Стратегия поглощения

Как и в других отраслях экономики в инвестиционном процессе очень редко можно встретить чистые инвестиции определенного вида (будь то реальные, финансовые или интеллектуальные). Одним из наиболее характерных примеров может служить инвестирование ресурсов в приобретение или поглощение корпорации, когда приобретая определенный пакет акций инвестор получает в собственность реальные активы.

В этой связи стратегический подход к вопросу инвестирования может быть основан на пяти основных положениях:

à культура деятельности, направленная на всемерное поддержание долгосрочных партнерских отношений с контрагентами корпорации;

à концентрация усилий на наиболее эффективных секторах экономики и инвестиционных ценностях, с которыми имеется опыт работы;

à мощное распределение активов и пассивов;

à эффективная интеграция различных элементов инвестиционного портфеля;

à финансовые возможности, сочетающие новаторские методы структуризации с устойчивым балансом;

à глобальный охват.

Данные стратегические посылки позволяют с большой долей уверенности говорить о наличии у корпорации эффективных инструментов инвестирования, особенно в сфере приобретения пакетов акций. В рамках стратегии необходима четкая методологическая основа принимаемых решений.

В этой связи, для определения стоимости пакета акций инвесторами как правило используются следующие методы:

à анализ дисконтных потоков средств;

à сравнительный анализ корпораций;

à сравнительный анализ операций;

à анализ заменяемой стоимости.

В случае с анализом дисконтных потоков средств, в частности, важнейшую роль обычно играет качество информации, как вклад в оценочную модель для обеспечения качества конечного результата.

Кроме формальных на цену влияют и другие факторы:

à уровень конкурентного напряжения между группами участников торгов при проведении тендера;

à структура процесса продажи, в частности, объем покупаемых акций, а также возможность разъединения частей приобретаемой корпорации после приобретения;

à проблема обеспечения финансовых условий приобретения.

Оценка приобретаемой корпорации обычно рассматривается с двух позиций:

à стоимость корпорации как единой организации (совокупная стоимость);

à стоимость основных составных частей корпорации (пообъектная стоимость).