Методы прогнозирования несостоятельности (банкротства) организации.
Одной из задач анализа финансового состояния предприятия является предотвращение угрозы его банкротства. В этой связи руководители организаций, менеджеры различных уровней должны быть знакомы с процедурами банкротства и уметь определить финансовое состояние организаций-контрагентов. Необходимо проводить и антикризисную диагностику собственной организации с целью избежать возможного банкротства.
Федеральным законом от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» понятие банкротства определено следующим образом:
Несостоятельность (банкротство) – это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.
Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.
В международной практике признаки банкротства разделяют на две группы.
1.Показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:
- повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объема продаж и хронической убыточности;
- наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
- низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция к их снижению;
- увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;
- дефицит собственного оборотного капитала;
- наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
- неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
- падение рыночной стоимости акций предприятия.
2.Показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем:
- чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, рынка сырья или сбыта;
- потеря ключевых контрагентов;
- недооценка обновления техники и технологии;
- потеря опытных сотрудников аппарата управления;
- вынужденные простои, неритмичная работа;
- недостаточность капитальных вложений и т. д.
К достоинствам рассмотренной системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам – более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.
Поэтому для диагностики вероятности банкротства часто используются упрощенные подходы, основанные на применении ограниченного круга показателей.
В целях обеспечения единого подхода к финансовому мониторингу стратегических предприятий приказом Министерства экономического развития и торговли РФ от 21.04.2006 № 104 утверждена «Методика проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций».
Оценка степени угрозы банкротства проводится на основе следующих показателей:
1. Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяется как отношение текущих обязательств (краткосрочных обязательств, за исключением доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов) к среднемесячной выручке, рассчитываемой по форме № 2 бухгалтерской отчетности как отношение выручки за отчетный период, к количеству месяцев в отчетном периоде.
2. Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение ликвидных активов в виде суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, товаров отгруженных, готовой продукции и товаров для перепродажи, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов к краткосрочным обязательствам организации.
На основании результатов учета и анализа финансового состояния объектов учета и их платежеспособности, а также сведений о событиях и обстоятельствах их хозяйственной деятельности проводится их группировка в соответствии со степенью угрозы банкротства путем отнесения объектов учета к следующим группам:
Группа | Описание | Признаки |
Платежеспособные объекты учета, которые имеют возможность в установленный срок и в полном объеме рассчитаться по своим текущим обязательствам за счет текущей хозяйственной деятельности или за счет своего ликвидного имущества. | Степень платежеспособности по текущим обязательствам ≤ 6 месяцам и (или) коэффициент текущей ликвидности ≥ 1. | |
Объекты учета, не имеющие достаточных финансовых ресурсов для обеспечения своей платежеспособности. | Степень платежеспособности по текущим обязательствам > 6 месяцев и одновременно коэффициент текущей ликвидности < 1. | |
Объекты учета, имеющие признаки банкротства. | Объект учета имеет задолженность по денежным обязательствам и (или) уплате обязательных платежей, просроченную > 6 месяцев. | |
Объекты учета, у которых имеется непосредственная угроза возбуждения дела о банкротстве. | В отношении объекта учета приняты решения налогового (таможенного) органа о взыскании задолженности за счет имущества либо кредиторами направлен (предъявлен к исполнению) исполнительный документ в службу судебных приставов для взыскания задолженности за счет имущества, в случае если требования к объекту составляют не менее 500 000 рублей. | |
Объекты учета, в отношении которых арбитражным судом принято к рассмотрению заявление о признании такого объекта учета банкротом. | В отношении объекта в арбитражный суд подано заявление о признании его банкротом или арбитражным судом введена процедура банкротства. |
Наиболее распространенными методами оценки вероятности и прогнозирования банкротства являются модели, позволяющие дать с определенной степенью вероятности оценку возможного банкротства предприятия.
Один из примеров такой модели Z-анализ Э. Альтмана (1968 г.)
При построении модели Э. Альтман обследовал 66 фирм (половина из которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 г., а половина работала успешно) и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть использованы для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное уравнение. Модель Альтмана выглядит следующим образом (здесь приводится оригинальная модель для предприятий, акции которых котировались на фондовом рынке США):
Z= 1,2 *Х1+ 1,4 *Х2 + 3,3 *Х3 + 0,6 *Х4 + 0,999 *Х5.
Переменные для уравнения Z-оценки рассчитываются следующим образом:
Х1 = Текущие активы / Активы;
Х2 = Нераспределенная прибыль / Активы;
Х3 = Прибыль до налогообложения и выплаты процентов / Активы
Х4 = Рыночная стоимость собственного капитала / Активы
Х5 = Выручка от реализации / Активы.
Точность модели 95%, если прогноз на горизонте 1 года, 83% – на 2 года.
Правило разделения фирм на группы успешных и потенциальных банкротов следующее:
если Z < 2,675, фирму относят к группе потенциальных банкротов;
если Z >2,675, фирму относят к группе успешно функционирующих (с устойчивым финансовым положением).
Безусловно, данная модель не может служить заменой качественной оценки финансовой деятельности организаций, ибо ей присущ ряд недостатков, связанных со спецификой российской действительности и отсутствием статистического материала о предприятиях-банкротах. Кроме того, расчет индекса по Альтману в законченном виде возможен лишь для акционерных обществ, котирующих свои акции на фондовых биржах. Это, в частности, касается прежде всего переменной Х4, где в числителе должна быть величинарыночной стоимости собственного капитала.Однако она может использоваться как дополнение к другим методам диагностики банкротства или как ориентир, дополненный при этом системой неформальных критериев.
Для диагностики угрозы банкротства с учетом российской специфики можно использовать двухфакторную модель оценки угрозы банкротства:
Z= -0,3877 + (-1,0736) * Ктл + 0,579 * Кз,
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
Кз – доля заемных средств в общем объеме пассивов.
Если z = 0, то вероятность банкротства = 50%
Если z < 0, то вероятность банкротства < 50% и далее снижается по мере уменьшения значения z.
Если z > 0, то вероятность банкротства > 50% и возрастает.
«Плюсы» данной модели: простота и возможность применения в условиях ограниченного объема информации об организации.
«Минусы» – не обеспечивает высокую точность прогноза банкротства, т.к. не отражаются показатели рентабельности, эффективности использования активов.
Вопросы для самоконтроля
1. Какие задачи позволяет решить анализ финансового состояния в системе управления финансами организации?
2. Что является информационным обеспечением анализа финансового состояния организации?
3. Какие основные блоки можно выделить в рамках анализа финансового состояния предприятия?
9.1. Понятие инвестиционных проектов, основные методы их оценки. Важнейшие показатели оценки.
9.2. Схема расчета чистой текущей стоимости.
9.3. Период окупаемости.
9.4. Понятие ставки доходности проекта и способы ее расчета.
9.5. Понятие внутренней нормы доходности проекта и методика ее расчета.
9.6. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска.