Финансовый рынок и рынок ценных бумаг

Финансовый рынок, как любой товарный рынок, характеризуется наличием товара (финансовых ресурсов), спроса и предложения этого товара, формируемых покупателями, продавцами и их посредниками. Его основная цель – перераспределение ресурсов между различными субъектами экономики.

По структуре финансовый рынок страны состоит из трех взаимосвязанных и дополняющих друг друга рынков:

§ Рынок находящихся в обращении наличных денег и краткосрочных платежных средств, выполняющих их функции (векселей, чеков и т.п.)

§ Рынок ссудного капитала – банковских кредитов

§ Рынок ценных бумаг (фондовый рынок)

Функции фондового рынка:

ü А ккумулирование временно свободных денежных ресурсов и направление их на развитие перспективных отраслей экономики

ü О бслуживание государственного долга (задача покрытия бюджетного дефицита решается через рынок государственных ценных бумаг, который имеет свою структуру и правила функционирования)

ü Р егулирование финансовых потоков (возможность освобождать или связывать дополнительные инвестиционные ресурсы, создавая тем самым предпосылки для увеличения занятости или снижения инфляционного давления денежной массы)

ü П ерераспределение права собственности

ü С пекулятивные операции

Рынок ценных бумаг состоит из:

§ Первичного рынка – рынок первых и повторных эмиссий (выпусков) ценных бумаг и начального их размещения среди первых инвесторов

§ Вторичного рынка – рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги.

Особенностью российского фондового рынка является то, что первичный рынок ЦБ абсолютно преобладает.

Участники рынка ценных бумаг:

· Главным государственным органом регулирования и контроля в РФ является

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР)

· Эмитенты

· Инвесторы

· Профессиональные участники РЦБ

· Саморегулирующиеся организации (создаются профессиональными участниками в соответствии с видами деятельности и условиями их совмещения с целью получения наилучших результатов; не являются юридическими лицами, действуют на основе соглашений)

Профессиональные участники рынка ценных бумаг:

· Организаторы работы торговых площадок

· Операторы РЦБ (основная группа, совершают сделки купли-продажи) – брокеры и дилеры

· Клиринговые организации

· Банки

· Депозитарии

· Регистраторы (реестродержатели)

В сделках принимают участие дилеры, приобретающие ЦБ от своего имени и за свой счет, и брокеры, выполняющие заказы своих клиентов.

Если брокер приобретет ЦБ

§ от своего имени, но за счет клиента, то брокер выступает как комиссионер (договор комиссии)

§ от имени и за счет клиента, то в этом случае он - поверенный (договор поручения или доверенность).

И брокеры и дилеры могут быть представлены только юридическими лицами. Для упорядочения положения дел на РЦБ в России введена система государственного лицензирования, согласно которой все юридические лица, осуществляющие операции с ценными бумагами, обязаны получить лицензию в Министерстве финансов РФ. Граждане, выполняющие операции с ЦБ в качестве специалистов инвестиционных компаний, финансовых брокеров и инвестиционных консультантов, должны сдать экзамены и получить квалификационный аттестат на право ведения операций с ЦБ.

Сделки купли-продажи осуществляются на биржевых и внебиржевых торговых площадках. В качестве торгового, профессионального, нормативного и технологического ядра рынка ценных бумаг выступает фондовая биржа.

Учет взаимных обязательств участников торгов выполняют клиринговые организации. Перечисление денежных средств от покупателя к продавцу осуществляют коммерческие банки, а ценных бумаг от продавца к покупателю – депозитарии. Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ЦБ и учету и переходу прав на них. Инвестор, заключивший договор с депозитарием, называется депонентом. Каждому депоненту для учета его ЦБ открывается в депозитарии счет, именуемый " счет-депо ".

Регистраторы осуществляют соответствующие записи в реестре владельцев ЦБ т.е. учет и фиксацию права собственности на ЦБ и его переход от одного лица к другому.

Отличия в функциях депозитариев и реестродержателей состоят в том, что депозитарии учитывают ЦБ разных эмитентов, принадлежащие данному инвестору, а реестродержатели учитывают всех инвесторов, владеющих ЦБ данного эмитента

БИРЖЕВЫЕ СДЕЛКИ

Все биржевые операции можно разделить на два типа: кассовые сделки и сделки на срок (фьючерсные сделки).

Кассовая сделка характеризуется тем, что она заключается на имеющиеся у продавца в наличии ценные бумаги. Расчет по ним, поставка активов осуществляется в ближайшие после заключения сделки дни.

Главной характеристикой фьючерсной сделки является то, что исполнение продавцом и покупателем своих обязательств должно быть осуществлено в будущем, например сделка заключена 1 февраля, а должна быть исполнена 1 сентября. То есть момент «заключения сделки» и момент «исполнения сделки» значительно не совпадают во времени. В момент заключения сделки у продавца может не быть продаваемых фондовых активов, а покупатель может не иметь денег для их оплаты.

Участники фьючерсной сделки вносят гарантийные взносы (маржу), которые служат финансовым обеспечением сделки и предназначены для того, чтобы возместить потери одного участника сделки другому из-за невозможности выполнения сделки. Если одна из сторон нарушает соглашение, то другая получает определенную компенсацию из внесенного залога. Размер гарантийного взноса устанавливается биржей и зависит от конъюнктуры – при неустойчивости рынка взнос больше и наоборот. Обычно размер гарантийного взноса составляет 5-20 % от суммы сделки.

Многие из фьючерсных сделок заключаются на условиях соглашения об обратном выкупе. В этом случае движения ценных бумаг не происходит, а одному из участников сделки выплачивается только разница в цене.

Например, заключена фьючерсная сделка на куплю-продажу 100 акций компании «А» по цене 45 долларов за акцию. В момент исполнения сделки цена на акции составила 49 долларов за шт. Поскольку сделка была заключена с условием обратного выкупа, то продавец выплачивает покупателю разницу в цене в размере 400 долларов (49-45 х 100). Если в момент исполнения сделки цена будет 40 долларов за акцию, то покупатель может отказаться от сделки, заплатив продавцу 500 долларов (45-40 х 100).

400