Модель дисконтированного денежного потока (DCF- модель)

Модель дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow, DCF) является базовой моделью оценки.

Оценка, основанная на прогнозировании денежного потока, выполняется по следующей схеме. Во-первых, оценивается денежный поток, что подразумевает оценку величины денежных поступлений и соответствующего риска в разрезе подпериодов. Во-вторых, оценивается требуемая доходность денежного потока, устанавливаемая с учетом риска, который он несет и доходности, которую можно достичь альтернативными вложениями. В-третьих, денежный поток дисконтируется по норме требуемой доходности. В-четвертых, дисконтированные величины суммируются для определения стоимости актива или проекта. Расчет по алгоритму проводится по следующей формуле:

, где

PV – текущая стоимость,

СF_t – ожидаемые денежные поступления в момент времени t,

K_t – требуемая доходность в период t,

n – число периодов, в течении которых ожидается поступление денежных средств.

В формуле следует учитывать скорректированную на риск ставку дисконта.

Если денежный поток характеризуется не только поступлениями, но и оттоком денежных средств, то в оценке денежного потока учитываются оба компонента, а базой для расчета становится чистый приток (то есть приток за вычетом оттока денежных средств).