Основные оценочные показатели проектов А и Б

Проекты	Коэффициент «прибыль- затраты»	Срок окупаемости (годы)	NFV (R=5%)	PV1 (R=5%)	IRR
без учета PV	с учетом PV	(тыс. долл.)
Проект А	2,	2,5	2,74		1,732	28,5%
Проект Б	1,6	3,12	3,48		1,385	17,9%
Руководство для выбора	>1,0	> предельн	> предельн	>0	>1	>R

Анализ показывает, что каждый проект приемлем для фирмы. Проект А более привлекателен, однако он требует больше инвестиций. Окончательное решение за менеджерами фирмы.

Вопросы для самопроверки?

1. Опишите критерии оценки инвестиционных проектов, дайте их интерпретацию и сравнительную характеристику, покажите их достоинства и недостатки.

2. Теоретики финансового анализа рекомендуют в качестве основного критерия NPV. однако практики далеко не всегда отдают ему предпочтение. В чем причина этого?

3. У вас есть основания предполагать, что процентные ставки по долгосрочным обязательствам будут существенно варьировать. Каким инвестиционным проектам – долгосрочным или краткосрочным – в этом случае следует отдавать предпочтение и почему? Рассмотрите различные варианты прогнозной динамики ставок.

4. Насколько велика вероятность того, что применение различных критериев может привести к противоречивым результатам в оценке проектов? Как поступать в том случае, если критерии противоречат друг другу?

5. Какие из методов оценки взаимосвязаны и почему?

6. Какие две характеристики проекта выявляются только с помощью критерия РР и почему? На примерах продемонстрируйте недостатки критерия РР.

7. С чем может сравниваться критерий IRR?

8. Если темп инфляции существенен, как учесть его при анализе проектов?

9. Опишите свойства графика NPV. Зависит ли крутизна этого графика от интенсивности возмещения исходной инвестиции? Поясните.

Тема 3.3 Управление основным и

оборотным капиталом предприятия

1. Управление основным капиталом

2. Управление оборотным капиталом

1 Управление основным капиталом

«В зависимости от того, быстро ли изнашивается капитал и часто ли требует воспроизводства или же потребляется медленно, он причисляется или к оборотному, или основному капиталу».

Рикардо

Основной капитал - это часть авансированного капитала, вложенная во внеоборотные активы (см. раздел 1 баланса - Приложение 1).
Основной капитал участвует во многих производственных циклах и возмещает свою стоимость из выручки по частям, по мере износа при помощи амортизации.

Амортизация - это процесс переноса стоимости основного капитала на готовую продукцию.

Амортизационные отчисления предназначены для возмещения стоимости основных фондов, накопления средств на их обновление. Амортизационные отчисления списываются на себестоимость продукции. Но в отличие от других статей себестоимости (материальные затраты, заработная плата, отчисления на социальные нужды и прочие) амортизация не означает отток финансовых
средств - являясь затратами, амортизационные отчисления не выплачиваются на сторону, а накапливаются.

Тактика управления основным капиталом состоит в управлении структурой внеоборотных активов, амортизационными отчислениями.

Структура внеоборотных активов зависит от инвестиционных решений. Альтернативой инвестиций -
приобретения основных фондов - является лизинг

Управление амортизационными отчислениями включает выбор метода начисления амортизации, обоснование норм амортизации, использование накопленных амортизационных отчислений на финансирование развития производства. Основным результатом управления является смещение налоговых выплат на более поздние периоды.

Линейная амортизацияУскоренная амортизация

Выручка 1000 Выручка 1000

Себестоимость, 800 Себестоимость, 900

в том числе: в том числе:

амортизация 100 амортизация 200