2015-02-18
450
Корректировка осуществляется путем прибавления премии за риск, после чего производится расчет критериев эффективности инвестиционного проекта, в котором используется объект интеллектуальной собственности. Чем больше риск, ассоциируемый с использованием в проекте объекта интеллектуальной собственности, тем выше должна быть величина премии, которая может определяться по внутрифирменным процедурам, экспертным путем или по формальным методикам. Например, фирма может установить премию за риск в размере 10%, при расширении успешного использования объекта интеллектуальной собственности, 15% при использовании нового объекта интеллектуальной собственности в проекте, связанном с основной деятельностью фирмы, и 20% в случае, когда использование объекта интеллектуальной собственности связано с выпуском продукции и внедрением технологии, требующих освоения новых для фирмы видов деятельности и рынков. Пусть предельная величина ставки доходности равна 8%. Тогда для перечисленных случаев использования объекта интеллектуальной собственности норма дисконта будет соответственно равна 18,23 и 28%.
|
|
|
Этот метод позволяет привести будущие потоки платежей к настоящему моменту времени, но не дает никакой информации о степени риска. При этом полученные результаты существенно зависят только от величины надбавки за риск. Кроме того, он предполагает увеличение риска во времени с постоянным коэффициентом, хотя для многих проектов с использование объектов интеллектуальной собственности характерно наличие рисков в начальный период с их постепенным снижением к концу реализации.
Метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности)
В отличие от предыдущего метода в этом случае осуществляют корректировку не нормы дисконта, а ожидаемых значений потока платежей CF путем введения специальных понижающих коэффициентов (аt) для каждого периода реализации проекта, содержащего ОИС.
аt= CCFt / RCFt (45)
Где:
CCFt – величина чистых поступлений от безрисковой операции в период t;
RCFt - ожидаемая (запланированная) величина чистых поступлений от реализации ОИС в период t;
t – номер периода.
Тогда достоверный эквивалент ожидаемого платежа может быть определен как:
CCFt = аt * RCFt (46)
Где аt<=1
Таким образом, осуществляется приведение ожидаемых поступлений к величинам платежей, получение которых практически не вызывает сомнений и значения которых могут быть определены более или менее достоверно либо точно.
Однако на практике для определения значений коэффициентов чаще используется метод экспертных оценок. В этом случае коэффициенты отражают степень уверенности специалистов-экспертов в том, что поступление ожидаемого платежа осуществится.
|
|
|
После того, как значения коэффициентов определены, осуществляется расчет критерия NPV:
n
NPV = S (at*CFt)/(1+r)t – I0 (47)
Где:
CFt - суммарный поток платежей в период t;
r - используемая ставка процента;
at - корректирующий множитель;
I0 - начальные инвестиции;
n - срок проекта по использованию ОИС.
Предпочтение отдается тому проекту, по которому величина NPV больше.
