Основные инструменты кредитно-денежной политики

(1) операции на открытом рынке: купля-продажа Центральным Банком (ЦБ) государственных ценных бумаг. Объектом являются казначейские векселя и государственные облигации. В фазе подъема ЦБ навязывает коммерческим банкам покупку ценных бумаг, что ведет к сокращению их кредитных ресурсов. При спаде – наоборот.

(2) политика учетной ставки (ставки рефинансирования), по которой ЦБ кредитует коммерческие банки. Меняя уровень процентной ставки по кредитам, выдаваемым коммерческим банкам, ЦБ тем самым ограничивает кредитную экспансию. Удорожание денег (рост процентной ставки) называется политикой «дорогих денег». В период спада деловой активности государство снижает процентную ставку, тем самым удешевляя кредит – политика «дешевых денег».

(3) изменение нормы обязательных резервов, т.е. минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны иметь в виде резервов (беспроцентных вкладов) в Центральном банке (в США –12%).

В краткосрочном периоде применяется первый инструмент, в долгосрочном – второй и третий. Макроэкономический смысл кредитно-денежной политики – регулирование объемов предложения денег через воздействие на величину денежной базы либо на мультипликатор.

Эффективность кредитно-денежной политики:

⌂ Гибкость и оперативность принятия решений в соответствии с конъюнктурой, свобода от политического давления (в этом проявляется ее преимущество перед бюджетной политикой). Эта политика влияет на предложение денег, от которого зависит уровень производства.

⌂ Для борьбы с безработицей используется политика «дешевых денег»:

↑Ms →↓R → ↑I → ↑Y, ↑L, → ↓u

для борьбы с инфляцией – политика «дорогих денег»:

↓Ms →↑R → ↓I → ↓Y, ↓L, → ↓π

⌂ Изменение нормы банковских резервов и учетной ставки имеют скорее стратегический, чем тактический характер. Но они дают и своеобразный информационный эффект, т.к. коммерческие структуры получают информацию о содержании и направлениях кредитно-денежной политики в долгосрочной перспективе.

Ограниченность кредитно-денежной политики:

◊ Политика «дешевых (дорогих) денег» лишь создает предпосылки для расширения (сокращения) инвестиций. Достигнет ли она желаемого результата зависит от поведения банков и населения. Об эффективности кредитно-денежной политики можно судить с учетом некоторого временного лага.

◊ Нельзя одновременно при помощи одних и тех же инструментов снизить безработицу и инфляцию.

◊ Одновременно невозможно стабилизировать процентную ставку и предложение денег. Для стабилизации процентной ставки (снижения до первоначального уровня) необходимо увеличить предложение денег, что может привести к инфляционному буму. Чтобы избежать этого, надо сократить предложение денег, а это приведет к спаду.

Если цель кредитно-денежной политики – стабилизация предложения денег, то возможны колебания процентной ставки, что снижает стимулы инвестирования и способствует нестабильности экономики. Отсюда определенная ограниченность кредитно-денежной политики.