2015-01-30
411
Перед проведением анализа стоимости пакета акций необходимо установить исходные данные отношении изучаемой корпорации. Для анализа можно предположить следующее:
а) общие запасы изучаемой корпорации (то есть, 100% всех дочерних предприятий) – 6,600 млн. баррелей;
б) запасы, на которые у нее есть права – 2,500 млн. баррелей.
Сравнения делаются на основании запасов АВС1 (табл. 6).
Нижний предел (Корпорация 3 – $0,24 / баррель);
Подразумеваемая стоимость изучаемой корпорации –
0,24 * 6,600 = $1,6 млрд.
Верхний предел (среднее всех корпораций – $0,44 / баррель);
Подразумеваемая стоимость изучаемой корпорации –
0,44 * 6,600 = $2,9 млрд.
Таблица 6
Стоимость корпорации / запасы общие
| Общие запасы, млн. баррелей | Стоимость корпорации, млн. $ | Отношение, $/баррель | |
| Корпорация 1 | 18 677 | 15 009 | 0,80 |
| Корпорация 2 | 8 796 | 2 824 | 0,32 |
| Корпорация 3 | 2 519 | 0,24 | |
| Корпорация 4 | 4 611 | 2 529 | 0,55 |
| Корпорация 5 | 17 515 | 5 431 | 0,31 |
| Среднее | 0,44 |
Для расчета на основе предоставленных запасов используем данные табл. 7.
|
|
|
Таблица 7
Стоимость корпорации / предоставленные запасы
| Предоставленные запасы, млн. баррелей | Стоимость корпорации, млн. $ | Отношение, $ / баррель | |
| Корпорация 1 | 18 210 | 15 009 | 0,82 |
| Корпорация 2 | 8 796 | 2 824 | 0,32 |
| Корпорация 3 | 1 146 | 0,53 | |
| Корпорация 4 | 2 306 | 2 529 | 1,10 |
| Корпорация 5 | 6 092 | 5 431 | 0,89 |
| Среднее | 0,73 |
При расчете нижнего предела исключаются Корпорация 1 и Корпорация 2, так как предоставленные им запасы равны их общим запасам. В качестве нижнего предела используются параметры Корпорации 3.
Используя ту же методику, что и в предыдущем вычислении (по 100% запасов) подразумеваемая стоимость изучаемой корпорации является следующей:
Нижний предел – $1,3 млрд.
Верхний предел – $1,8 млрд.
Естественно, имеются определенные ограничения в отношении таких показателей как стоимость предприятия / запасы. Например, они не различают качественную разницу по активам, а также не различают разницу между корпорациями с различными этапами разработки активов. Однако, она должна рассматриваться как сопутствующая методу ДПС.
Сравнительный анализ операции
В ходе дальнейших исследований также является целесообразным анализ схожих случаев приобретения акций на российском рынке. Основанием к использованию данного метода является то, что он обеспечивает надлежащую степень реализма в отношении случаев приобретения акций российских корпораций российскими корпорациями. Другие методики оценки могут привести к получению определенных показателей стоимости акций. Однако, эти показатели могут оказаться нереальными в контексте:
а) текущей ситуации на российском рынке;
|
|
|
б) цен, которые потенциальные покупатели (среди которых, наверняка, окажется много российских) могут или хотят предложить в обычных условиях.
