2015-02-27
602
Номинальная стоимость акции 1000 рублей, через 1 год ожидается дивиденд а размере 100 рублей. Акцию по истечении года можно продать по цене 3000 рублей. Средняя процентная ставка банка по депозитным вкладам 6%. Выгодно ли покупать акцию по цене 2800 рублей.
Решение:
1. Дивиденд, приведенный к текущему моменту:
руб.;
2. Курс, приведенный к текущему моменту:
руб.;
3. Текущая стоимость вклада:
S0 = Д0 + К0 = 94,34 + 2830,19 = 2924,53 руб.
Вывод: Акцию по цене 2800 рублей покупать выгодно, так как 2800 руб. меньше, чем 2924,53 руб.
Пример 1
Имеются два предприятия с одинаковым уровнем экономической рентабельности 20%. Однако предприятия имеют разную структуру пассива. У предприятия А пассив составляет 1000 тыс. руб. собственных средств, а у предприятия В – в пассиве, сумма которого 1000 тыс. руб. 40% заемных средств (400 тыс. руб.) Допустим, предприятия получили прибыль в размере 200 тыс. руб.
Решение:
Очевидно, предприятие А получает прибыль 200 тыс. руб. исключительно благодаря использованию собственных средств. Рентабельность собственных средств при этом у предприятия А составит:
|
|
|
=20%
Несколько иная ситуация у предприятия В. Оно должно сначала погасить проценты за кредит из этих 200 тыс. руб., а так же, возможно, понести дополнительные расходы, связанные со страхованием кредитов и т.п. При условной среднемесячной ставке этих расходов 12%, их сумма составит:
=48 тыс. руб.,
а рентабельность собственных средств предприятия В составит:
=25,33%
Эта разница в 5,33 процентных пункта и есть эффект финансового рычага.
Вывод: Таким образом, чем меньше ставка за пользование кредитом и чем выше сумма заемных средств, тем больше эффект финансового рычага.
