считается как отношение:

Зная величину эффекта производственного рычага и данные о росте выручки можно рассчитать рост прибыли при увеличении объёма производства.

ЭПР показывает во сколько раз вырастает прибыль при 1% росте выручки.

Основные средства

ОС – совокупность материальных ценностей, используемых в неизменной натуральной форме в течение лительного времени и утрачиваемых свою стоимость по частям.

Производственные
Непроизводственные (не участвуют в производстве)

Производственные – неоднократно участвуют в процессе производства, изнашиваются постепенно и переносят стоимость на продукцию по частям.

Непроизводственные фонды – санатории, детсады.

Производственные:

Активные (непосредственно в производстве)
Пассивные (создают условия для работы)

Состав ОС

Здания, сооружения (плотина, дорога, шахты), передаточные устройства (нефтепроводы, линии связи), машины и оборудование, транспортные средства (катера, электрокары)

Частью ОС являются инструменты стоимостью более 100 МРОТ сроком службы более 1 года.

Прочие ОС: библиотечные фонды, рабочий скот, многолетние насаждения.

Оценка ОС

ОС оцениваются по первоначальной и восстановительной стоимости.

Первоначальная:

Полная
Остаточная

Восстановительная: стоимость ОС по текущим ценам, получаемая в результате переоценки ОС.

Полная восстановительная - стоимость без учета износа.

Остаточная – стоимость с учетом износа.

Износ ОС

Моральный и материальный

Моральный:

· Износ определяемый снижением стоимости ОФ в следствии сокращения затрат общественно-необходимого труда на их производство

· Износ вследствие создания более новой техники

Амортизация – перенесение по частям по мере физического износа стоимости ОС на производимый продукт

Амортизационные отчисления – денежные выражения амортизации соответствующие степени износа ОС.

Амортизационный фонд – целевые накопления складывающиеся из периодически производимых амортизационных отчислений и предназначенные для восстановления ОС

Норма амортизации: