Денежная масса и способы ее измерения

Важная роль денег в рыночной экономике требует не только качественного (теоретического) определения их сущности и функций, но и их количественного (эмпирического) измерения. Это связано с тем, что:

− должно существовать соответствие между эмпирическим и теоретическим определением денег для возможности использования этих определений в целях денежно-кредитного регулирования;

− предложение денег в экономике, которое обеспечивается банковской системой страны, является объектом денежно-кредитного регулирования;

− изменение количества денег в обороте воздействует на важнейшие экономические переменные (темпы роста ВВП, процентную ставку, курс национальной валюты);

− количество денег в рамках национальной экономики, превышающее потребность в них, является фактором инфляции, дестабилизирующим состояние экономики и точно так же, как недостаток денег для обслуживания национального экономического оборота, провоцирует появление денежных суррогатов, неплатежи, развитие натурализации обмена;

− центральный банк воздействует на экономику через ее денежные переменные, определяя целевые ориентиры их изменения.

Существующие разногласия в качественном (теоретическом) понимании денег приводят к соответствующим разногласиям и в количественном их измерении. В современной экономической литературе выделяют два подхода к измерению денежной массы:

1) трансакционный подход, или измерение денег в функциях средства обращения и платежа;

2) ликвидный подход, или измерение денег не только в функциях средства обращения и платежа, но и сохранения стоимости (накопления).

Трансакционный подход к измерению денежной массы базируется на следующем: основное отличие денег от других активов заключается в том, что именно деньги служат средством обращения и платежа, делая возможным совершение сделок купли-продажи. Под денежной массой с точки зрения этого подхода понимается совокупность общепринятых средств обращения и платежа в экономике, сумма наличных и безналичных денежных средств, используемых в этих функциях.

Сторонники ликвидного подхода основываются на свойстве денег быть ликвидным активом. Согласно этому подходу деньгам присуща ликвидность, свойственная прочим активам, выполняющим функцию сохранения стоимости. В реальной жизни довольно сложно провести границу между собственно деньгами и другими ликвидными активами. Под денежной массой с этой точки зрения понимается совокупность общепринятых, определяемых органами денежно-кредитного регулирования, ликвидных активов, выполняющих функции денег.

Базируясь на этих двух подходах, дадим определение денежной массы.

Денежная масса - это совокупность денежных средств, предназначенных для оплаты товаров, работ и услуг, а также для целей накопления нефинансовыми и финансовыми (кроме кредитных) организациями и физическими лицами. В состав денежной массы включаются высоколиквидные активы, которые могут быть быстро превращены в деньги для выполнения ими функций обращения и платежа, причем это обращение должно произойти без потери номинальной стоимости и без существенных затрат.

С помощью какого подхода лучше измерять денежную массу? Все зависит от целей и задач денежно-кредитного регулирования. Центральные банки используют оба этих подхода. Приоритет отдается тому подходу, который на данный момент в большей степени обеспечивает контроль над денежной массой, возможность ее регулирования для достижения общеэкономических целей.

Ликвидность — способность денег быть истраченными как покупательные и платежные средства. Ликвидным называется такой актив, который может быть использован как средство платежа или легко превращен в средство платежа и имеет фиксированную номинальную стоимость. Деньги, по определению, обладают абсолютной ликвидностью. Всем остальным активам ликвидность присуща лишь в большей или меньшей степени. Деньги как ликвидный актив составляют пассивную часть денежной массы, включающую денежные накопления, остатки средств на счетах, которые потенциально могут служить средством обращения и платежа. В то же время в состав денежной массы включаются такие компоненты, как средства на срочных счетах, сберегательных вкладах в банках, краткосрочные государственные облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, которые обладают гораздо меньшей ликвидностью. К примеру, нельзя расплатиться деньгами со срочного депозита для покупки в магазине. Эти деньги носят название «квазиденьги» и относятся к ликвидным активам, так как в принципе, срочный депозит можно превратить в наличные деньги (с потерей процентного дохода).

Для разграничения видов денег и денежных средств, а также при разработке денежно-кредитной политики и определении количественных ориентиров роста денежной массы используются денежные агрегаты — агрегированные (суммарные) показатели объема и структуры денежной массы. Они различаются широтой охвата тех или иных финансовых активов и степенью ликвидности.

Денежный агрегат – показатель объема и структуры денежной массы, отображает качественную характеристику совокупного денежного оборота.

Зарубежная методика агрегирования денежной массы:

М0	наличные деньги нефинансового сектора
М1	М0+вклады до востребования
М2	М1+срочные вклады
М3	М2+сберегательный вклады
М4	М3+ценные бумаги

Российская методика агрегирования денежной массы:

М0	Наличные деньги в обращении. Наиболее ликвидная часть денежной массы, доступная для немедленного использования в качестве платежного средства. Включает банкноты и монету в обращении
М1	Сумма наличных денег в обращении (М0) и остатков средств нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц на расчетных, текущих и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских карт), открытых в банковской системе в валюте Российской Федерации, а также начисленные проценты по ним.
М2 Денежная масса в национальном определении	М0 + безналичные средства. Сумма наличных денег в обращении и остатков средств нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц на расчетных, текущих и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских карт), срочных депозитов и иных привлеченных на срок средств открытых в банковской системе в валюте Российской Федерации, а также начисленные проценты по ним. Таким образом, денежный агрегат М2 включает наличные деньги в обращении и безналичные средства. Безналичные средства, учитываемые на аналогичных счетах в кредитных организациях с отозванными лицензиями, не входят в состав денежного агрегата M2. В составе безналичных средств, включаемых в денежный агрегат М2, выделяют переводные депозиты и другие депозиты. Переводные депозиты включают остатки средств нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц на расчетных, текущих и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских карт), открытых в банковской системе в валюте РФ, а также начисленные проценты по ним. Другие депозиты включают остатки средств нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц на срочных депозитах и иных привлеченных на срок средств в валюте РФ, а также начисленные проценты по ним.
М2Х Широкая денежная масса	М2 + депозиты в иностранной валюте