2014-02-09
7678«Анализ финансовой отчетности»
К.э.н., доц. Мухенберг К.М.
Асс. Мишина Л.В.
Тема 1. Финансовая отчетность предприятия как информационная база финансового анализа
Бухгалтерская финансовая отчетность представляет собой единую систему данных об имущественном и финансовом состоянии организации и о результатах ее хозяйственной деятельности и формируется на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам. БФО включает в себя:
- бухгалтерский баланс;
- отчет о прибылях и убытках;
- отчет об изменениях капитала;
- отчет о движении денежных средств;
- пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках;
- пояснительная записка.
Основная цель финансовых отчетов – обеспечить заинтересованных пользователей информацией о финансовом положении организации. Пользователи отчетности могут быть разделены на 2 группы: внешние и внутренние. К внешним пользователям относятся банковские, аудиторские, консалтинговые фирмы, налоговые органы и органы статистики, поставщики и покупатели, общественность. К внутренним пользователям относятся собственники организации, топ-менеджмент, бухгалтерия, иные сотрудники.
|
|
|
Бухгалтерская отчетность должна давать достоверное и полное представление о финансовом положении организации, финансовых результатах ее деятельности и изменениях в ее финансовом положении, т.к. отчетность является связующим звеном между организацией и другими субъектами рынка.
К качественным характеристикам финансовой отчетности, соответствие которым делает ее полезной для пользователей, относятся:
• понятность;
• уместность;
• существенность;
• надежность;
• правдивое представление;
• преобладание сущности над формой;
• нейтральность;
• осмотрительность;
• полнота;
• сопоставимость;
• своевременность;
• баланс между выгодами и затратами;
• баланс между качественными характеристиками;
• достоверное и объективное представление.
Понятность, или прозрачность является основным качеством информации. Этот критерий предполагает, что пользователи быстро поймут сообщаемые им сведения. Пользователи, в свою очередь, должны иметь достаточные знания в области ведения бизнеса и бухгалтерского учета. Однако сложную для восприятия информацию, необходимую для принятия экономических решений, нельзя исключать из финансовой отчетности лишь по той причине, что она может быть непонятной для отдельных пользователей.
Уместность. Информация является уместной, когда она влияет на экономические решения пользователей, помогая им оценивать прошлые, настоящие и будущие события, а также подтверждать или исправлять их прошлые оценки.
|
|
|
Существенность. Информация считается существенной, если ее отсутствие или искажение могли бы повлиять на экономическое решение пользователей, принятое на основании финансовой отчетности.
Надежность. Информация является надежной, когда в ней нет существенных ошибок и искажений. Это связано с тем, что информация может быть уместной, но ненадежной по своему характеру или представлению.
Правдивое представление. Чтобы быть надежной, информация должна правдиво представлять операции и прочие события, например, в балансе правдиво отражать операции и другие события, результатом которых на отчетную дату стали активы, обязательства и капитал организации, отвечающие критериям признания.
Преобладание сущности над формой. Информация должна не столько содержать юридическую форму сделок или иных фактов хозяйственной деятельности, сколько отражать их экономическую сущность. Например, по договору аренды организация может передать актив другой стороне таким образом, что в документах будет предполагаться передача юридического права собственности этой организации. Тем не менее, могут существовать соглашения, гарантирующие организации сохранение права пользования экономической выгодой от этого актива. Однако в этом случае отчет о продаже не будет представлять правдиво совершенную сделку.
Нейтральность (объективность). Чтобы быть надежной, информация, содержащаяся в финансовой отчетности, должна быть нейтральной. Финансовая отчетность не будет нейтральной, если она влияет на принятие пользователем решения.
Осмотрительность. Осмотрительность это осторожность в формировании суждений, которые необходимы при расчетах в условиях неопределенности. Согласно этому принципу активы или доходы не должны быть завышены, а обязательства или расходы занижены.
Полнота. Зачастую финансовая информация неполно представляет хозяйственную деятельность организации. Это происходит не из-за необъективности, а из-за трудностей, связанных либо с определением операций и других событий, которые должны быть измерены; либо с разработкой и применением методик измерения и представления, отражающих суть этих фактов. В некоторых случаях измерение финансового эффекта может быть таким неопределенным, что организация обычно не представляет его в финансовых отчетах.
Сопоставимость. Информация, содержащаяся в финансовой отчетности организации, должна быть сопоставимой во времени и сравнимой с информацией других организаций. Это позволяет проследить определенные тенденции в ее финансовом положении и результатах деятельности. Поэтому измерение и отражение всех хозяйственных операций должно проводиться последовательно в соответствии с выбранной учетной политикой.
Своевременность. Если информация поступила несвоевременно, она уже может быть неуместной. Например, если отчетность задержана до выяснения всех аспектов, информация может оказаться чрезвычайно надежной, но мало полезной для пользователей, которые должны были принять решения раньше.
Баланс между выгодами и затратами. Выгоды, извлекаемые из информации, должны превышать затраты на ее получение. Затраты совсем не обязательно ложатся на пользователей, получающих выгоды. Кроме того, выгодами могут воспользоваться не только те пользователи, для которых информация была подготовлена.
Баланс между качественными характеристиками. На практике часто необходимо равновесие или компромисс между качественными характеристиками отчетности. Цель в данном случае достичь оптимального соотношения между характеристиками финансовой отчетности для достоверного отражения финансового состояния предприятия.
|
|
|
Достоверное и объективное представление. Если при составлении бухгалтерской отчетности применяются качественные основные характеристики и бухгалтерские стандарты, то такая отчетность достоверно и объективно отражает финансовое состояние предприятия. Достоверность информации в большей мере обеспечивается системами внутреннего контроля, которые создаются в многих организациях, и аудиторскими проверками, в результате которых подтверждается достоверность отчетности независимыми экспертами.
Финансовая отчетность в соответствии с нормативными требованиями ведения бухгалтерского учета и отчетности составляется ежемесячно и представляется в установленном порядке ежеквартально и ежегодно по соответствующим адресам (учредителям, статистическим и налоговым органам). По результатам квартала составляется 2 основных формы отчетности: бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. По итогам года составляется отчетность по всем формам, включая отчет об изменениях капитала и отчет о движении денежных средств. Приложения к балансу составляются по собственному усмотрению.
Составные части финансовых отчетов взаимосвязаны, так как отражают различные аспекты одних и тех же фактов хозяйственной жизни. Хотя каждый отчет представляет свою информацию, но ни один из них не служит только одной цели и сам по себе не может удовлетворить особые потребности пользователей.
Финансовая отчетность отражает финансовые результаты операций и других событий, объединяя их в широкие категории в соответствии с их экономическими характеристиками. Эти категории называются элементами финансовой отчетности. Элементами, непосредственно связанными с измерением финансового положения в балансе, являются активы, обязательства и капитал; элементами, непосредственно связанными с измерениями результатов деятельности в Отчете о прибылях и убытках, доходы и расходы.
Финансовый анализ можно представлять как процесс, заключающийся в идентификации, систематизации и аналитической обработке доступных сведений финансового характера, результатом которого является предоставление пользователю рекомендаций, которые могут служить основой для принятия управленческих решений финансового характера.
|
|
|
При анализе финансовой отчетности используются следующие методы:
Метод детализации – последовательное раскрытие комплексных статей и показателей через частные.
Метод сравнения – сопоставление аналитических коэффициентов с различными значениями аналогичных показателей:
- с общепринятыми в теории экономического анализ и финансового менеджмента нормативами;
- с аналогичными показателями других анализируемых предприятий с учетом отраслевой специфики и производственной деятельности, что должно позволить выявить слабые и сильные стороны предприятия и связанные с этим его возможности;
- с аналогичными показателями за ряд лет и изучении их в динамике для выявления тенденций изменения состояния и использования активов предприятий.
Анализ абсолютных показателей проводится путем сравнения показателей организации с показателями конкурентов, среднеотраслевыми или средними общеэкономическими показателями. Назначение анализа – позиционировать организацию в ряду аналогичных фирм для выявления ее конкурентоспособности.
Горизонтальный анализ – сравнение каждой позиции отчетности с аналогичной ей позицией в предыдущем периоде или за более длительный промежуток времени (сравнение абсолютных и относительных показателей). Назначение анализа – выявить динамику изменения показателя.
Вертикальный (структурный) анализ – определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. Назначение анализа – распределить позиции отчетности по степени их влияния (весу) на конечный результат и выявить оказывающие наибольшее влияние позиции.
Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с аналогичной ей позицией ряда предыдущих периодов и определения тренда, т.е. основные тенденции динамики показателя. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем. Трендовый анализ – смешанный анализ, он показывает тенденцию изменения показателей, но за более длительный период.
Анализ относительных показателей (коэффициентов) – анализ отношения абсолютных показателей отчетности. Назначение анализа – расширить возможности анализа абсолютных показателей, а также анализ связей между ними.
Факторный анализ – анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель. Назначение анализа – расширение возможностей структурного анализа; анализ взаимного влияния показателей, содержащихся в разных формах отчетности; анализ причин изменений.
Выделяют следующие этапы анализа финансовой отчетности:
1. Подготовительный этап – принятие решения о целесообразности анализа финансовой отчетности. На этой стадии проводится проверка бухгалтерской отчетности, определяется наличие всех наобходимых форм и приложений. Определяется подход для решения задач анализа, при этом существуют три стандартных подхода:
- сравнение показателей предприятия с «идеальными» (нормативными) или эмпирическими показателями;
- сравнение финансовых показателей предприятия в динамике;
- сравнение со среднеотраслевыми показателями.
2. Проведение горизонтального и вертикального анализа с целью выявления состава, структуры и динамики ключевых показателей отчетности. Оценивается качество доходов предприятия, качество чистой прибыли.
3. Анализ посредством расчета финансовых коэффициентов с целью определения текущего финансового состояния организации.
К основным особенностям финансового анализа относятся:
- базирование на общедоступной информации;
- обеспечение общей характеристики имущественного и финансового положения организации;
- приоритетность оценок платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности;
- информационное обеспечение решений тактического и стратегического характера;
- возможность унификации состава и содержания счетно-аналитических процедур;
- доминанта денежного измерителя в системе критериев.
Тема 2. Анализ бухгалтерского баланса, его основных статей и расчетных показателей
Бухгалтерский баланс содержит данные о составе активов организации и источников их формирования на две отчетные даты: на начало отчетного периода и на конец отчетного периода.
Актив бухгалтерского баланса дает оценку состояния, структуры и использования основного и оборотного капитала организации в денежном выражении. Показатели актива совместно с показателями пассива позволяют оценить степень ликвидности, платежеспособности организации, состава имущества и его динамики.
В пассиве бухгалтерского баланса содержатся показатели, характеризующие собственный капитал организации и заемные средства. Информация пассива позволяет отслеживать соотношение между собственными и заемными источниками хозяйственных средств, определять финансовую независимость, финансовую устойчивость организации.
Общей целью анализа баланса является выявление и раскрытие информации о финансовом состоянии хозяйствующего субъекта и перспективах его развития, необходимой для принятия решений заинтересованными пользователями отчетности. К основным задачам исследования бухгалтерского баланса следует отнести:
1. Оценка имущественного положения предприятия.
2. Анализ ликвидности отдельных групп активов.
3. Изучение состава и структуры источников формирования активов.
4. Характеристика обеспеченности обязательств активами.
5. Анализ взаимосвязи отдельных групп активов и пассивов.
6. Анализ способности генерировать денежные средства.
7. Оценка возможности сохранения и наращивания капитала.
При проведении анализа бухгалтерского баланса преследуется 2 основных цели:
1. Получение информации о способности предприятия зарабатывать прибыль.
2. Получение информации об имущественном и финансовом состоянии предприятия, т.е. у его обеспеченности источниками для получения прибыли.
Этапы анализа бухгалтерского баланса:
1. Анализ динамики и структуры баланса.
2. Анализ ликвидности баланса.
3. Анализ платежеспособности предприятия.
4. Анализ финансовой устойчивости
5. Диагностика финансового состояния предприятия (анализ вероятности банкротства).
Анализ динамики и структуры баланса
Важным приемом анализа баланса является формирование аналитического баланса, который используется во всех дальнейших расчетах финансовых показателей.
Схема построения аналитического баланса.
| Наименование статей | Абсолютные величины | Относительные величины | Изменения | |||||
| На начало года | На конец года | На начало года | На конец года | В абсолютных величинах | В структуре | В % к величине на начало года | В % к изменению итога баланса | |
| 6=3-2 | 7=5-4 | 8=6/2*100 | ||||||
| Актив А … А1 … Аn | А1 | А2 | А1/Б1 * 100% | А2/Б2 * 100% | А2-А1 = ∆А | ∆((А1 /Б)*100%) | (∆А/А1)*100% | (∆А/∆Б)*100% |
| Баланс (Б) | Б1 | Б2 | ∆Б = Б2-Б1 | (∆Б/Б1)*100% | ||||
| Пассив П … П1 … Пm | П1 | П2 | П1/Б1 * 100% | П2/Б2 100% | П2-П1 = ∆П | ∆((П1/Б)*100%) | (∆П/П1)*100% | (∆П/∆Б)*100% |
| Баланс (Б) | Б1 | Б2 | ∆Б = Б2-Б1 | (∆Б/Б1)*100% |
Признаки «хорошего» баланса:
1. Валюта баланса в конце отчетного периода должна увеличиться по сравнению с началом периода.
2. Темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпы прироста внеоборотных активов.
3. Собственный капитал организации должен превышать заемный, и темпы его роста должны быть выше, чем темпы роста заемного капитала.
4. Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковы.
5. Доля собственных средств в оборотных активах должна быть больше 10 %.
6. В балансе должна отсутствовать статья «Непокрытый убыток».
В ходе горизонтального анализа состава активов и пассивов предприятия существуют следующие закономерности:
- увеличение стоимости имущества, находящегося в распоряжении предприятия, может означать тенденцию повышения потенциальных возможностей;
- более высокий темп прироста оборотных (мобильных) средств по сравнению с внеоборотными (иммобилизованными) показывает тенденцию к ускорению оборачиваемости всей совокупности средств предприятия;
- прирост величины собственного капитала может означать прибыльность деятельности;
- более высокий темп прироста величины собственных источников над заемными средствами свидетельствует о повышении финансовой устойчивости организации и наоборот.
В ходе вертикального анализа состава активов и пассивов предприятия существуют следующие закономерности:
- увеличение удельного веса внеоборотных активов в общей стоимости имущества свидетельствует о капитализации прибыли и направлениях инвестиционной политики предприятия. Обратная тенденция, то есть неуклонное снижение величины внеоборотных активов, особенно в части основных средств, характеризует распродажу основного капитала, которая может привести в недалеком будущем к свертыванию объемов деятельности, или к ликвидации предприятия;
- с увеличением доли основных средств в имуществе увеличивается сумма амортизационных отчислений, вследствие чего возрастает доля постоянных издержек в затратах предприятия;
- значительное увеличение удельного веса оборотных активов может свидетельствовать об изменении вида деятельности предприятия – возможно расширении торгово-посреднической деятельности по сравнению с производственной. При этом необходимо изучить структуру запасов;
- снижение удельного веса дебиторской задолженности оценивают положительно, особенно если имеется в виду долгосрочная задолженность (более чем 12 месяцев);
- повышение доли собственного капитала свидетельствует о прибыльности деятельности и повышении финансовой устойчивости организации;
- повышение доли заемного капитала в источниках финансирования может свидетельствовать либо об ухудшении деятельности, либо о расширении объемов деятельности организации, но и в том и в другом случае о повышении финансового риска и финансовой зависимости организации от внешних кредиторов.
Анализ ликвидности баланса
Под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.
Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.
По существу ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания сроков.
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы:
| Группа | Наименование группы | Состав |
| А1 | Наиболее ликвидные активы | Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения |
| А2 | Быстро реализуемые активы | Дебиторская задолженность со сроком погашения в течение 12 месяцев |
| А3 | Медленно реализуемые активы | Запасы + долгосрочная дебиторская задолженность + НДС + долгосрочные финансовые вложения, уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий + прочие оборотные активы |
| А4 | Трудно реализуемые активы | Статьи первого раздела актива баланса «Внеоборотные активы», за исключением статей данного раздела, включенных в предыдущую группу + вложения в уставные фонды других предприятий |
Пассивы группируются по степени срочности их оплаты:
| Группа | Наименование группы | Состав |
| П1 | Наиболее срочные пассивы | Кредиторская задолженность + прочие краткосрочные обязательства + задолженность участникам по выплате доходов |
| П2 | Краткосрочные пассивы | Краткосрочные кредиты и займы |
| П3 | Долгосрочные пассивы | Долгосрочные кредиты и займы |
| П4 | Постоянные пассивы | Статьи раздела баланса «Капитал и резервы» + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов |
Для определения ликвидности баланса сопоставляются итоги групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно выполняются следующие условия:
А1 ≥ П1
А2 ≥ П2
А3 ≥ П3
А4 ≤ П4
Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку компенсация может быть лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.
Сравнение первой и второй групп активов с первыми двумя группами пассивов показывает текущую ликвидность, то есть платежеспособность или неплатежеспособность организации в ближайшее к моменту проведения анализа время.
Сравнение третьей группы активов и пассивов показывает перспективную ликвидность, то есть прогноз платежеспособности организации.
Существует несколько относительных аналитических показателей, характеризующих различную степень ликвидности предприятия. Это коэффициенты:
| № п/п | Наименование показателя | Способ расчета | Норма-тив | Пояснение |
| Текущая ликвидность | Оборотные активы / Краткосрочные обязательства (КО) | ≥ 2 | Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. | |
| Быстрая (срочная, критическая) ликвидность | (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность) / КО | 0,7 – 1,0 | Отражает платежные возможности предприятия для своевременного и быстрого погашения соей задолженности | |
| Абсолютная ликвидность | (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / КО | 0,06 – 0,2 | Показывает, какая часть краткосрочной задолженности организация может быть погашена в ближайшее время. |
Коэффициенты ликвидности являются одним из важных индикаторов финансового состояния организации. Общую ликвидность (то есть возможность обслуживания текущих обязательств без серьезных финансовых потерь) показывает коэффициент текущей ликвидности, изменение которого связано с длительностью производственного цикла, так как в его числитель включаются товарно-материальные запасы и готовая продукция. Коэффициент текущей ликвидности может быть использован для определения оптимального размера оборотных активов в качестве общего индикатора платежеспособности организации.
Коэффициент критической ликвидности дает возможность судить об успешности работы с дебиторами. Коэффициент абсолютной ликвидности позволяет судить о величине остатков денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. По сочетанию этих коэффициентов можно судить о необходимости сосредоточить управленческие усилия на регулировании производственного или финансового циклов.
Анализ платежеспособности предприятия
Платежеспособность означает способность организации своевременно расплачиваться по своим краткосрочным и долгосрочным денежным обязательствам.
| № п/п | Наименование показателя | Способ расчета | Норма-тив | Пояснение |
| Общая платежеспособность | Активы, за вычетом задолженности по взносам в уставный капитал / Обязательства | ≥ 2 | Показывает способность покрыть все обязательства предприятия (краткосрочные и долгосрочные) всеми его активами | |
| Степень платежеспособности общая | Заемные средства / Среднемесячная выручка (В ср./мес.) | Показывает срок возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами | ||
| Степень платежеспособности по текущим обязательствам | Краткосрочные обязательства / В ср./мес. | <3 | Характеризует степень угрозы банкротства предприятия | |
| Долгосрочная платежеспособность | Долгосрочные обязательства / Собственный капитал | Характеризует финансовую устойчивость предприятия в более отдаленной перспективе (свыше года) | ||
| Собственные оборотные средства (СОС) | Собственный капитал – Внеоборотные активы | Показывает часть оборотных средств, сформированных за счет собственных источников | ||
| Коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОС) | СОС / Оборотные средства | > 0,1 | Характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости |
Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а организации – неплатежеспособной является выполнение одного из следующих условий:
- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода менее 2;
- коэффициент обеспеченности оборотных активов СОС на конец отчетного периода менее 0,1.
Если хотя бы один из указанных коэффициентов имеет значение меньше нормативного, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный 6 месяцам.
| Коэффициент восстановления платежеспособности (КВ) | (КТЛ(кп) + 6/Т * (КТЛ(кп) – КТЛ(нп)) / 2, Где Т – отчетный период, мес. 2 – нормативный показатель КТЛ | >1 | Если КВ > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность в ближайшие 6 мес. |
В случае, если оба обязательных коэффициента удовлетворяли установленным значениям, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам.
| Коэффициент утраты платежеспособности (КУ) | (КТЛ(кп) + 3/Т*(КТЛ(кп) – КТЛ(нп)) / 2 | >1 | Если Ку > 1,0, то у предприятия есть реальная возможность не утратить платежеспособность в ближайшие 3 мес. |
Основные методы обеспечения платежеспособности организации:
- поддержание положительного значения показателя СОС;
- поддержание финансовых коэффициентов ликвидности в пределах допустимых значений;
- увеличение доли денежных средств в выручке;
- ускорение оборачиваемости оборотных активов и их элементов;
- отслеживание платежеспособности дебиторов и принятие мер по погашению их задолженности;
- сокращение финансового цикла и др.
Анализ финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость - это финансовая независимость предприятия, его способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопрос: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости
Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие либо несоответствие (излишек или недостаток) источников средств для формирования запасов и затрат, т.е., разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:
| № п/п | Наименование показателя | Способ расчета |
| Наличие собственных оборотных средств (СОС) | Собственный капитал – Внеоборотные активы | |
| Наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников (СД) | СОС + Долгосрочные заемные источники | |
| Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ) | СД + Краткосрочные заемные источники |
Трем показателям наличия источников средств для формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности ими запасов и затрат:
1) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
± ΔСОС = СОС - Z
где Z - запасы и затраты;
2) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных средств:
± ΔСД = СД - Z
3) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:
± ΔОИ = ОИ - Z
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.
| № п/п | ±ΔСОС | ±ΔСД | ±ΔОИ | Тип финансовой устойчивости |
| + | + | + | Абсолютная устойчивость | |
| - | + | + | Нормальная устойчивость | |
| - | - | + | Неустойчивое финансовое состояние | |
| - | - | - | Кризисное финансовое состояние |
| № п/п | Тип финансовой устойчивости | Трехмерный показатель | Характеристика |
| Абсолютная устойчивость | S = (1,1,1) | Абсолютная устойчивость финансового состояния встречается крайне редко | |
| Нормальная устойчивость | S = (0,1,1) | Абсолютная и нормальная финансовая устойчивость характеризуется высоким уровнем рентабельности предприятия и отсутствием нарушения финансовой дисциплины (т.е. гарантирует платежеспособность) | |
| Неустойчивое финансовое состояние | S = (0,0,1) | Характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижением доходности деятельности предприятия. Но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных средств. | |
| Кризисное финансовое состояние | S = (0,0,0) | Предприятие находится на грани банкротства, т.к. в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности. Кроме признаков неустойчивого финансового положения данное состояние характеризуется наличием регулярных неплатежей |
Однако, кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость предприятия характеризуют системой относительных показателей (финансовых коэффициентов). Они рассчитываются как соотношения показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за ряд лет.
| № п/п | Наименование показателя | Способ расчета | Норматив | Пояснение |
| Коэффициент автономии (коэффициент концентрации СК, коэффициент финансовой независимости) | Собственный капитал / Валюта баланса | 0,5 | Показывает удельный вес собственных источников в общей сумме источников финансирования; отражает независимость предприятия от заемных источников. | |
| Коэффициент финансирования | Собственный капитал / Заемный капитал | 1,0 | Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая за счет заемных источников; снижение Кф свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников | |
| Коэффициент концентрации земного капитала | Заемный капитал / Валюта баланса | 0,4 | Характеризует долю заемных источников в общей величине источников средств или показывает степень привлечения заемных источников | |
| Коэффициент финансовой устойчивости | (Собственный капитал + Долгосрочные заемные источники) / Общая сумма источников | 0,8-0,9 | Отражает долю тех источников, которые могут быть использованы длительное время, т.е. долю перманентного капитала; показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников | |
| Коэффициент маневренности собственного капитала | Собственные оборотные средства / Собственный капитал | 0,5 | Характеризует долю собственных средств предприятия, находящуюся в форме оборотного капитала, позволяющего относительно свободно маневрировать этими средствами | |
| Коэффициент финансового левериджа (плечо финансового рычага, коэффициент финансовой активности) | Заемный капитал / Собственный капитал | 1,0 | Характеризует структуру финансовых источников организации, показывает степень ее зависимости от заемных источников |
Тема 3. Анализ отчета о прибылях и убытках
Отчет о прибылях и убытках (ОПиУ) относится к числу основных форм бухгалтерской финансовой отчетности коммерческих организаций. ОПиУ содержит информацию о доходах и расходах организации от обычных видов деятельности, а также о прочих доходах и расходах. Данные отчета позволяют анализировать показатели различных видов прибыли, которые служат для расчета показателей рентабельности совокупного капитала, рентабельности собственного капитала, рентабельности продаж и др. На основании показателя выручки от продаж можно оценить кругооборот капитала, как в целом, так и по отдельным его видам, эффективность его использования.
Этапы анализа отчета о прибылях и убытках:
1. Анализ динамики и структуры отчета.
2. Факторный анализ прибыли.
3. Анализ рентабельности.
В процессе анализа динамики и структуры отчета анализируются темпы изменения показателей прибылей и убытков в отчетном году в сравнении с предыдущим периодом. Как положительный фактор отмечается превышение темпов роста выручки над темпами роста себестоимости и прочих расходов.
Вертикальный анализ отчета (анализ структуры) имеет особенности, так как предметом оценки является неоднородная совокупность — доходы и расходы, прибыли и убытки. Возможны следующие методические подходы к анализу структуры отчета:
за 100% принимается выручка от продаж;
за 100% одновременно принимается общая сумма и доходов, и расходов организации. Отдельные статьи отчета оцениваются в доле к этим общим суммарным показателям: отдельные виды доходов и прибылей в процентах к суммарным доходам, отдельные виды расходов (и убытков) — соответственно к общей сумме расходов организации.
Факторный анализ прибыли. Метод цепной подстановки.
Факторы, влияющие на величину прибыли до налогообложения, можно разделить на три группы:
1. Факторы первого порядка (прибыль от продаж, прибыль от прочей реализации, прочие результаты);
2. Факторы второго порядка (объем и структура продукции, ее цена и себестоимость, прибыль от реализации имущества и прочих материальных ценностей, а также прочие финансовые доходы и расходы);
3. Факторы третьего порядка (качество продукции и конкуренция на рынке сбыта, инфляция, выпуск готовой продукции, долги за отгруженную продукцию).
Анализ факторов, влияющих на величину прибыли, должен осуществляться в зависимости от того, результатом чего является прибыль. Если прибыль (убыток) является результатом от реализации, то на ее величину могут влиять:
- объем реализации – анализируются показатели, определяющие взаимосвязь прибыли и объема реализации;
- изменение отпускных цен – отпускная цена формируется на основании себестоимости продукции;
- материалоемкость производства – чем выше этот показатель, тем больше влияние на величину прибыли оказывает изменение цен на материалы;
- трудоемкость, энергоемкость производства – аналогично материалоемкости;
- изменение доли прочих затрат;
- учетная политика в целях налогообложения и учетная политика организации;
- структурные сдвиги в ассортименте продукции, степень выполнения договорных отношений и др.
Прибыль от прочих операций зависит от других факторов и может быть связана:
- с долей ценных бумаг в имуществе организации;
- с величиной дивидендов, получаемых по ценным бумагам;
- с принятой формой арендных отношений;
- с особенностями налогообложения прочих операций и принятой учетной политикой в целях налогообложения;
- с изменением курса рубля к иностранной валюте и др.
Величина чистой прибыли предприятия зависит во многом от технического и стоимостного строения капитала, массы приложенного труда, скорости оборота капитала, механизма цен, конкуренции, системы взаиморасчетов, состояния рынка и других факторов. Количественное определение всех факторов, формирующих прибыль, трудоемко, и влияние отдельных конкретных факторов в ряде случаев определить с большой степенью вероятности практически невозможно.
В целях факторного анализа прибыли часто используется метод цепных подстановок. Этот способ позволяет определить влияние отдельных факторов на изменение величины результативного показателя путем постепенной замены базисной величины каждого факторного показателя в объеме результативного показателя на фактическую в отчетном периоде. С этой целью определяют ряд условных величин результативного показателя, которые учитывают изменение одного, затем двух, трех и т д. факторов, допуская, что остальные не меняются. Сравнение величины результативного показателя до и после изменения уровня того или другого фактора позволяет элиминироваться от влияния всех факторов, кроме одного, и определить воздействие последнего на прирост результативного показателя.
ВП (валовая прибыль) = ГВ (среднегодовая выработка на 1го рабочего) * ДВ (среднедневная выработка на 1го рабочего) * СВ (среднечасовая выработка на 1го рабочего)
ВПпл = ГВпл * ДВпл * СВпл
ВПусл1 = ГВф * ДВпл * СВпл
ВПусл2 = ГВф * ДВф * СВпл
ВПф = ГВф * ДВф * СВф
∆ВПгв = ВПусл1 – ВПпл
∆ВПдв = ВПусл2 – Впусл1
∆ВПсв = ВПф – Впусл2
∆ВП = ∆ВПгв + ∆ВПдв + ∆ВПсв = ВПф – ВПпл
Анализ рентабельности
Показатели рентабельности представляют собой различные соотношения прибыли и вложенного капитала или произведенных затрат.
Показатели рентабельности могут характеризовать эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений его деятельности (производственной, финансовой, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, поскольку их величина отражает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.
| № п/п | Наименование показателя | Способ расчета | Пояснение |
| Общая рентабельность (рентабельность активов),% | Балансовая прибыль * 100 / Средняя величина активов | Эффективность производственно-хозяйственной деятельности предприятия в целом; это самый общий показатель величины прибыли в расчете на рубль имущества. | |
| Рентабельность активов (ROA) представляет собой экономическую рентабельность. Факторный анализ ROA позволяет выявить резервы повышения эффективности хозяйственной деятельности. | |||
| Рентабельность собственного капитала, % | Чистая прибыль * 100 / Средняя величина собственного капитала | Определяет эффективность использования капитала, инвестированного собственниками. | |
| Рентабельность собственного капитала (ROE) также называют финансовой рентабельностью. Расчет его значения показывает отдачу, приходящуюся на 1 рубль вложенного ими капитала, и, следовательно, определяет размер дивидендов, получаемых на обыкновенную акцию. | |||
| Рентабельность продаж, % | Балансовая прибыль * 100 / Выручка от реализации продукции (В) | Характеризует степень прибыльности работы предприятия на рынке и правильность установления цены на товар; рост показателя свидетельствует о повышении спроса на продукцию предприятия | |
| Рентабельность продаж (коммерческая рентабельность) – относительная мера эффективности производства. Основными путями повышения рентабельности продаж являются: - снижение затрат на единицу или на 1 руб. продукции; - улучшение использования производственных ресурсов, формирующих себестоимость (снижение фондоемкости, материалоемкости, зарплатоемкости или повышение обратных им показателей фондоотдачи, материалоотдачи и т.д.); - рост объема производства; - рост цен на продукцию, сопровождаемый улучшением ее качества. | |||
| Рентабельность хозяйственной деятельности,% | Чистая прибыль * 100 / Расходы | Эффективность текущих затрат живого и прошлого труда | |
| Рентабельность оборотных активов, % | Балансовая прибыль * 100 / Средняя величина оборотных активов | Характеризует, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля, вложенного в текущую деятельность | |
| Рентабельность производственных фондов, % | Балансовая прибыль * 100 / Средняя величина ОПФ и материальных оборотных средств | Отражает эффективность использования предприятием производственных фондов | |
| Рентабельность финансовых вложений предприятия, % | Доходы по ценным бумагам и от долевого участия * 100 / Средняя величина финансовых вложений | Показывает, насколько эффективно предприятие проводит свою инвестиционную политику |
Оценка деловой активности организации
Деловая активность проявляется в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости.
Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может оцениваться:
А) скоростью оборота – количество оборотов, которые делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие. Увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала предприятия.
Б) периодом оборота – средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.
Для анализа деловой активности используют 2 группы показателей:
- Общие показатели оборачиваемости.
- Частные показатели оборачиваемости.
Общие показатели оборачиваемости:
| № п/п | Наименование показателя | Способ расчета | Пояснение |
| Коэффициент общий оборачиваемости активов (или ресурсоотдача), оборотов (КА) | Выручка от реализации продукции (В) / Средняя величина активов | Характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т.е. показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли | |
| Период оборота активов, в днях | Продолжительность календарного периода (ТКАЛ) / КА | Отражает период времени, в течение которого совершается полный цикл производства и обращения, приносящий эффект в виде прибыли | |
| Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, оборотов (КОА) | Выручка / Средняя величина оборотных активов | Показывает скорость оборота всех оборотных средств предприятия (как материальных, так и денежных) | |
| Период оборота оборотных активов, в днях | ТКАЛ / КОА | Характеризует период времени, в течение которого оборотные активы совершают полный кругооборот | |
| Относительное привлечение (высвобождение) средств в обороте, тыс. руб. | Р1 * (Та1 – Та0), где Р1 – однодневный объем реализации; Та1 и Та0 – соответственно отчетный и базисный период оборота текущих активов | Отражает дополнительное высвобождение (привлечение) средств в оборот, связанное с ускорением или замедлением оборачиваемости активов |
Частные показатели оборачиваемости:
| № п/п | Наименование показателя | Способ расчета | Пояснение |
| Коэффициент отдачи нематериальных активов, руб./руб. | Выручка / Средняя величина нематериальных активов | Отражает эффективность использования НМА | |
| Фондоотдача, руб. | Выручка / Средняя величина ОФ | Отражает эффективность использования основных фондов (ОФ) предприятия | |
| Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, оборотов | Выручка / Средняя величина собственного капитала | Характеризует скорость оборота собственного капитала предприятия. Этот показатель отражает различные стороны деятельности предприятия: с коммерческой точки зрения - либо излишек либо их недостаток; с финансовой – скорость оборота вложенного капитала; с экономической – активность денежных средств, которыми рискует инвестор. | |
| Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств, оборотов (Кмос) | Себестоимость реализованной продукции / Средняя величина материально-производственных запасов | Отражает скорость оборота запасов и затрат за анализируемый период. Чем выше Кмос, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия. | |
| Срок хранения запасов, дней (Тз) | ТКАЛ / Кмос | Свидетельствует о накапливании (сокращении) запасов | |
| Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов | Выручка / Средние остатки денежных средств за период | Показывает скорость оборотов денежных средств предприятия | |
| Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов (КОДЗ) | Выручка / Средняя величина дебиторской задолженности | Характеризует, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или средства в расчетах) превращались в денежные средства в течение отчетного периода. | |
| Период погашения дебиторской задолженности, дней (ТОДЗ) | ТКАЛ / КОДЗ | Показывает средний срок погашения средств в расчетах | |
| Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов (КОКЗ) | Себестоимость реализованной продукции / Средняя кредиторская задолженность | Показывает, сколько предприятию требуется оборотов для оплаты выставленных ему счетов. | |
| Срок оборачиваемости кредиторской задолженности, дней (ТОКЗ) | ТКАЛ / КОКЗ | Показывает средний срок возврата долгов предприятием по текущим обязательствам | |
| Длительность операционного цикла, дней, (Тоц) | Тз + ТОДЗ (только по покупателям) | Характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы обездвижены в запасах и дебиторской задолженности | |
| Длительность финансового цикла, дней (Тфц) | ТОЦ - ТОКЗ (только по поставщикам) | Характеризует цикл обращения денежной наличности или время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. |
Тема 4. Анализ отчета об изменении капитала
Отчет об изменениях капитала обеспечивает пользователей информацией, необходимой для проведения финансового анализа изменений уставного, добавочного, резервного капитала, нераспределенной прибыли, а также информацией о динамике выплаты дивидендов. В данном отчете справочно отражаются сведения о величине чистых активов организации на начало и конец отчетного периода.
Собственный капитал можно условно разделить на три категории:
· На внешние (за счет эмиссии акций) источники средств;
· Внутренние (за счет части прибыли) источники средств;
· Средства целевого финансирования.
Анализ отчета об изменениях капитала начинается с изучения движения собственного капитала коммерческой организации в целом и ведется в разрезе основных факторов, определяющих его поступление и выбытие, в сравнении с данными предыдущего года. При этом выделяются две группы факторов, определяющих поступление и выбытие собственного капитала:
1. Факторы первого порядка: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал и нераспределенная прибыль;
2. Факторы второго порядка, определяющие изменения факторов первого порядка: изменения в учетной политике, результат от переоценки объектов основных средств, результат от пересчета иностранной валюты, чистая прибыль, дивиденды, дополнительный выпуск акций, увеличение номинальной стоимости акций, реорганизация юридического лица, уменьшение номинала акций, уменьшение количества акций. Структура поступления и структура выбытия собственного капитала анализируются в отдельности.
По итогам аналитических расчетов делается вывод по поводу основных факторов, обусловивших поступление и выбытие собственного капитала коммерческой организации, и их влиянии на изменение его величины в отчетном году в сравнении с данными предыдущего года.
Далее рассчитываются и анализируются коэффициенты, характеризующие движение (поступление, выбытие, прирост) собственного капитала организации в целом, а также определяющих его факторов первого порядка: уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли.
| № п/п | Наименование показателя | Способ расчета |
| Коэффициент поступления | Поступление капитала / Величина капитала на конец периода | |
| Коэффициент выбытия | Выбытие капитала / Величина капитала на начало периода | |
| Коэффициент прироста | (Поступление капитала – Выбытие капитала) / Величина капитала на начало периода |
Анализ указанных коэффициентов ведется в динамике. По итогам анализа делается вывод по поводу их изменений. Кроме того, целесообразно сопоставить значения коэффициентов поступления и выбытия. Если значения коэффициентов поступления превышают значения коэффициентов выбытия, значит, в организации идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот.
На основании данных отчета об изменениях капитала могут быть рассчитаны следующие коэффициенты:
| № п/п | Наименование показателя | Способ расчета | Норматив | Пояснение |
| Коэффициент устойчивости экономического роста (Куэр) | (Чистая прибыль – Дивиденды) / Средняя сумма собственного капитала за период | Характеризует возможности развития коммерческой организации за счет внутренних источников (чистой прибыли) и показывает, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности без привлечения внешних источников финансирования | ||
| Анализ коэффициента устойчивости экономического роста ведется в динамике, в сравнении с плановыми данными, данными предприятий, относящихся к той же отрасли экономики, а также среднеотраслевыми данными. По итогам анализа разрабатываются предложения по оптимизации его значения с целью обеспечения наибольшей эффективности финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации. | ||||
| Норма распределения чистой прибыли на дивиденды (дивидендный выход) | Дивиденды / Чистая прибыль | 0,4 – 0,6 | Характеризует дивидендную политику в целом коммерческой организации и показывает удельный вес дивидендов в чистой прибыли коммерческой организации | |
| Стоимость (цена) собственного капитала | Величина дивидендов / Собственный капитал * 100 | Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников. | ||
| Доля реинвестируемой прибыли | Реинвестируемая прибыль / Чистая прибыль | 0,4 – 0,6 | Реинвестируемая прибыль - часть чистой прибыли, оставшаяся на предприятии после выплаты дивидендов. Доля реинвестируемой прибыли характеризует инвестиционную политику коммерческой организации и показывает удельный вес реинвестируемой прибыли в чистой прибыли коммерческой организации. |
Чистые активы
Чистые активы представляют собой реальный собственный капитал организации и определяются как разность между активами организации и ее обязательствами. При этом из суммы активов вычитается дебиторская задолженность учредителей по взносам в уставный капитал. Обязательства рассчитываются как сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств за минусом доходов будущих периодов.
ЧА = (ВА + ОА – ЗУК) – (ДО + КО – ДБП), где
ЧА – чистые активы
ВА – внеоборотные активы
ОА – оборотные активы
ЗУК – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал
ДО – долгосрочные обязательства
КО – краткосрочные обязательства
ДБП – доходы будущих периодов
Анализ чистых активов включает в себя две составляющие:
1) изучение динамики стоимости чистых активов за несколько лет;
2) сравнение стоимости чистых активов с величиной уставного капитала.
Снижение стоимости чистых активов рассматривается как негативное явление, свидетельствующее о том, что величина реального собственного капитала предприятия снижается, и наоборот.
Сравнение стоимости чистых активов с уставным капиталом обусловлено тем, что организация обязана уменьшить уставный капитал до величины чистых активов, если по итогам года стоимость чистых активов будет меньше уставного капитала.
Дивидендный выход
Дивиденды представляют собой денежный доход владельцев предприятия – акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что предприятие, в который они вложили свои деньги, работает успешно.
Дивиденд – это часть имущества Общества, изымаемая его акционерами пропорционально их долям в уставном капитале и в размере, не превышающем совокупного объема не изъятой ранее чистой прибыли.
Источником выплаты дивидендов является чистая прибыль общества (как отчетного периода, так и прошлых лет). Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться за счет специально созданных для этого фондов, которые формируются из чистой прибыли и страхуют на перспективу интересы владельцев привилегированных акций.
Размер дивидендов на 1 акцию (ДА) определяется на конец отчетного периода
ДА = (ФДВ – ДП) / QО,
Где: ФДВ – фонд дивидендных выплат, ДП – фонд выплат дивидендов владельцам привилегированных акций, QО – количество обыкновенных акций, эмитированных предприятием.
Размер дивиденда определяет курсовую стоимость акций (курс акций) на рынке. Курс акции находится в прямой зависимости от размера получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от уровня банковского процента за кредит. Т.е.:
Курс акции = Дивидендная доходность / Банковский процент * 100
Например: дивидендная доходность = 60%, банковский процент = 30%, номинал акции = 1 руб. Следовательно, К = 200%, а рыночная цена акции = 2 руб.
Курсовая стоимость акции (Црын) = Да / Банковский процент
Дивидендная (текущая, рыночная) доходность (норма дивиденда) рассчитывается соотношением дивиденда на одну акцию к рыночной цене одной акции:
ДОХдив = ДА /ЦРЫН
От дивидендной доходности следует отличать доходность номинальную акции, расчет которой осуществляется:
ДОХномин = ДА /ЦНОМИН
Номинальная доходность характеризует инвестиционную привлекательность предприятия на первичном рынке, в то время как дивидендная доходность – это характеристика инвестиционной привлекательности предприятия на вторичном рынке.
Кроме того, существует еще и капитализированная доходность акции:
ДОХкапит = (Ц1 – Ц0) / Ц0
Где: Ц0 – это цена приобретения акции, Ц1 – цена продажи акции в настоящий момент времени на рынке.
Для определения инвестиционной привлекательности предприятия рассчитывают показатели, дополнительно характеризующие рыночную активность:
| Наименование показателя | Способ расчета | Пояснение |
| Прибыль на одну акцию | ПНА АКЦ = (ЧП - ДП) / QО | |
| Дивидендный выход | КДВ = ФДВ / ЧП или КДВ = ДА / ЧПА | Характеризует дивидендную политику компании. Дивидендный выход показывает, какая часть прибыли будет реинвестирована, т. е. пойдет на развитие компании, а какая — изъята из оборота. |
| Коэффициент котируемости акции | КАКЦ = ЦРЫН / ПНА АКЦ | Показывает как много согласны заплатить инвесторы в данный момент времени за один рубль прибыли на акцию |
| Дивидендное покрытие | ДПокр = ПНА АКЦ / ДА | Показывает, во сколько раз прибыль компании превышает сумму выплачиваемых ею дивидендов |
| Коэффициент рыночной оценки акций | MBR = ЦРЫН / ЦКНИЖ (УЧЕТ) | Книжная (учетная) цена акции рассчитывается как отношение величины обыкновенного акционерного капитала по балансу (раздел «Капитал и резервы» за вычетом привилегированных акций) к числу обыкновенных акций в обращении. Книжная стоимость характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию. Значение коэффициента рыночной оценки акций означает, что потенциальные инвесторы, приобретая акцию, готовы заплатить за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала на одну акцию. |
| Коэффициент Тобина | КТоб = Рыночная капитализация / ЧАРЫН | Представляет собой рыночную характеристику инвестиционной привлекательности предприятия. В упрощенном виде под рыночной капитализацией понимают произведение рыночной цены акций (чаще всего привилегированные акции не учитываются при расчете) на число акций, выпущенных в обращение. |
Стабильность дивидендных выплат является характеристикой успешной и прибыльной деятельности предприятия, показателем его финансового благополучия, а также значительно влияет на снижение степени риска для инвесторов. Поэтому цены на акции таких предприятий котируются выше балансовой стоимости акций.
Анализ дивидендного дохода заключается в расчете и оценке показателей, характеризующих дивидендную политику предприятия в отчетном году в сравнении с предыдущим, базисным, плановым или среднедостигнутым уровнем.
Тема 5. Анализ отчета о движении денежных средств
Отчет о движении денежных средств (ДС) содержит информацию, позволя
