Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализбазируется на комплексном изучении состояния и перспектив развития экономики страны, отрасли, региона с учетом политических, экономических и налоговых факторов, поскольку они напрямую влияют на доходность и рыночную стоимость ценных бумаг.

Фундаментальный анализ проводится по следующим направлениям:

· анализ макроэкономических показателей финансово-кредитной, экспортно-импортной политики страны (объем и динамика изменения валового внутреннего продукта, чистой прибыли, состояние платежного баланса, объем и динамика изменения денежной массы, темпы инфляции, уровень учетной ставки, уровень налогообложения, уровень ввозных пошлин, квот, уровень политических рисков и т.д.). По итогам анализа выявляется страна и регион, наиболее перспективные для инвестирования.

· отраслевой анализ (состояние, цикличность и перспективы развития отрасли, ее сезонность, состояние и емкость рынка сбыта, рентабельность данной отрасли, отраслевые объемы реализации и сбыта и т. д.). По итогам анализа определяется наиболее перспективная для инвестирования отрасль.

· анализ эмитента ценных бумаг:

- анализ конкурентоспособности предприятия и продукции;

- анализ финансового состояния;

- анализ качества управления персоналом;

- анализ состояния и использования земельных участков и прочего имущества;

- анализ инвестиционной привлекательности и доходности ценных бумаг.

На данном этапе анализируются ведущие предприятия отрасли, выбранной для инвестирования на предыдущем этапе анализа. При этом анализируются объемы и динамика доходов, прибыли, структура и качества активов, пассивов, норма прибыли на собственный капитал и другие показатели, характеризующие эффективность деятельности и финансовое положение эмитента. Базой анализа являются отраслевые обзоры, балансы, отчеты о прибылях и убытках, другие материалы, публикуемые фирмой. Кроме того, при проведении фундаментального анализа изучается положение предприятия на рынке, практика управления компанией, качество персонала, состав учредителей, управляющих органов.

Важной частью этого этапа фундаментального анализа является анализ рынка ценных бумаг и поиск тех компаний, цены на акции которых будут расти или временно недооценены. При этом изучается доходность акций (их экономико-статистические показатели и в том числе коэффициент P/E). Такой метод анализа исходит из того, что существуют недооценённые и переоценённые рынком акции. Недооценёнными акциями считаются те из них, рыночная цена которых значительно ниже их вероятной (внутренней) стоимости, которая определяется различными методами расчёта. При этом разрабатываются определённые критерии оценки корпораций с учётом прогноза будущих прибылей при данных экономических условиях. При анализе такого рода необходимо учитывать, что не рассматривается вероятность воздействия на цены спекулятивных операций участников рынка, приводящих к росту или падению курса почти независимо от фактического состояния дел в данной корпорации.

Часто низкая цена акций по сравнению с активами корпорации может быть следствием структурного кризиса на рынке, депрессивным состоянием экономики, повышенным уровнем риска и подрывом доверия инвесторов к самому биржевому механизму и фондовому рынку в целом. Такая ситуация часто наблюдается на фондовом рынке Украины.

По итогам проведения фундаментального анализа делается заключение относительно рыночных перспектив эмитента ценных бумаг, планируемой доходности и рыночной стоимости ценных бумаг, на основании чего делается заключение о наиболее оптимальном инвестировании средств.