2015-01-21
1583
Торговля ценными бумагами осуществляется на фондовых биржах и внебиржевых торгово-информационных системах (вторичный рынок ценных бумаг). Характерными особенностями биржевой торговли является определенность места и времени, подчиненность установленным правилам биржевой торговли, концентрация спроса и предложения на ценные бумаги в пространстве и во времени, публичность, гласность, регулируемость со стороны государства и общественности.
Фондовая биржа - неприбыльная организация, которая создается в форме ассоциации, акционерного общества или государственного учреждения и является постоянным рынком купли-продажи ценных бумаг по рыночным ценам на регуляторной основе. Финансовая деятельность фондовой биржи может осуществляться за счет продажи ее акций, которые дают право вступать в ее члены, регулярных, как правило, ежегодных членских взносов членов фондовой биржи и биржевого сбора с каждого соглашения, которое заключается на бирже.
На фондовых биржах осуществляется преимущественно торговля акциями, торговля производными ценными бумагами сосредоточивается на специализированных биржах по торговле фьючерсными и опционными контрактами. Торговля облигациями на фондовых биржах сравнительно небольшая по объемам, поскольку подавляющее большинство облигаций находится в обращении на внебиржевом рынке.
Основными функциями биржи являются:
· организация публичных торгов ценными бумагами;
· определение рыночной цены ценных бумаг, которые котируются на бирже, является важнейшей функцией, так как обеспечивает контроль за спекуляцией. Для допуска к обращению и котировке на фондовой бирже ценные бумаги должны пройти процедуру листинга — включение в список ценных бумаг, которые уже котируются на бирже. Основными критериями при принятии решения о листинге служат, во-первых, степень интереса инвесторов к этой компании, во-вторых, место компании в отрасли и ее стабильность, в-третьих, принадлежность компании к сфере, которая развивается, и перспективы, которые дают возможность и в дальнейшем сохранять свои позиции на рынке. Включение ценных бумаг в листинг повышает престиж корпорации и степень ликвидности ее ценных бумаг, помогает корпорации сохранять на рынке достойную конкурентную позицию и оказывает содействие установлению справедливого ценообразования в результате котировки;
· стабилизация и прогноз цен на биржевом рынке происходит через установление допустимых изменений цен на биржевые активы. Реализации данной функции способствует деятельность сотрудников биржи, которые ведут торги отдельными видами ценных бумаг и осуществляют куплю-продажу ценных бумаг от своего имени;
· гарантирование выполнения условий биржевых соглашений (за ними следит расчетная палата биржи), разработка системы расчетов по заключенным на бирже соглашениям;
· осуществление биржевого арбитража, решение спорных вопросов, которые возникают по биржевым соглашениям в процессе биржевых торгов;
· обеспечение участников рынка оперативной и аналитической информацией о состоянии и тенденциях развития фондового рынка. 30% дохода бирж составляют информационные услуги;
· котировка цен, основанная на спросе и предложении и осуществляемая в процессе торгов. Виды котировок:
1. Фиксинговая (простой аукцион, беспрерывная котировка, беспрерывный аукцион)- заказ на куплю-продажу ценных бумаг собирается брокерами и подается на биржу перед проведением котировки. В определенное время происходит сопоставление реального спроса и предложения ценных бумаг. В результате котировки устанавливается единая цена, по которой выполняются все заявки и которую называют ценой дня. Момент установления единой цены – фиксинг;
2. Беспрерывная котировка (мультификсинг) заключается в постоянном сопоставлении спроса и предложения ценных бумаг. Участники торгов могут выставлять заявки на куплю и продажу ценных бумаг в любой момент торговой сессии. Допускается корректирование цены и объема заявок, а также их снятие с торгов к моменту заключения соглашения. Курсом ценной бумаги на определенный момент времени является цена, по которой были выполнены последние заказы, а в продолжение дня существует множество курсов. При беспрерывной котировке в продолжение дня фиксируются максимальная, минимальная цены и цена соглашения "на закрытие", или цена ценной бумаги по соглашению, которое заключается перед закрытием биржи. На следующий день именно эта цена будет считаться ценой дня при обнародовании результатов торгов и расчета цен на рынке.
3. Котировка акций компании может быть прекращена по решению биржевого совета или по требованию самой компании. Временное приостановление котировки может применяться в случае, когда есть ажиотаж вокруг акций определенной корпорации или большая несбалансированность между количеством заявок на куплю и продажу этих акций.
· установление стандартов на биржевые товары (на аукцион выставляется определенная ценная бумага эмитента в определенном количестве - лот, который как правило равен 100 акциям). Лот может определять минимальное количество ценных бумаг, которые могут быть куплены (проданы) на торгах, или минимальный объем соглашения в денежных средствах. В биржевой торговле допускаются операции с неполными лотами, которые осуществляются через специалистов. Специалисты действуют при этом как дилеры, выполняя операцию от своего имени и за свой счет;
· разработка, подготовка и реализация типовых контрактов для членов биржи, помогающих в заключении сделок;
· определение правил торгов и фиксация торговых обычаев. Правила биржевой торговли предусматривают:
1. виды ценных бумаг, которые могут котироваться на бирже;
2. условия допуска ценных бумаг к торгам, виды соглашений, которые могут заключаться на бирже;
3. порядок проведения торгов;
4. формирование биржевого курса и ведение расчетов;
5. виды услуг, которые может предоставлять биржа, и размер платы за них;
6. обязанности членов биржи;
7. систему информационного обеспечения и т.п.
Таким образом, необходимость и роль биржи заключаются в том, что она способствует концентрации в пространстве и во времени спроса на ценные бумаги, накоплению капитала, его распределению и перераспределению, а также контролю за инвестициями.
Наибольшими фондовыми биржами мира являются биржи Нью-Йорка, Токио и Лондона. Биржи, за исключением этих и еще нескольких крупных бирж, представляют собой довольно небольшие рынки, которые отрицательно влияют на ликвидность рынка акций. Среди 14 наибольших фондовых бирж мира 6 американских.
