Классификация ценных бумаг

По способу удостоверения прав владельца ценной бумаги (легитимизации), в соответствии со ст. 145 ГК РФ, ценные бумаги подразделяются на предъявительские, ордерные и именные.

Предъявительская ценная бумага характеризуется следующими признаками.

1. Для удостоверения прав держателя данной ЦБ достаточно лишь предъявление подлинника ЦБ обязанному лицу, то есть права по данной ценной бумаге принадлежат предъявителю ценной бумаги;

2. Должник (исполнитель) по данной ценной бумаге не должен устанавливать, каким образом такая бумага попала к предъявителю, и считается свободным от обязательств, исполнив их и получив в обмен ценную бумагу;

3. Ценная бумага выписывается без указания имени лица, обладающего правом по данной ЦБ;

4. Передача такой ценной бумаги осуществляется простым вручением новому держателю.

По российскому законодательству ценными бумагами на предъявителя могут быть государственные облигации, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, простое складское свидетельство. Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитентов в соответствии с нормативами, установленными Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

В ордерной ценной бумаге субъектом удостоверенных ею прав является названное в ней лица. Однако это лицо не только само может осуществить это право, но и передать его своим приказом (ордером) другому лицу. Права из ордерной ЦБ предаются путем совершения передаточной надписи (индоссамента). Лицо, совершающее передаточную надпись, называется индоссантом, а лицо, пользу которого совершается такая надпись – индоссатом. Отсюда вытекает, что надлежащим держателем такой бумаги будет считаться лицо, чье имя стоит последним в ряду непрерывных передаточных надписей (индоссаментов), причем непрерывность определяется по чисто формальным признакам: необходимо, чтобы под каждой передаточной надписью стояла подпись лица, указанного в предыдущей надписи в качестве индоссата.

Индоссант несет ответственность не только за действительность переданного права, но и за его осуществление, то есть в случае невыполнения обязательств должником по ценной бумаге соответствующее требование может быть предъявлено к любому индоссанту, и все индоссанты несут солидарную ответственность по обязательствам из ценной бумаги. Однако индоссант может исключить свою ответственность, сделав оговорку «без оборота на меня». При предъявлении иска держателем ЦБ к одному из индоссантов, и в случае удовлетворения им этого иска, указанный индоссант приобретает право регресса к предыдущим обязанным по бумаге лицам.

Ордерными ценными бумагами могут быть: вексель, коносамент, чек, двойное складское свидетельство.

Под именной понимается такая ценная бумага, которая уполномочивает своего держателя в качестве субъекта выраженного в ней права, если его имя указано в самой бумаге. Для некоторых документов, например, именных акций, необходимо кроме этого занесение имени держателя в специальную книгу – реестр владельцев именных ценных бумаг.

Права по именным ценным бумагам передаются в порядке общегражданской цессии, то есть установленным гражданским законодательством порядке уступки права требования (глава 24 ГК РФ). При уступке права требования кредитор (первоначальный владелец ценной бумаги), уступивший требование другому лицу (последующему владельцу ценной бумаги), обязан передать ему документы, удостоверяющие право требования по ней (бланк ценной бумаги). Первоначальный владелец ценной бумаги отвечает перед новым владельцем за недействительность переданного ему требования (например, если лицо, передающее ценную бумагу не является ее законным держателем), но не отвечает за неисполнение этого требования должником (эмитентом ценной бумаги), как это происходит при передаче ордерных ценных бумаг. При этом эмитент должен быть уведомлен о состоявшейся передаче прав. Цессия оформляется двусторонним договором между передающей (цедент) и принимающей (цессионарий) сторонами.

К именным ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, депозитный и сберегательные сертификаты, коносамент, акция, жилищные сертификаты.

В зависимости от формы фиксации прав, выраженных в ценной бумаге, различают документарную и бездокументарную форму ценной бумаги.

Классическим вариантом выпуска ценной бумаги, при котором способом фиксации прав, удостоверенных ЦБ, является документ, выпущенный в бумажной форме (это бланк или сертификат ценной бумаги).

Для удобства обращения владелец документарной ценной бумаги может передать ее на хранение в организации, именуемые депозитариями.

Документарная форма ЦБ – форма ценной бумаги, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом бланка или сертификата ЦБ, а в случае депонирования такого – на основании записи по счету «депо».

Бездокументарные ценные бумаги являются новым способом фиксации прав владельца ценных бумаг. В этом случае для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, не требуется физической передачи бумажного бланка ценной бумаги, а достаточно доказательств закрепления за данным лицом имущественных прав из бумаги в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

Согласно ст. 149 ГК РФ лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ЦБ в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.).

«Лицо, получившее специальную лицензию» - это юридические лица, получившие разрешение на осуществление деятельности по ведению реестра, и лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, которые имеют право осуществлять депозитарную деятельность.

Гражданский кодекс разрешает для конкретных ЦБ данный способ выпуска только в случаях, предусмотренных законом, не подзаконными актами. В настоящее время в бездокументарной форме разрешен выпуск только эмиссионных ценных бумаг.

В бездокументарной форме не могут выпускаться ценные бумаги на предъявителя, так как это противоречит их сущности.

Права собственности на ценную бумагу при выпуске ценных бумаг в бездокументарной форме устанавливаются на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или выписки со счета «депо» при депонировании глобального сертификата ценных бумаг в депозитарии.

Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, ведущему реестр или счета «депо», которое и фиксирует все переходы имущественных прав по ценным бумагам.

Исходя из сказанного, можно дать следующее определение бездокументарной ценной бумаги.

Бездокументарная форма ценных бумаг – это форма ЦБ, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету «депо».

В зависимости от статуса лица, выпустившего ценную бумагу, различают:

· государственные ценные бумаги;

· муниципальные ценные бумаги;

· частные (корпоративные) ценные бумаги.

Отметим, что государственным и муниципальным образованиям разрешено выпускать только долговые ценные бумаги.

Эмитентами частных ценных бумаг выступают юридические и физические лица. Вопрос о том, какой вид ценных бумаг может выпускать тот или иной вид юридических лиц или физическое лицо, решается отдельно для каждого вида ЦБ. Например, физические лица могут выпускать только вексель; акции могут выпускать только коммерческие юридические лица, созданные в форме акционерных обществ; депозитные и сберегательные сертификаты, а также сберегательные банковские книжки на предъявителя имеют право выпускать только банки.

Если принять в расчет цели выпуска ценных бумаг, характер сделок, лежащих в основе их выпуска, способы предоставления средств и выплаты доходов, ценные бумаги можно подразделить на долевые (или имущественные), долговые и производные.

Долевые ценныебумаги удостоверяют факт внесения средств в капитал эмитента, право на долю имущества эмитента и право на получение дохода. Срок действия таких бумаг обычно не ограничен. К долевым ценным бумагам относятся акции акционерных обществ.

Долговые ценные бумаги удостоверяют отношения займа между владельцем ценных бумаг (кредитором) и лицом, выпустившим ценную бумагу (должником или заемщиком). К долговым ценным бумагам относятся все виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также закладные.

Производные ценные бумаги не выражают ни отношения займа, ни имущественных прав между владельцем ценных бумаг и их эмитентом. Их можно назвать ценными бумагами второго порядка. Их появление связано с тем, что существуют долевые и долговые ценные бумаги, которые можно отнести к ценным бумагам первого порядка. Производные ценные бумаги удостоверяют право владельца на приобретение ценных бумаг первого порядка. К производным ценным бумагам относятся опционы, варранты, фьючерсные контракты, приватизационные чеки.

Почти все виды долевых, долговых и производных ценных бумаг могут быть как именными, так и на предъявителя.

В зависимости от срока действия ценных бумаг их можно условно разделить на два вида: краткосрочные и долгосрочные. К краткосрочным ценнымбумагам относятся финансовые требования со сроком действия до одного года. Они продаются, как уже отмечалось выше, на денежном рынке, поэтому их называют «инструментами денежного рынка». Долгосрочные ценные бумаги имеют срок действия более одного года. Продаются они на рынке капиталов, поэтому их называют «инструментами рынка капиталов».

Граница между краткосрочными и долгосрочными финансовыми инструментами, как и граница между денежным рынком и рынком капиталов, является весьма условной. И все же такое деление оправдано. Инструменты денежного рынка служат, прежде всего, для обеспечения ликвидными средствами потребностей государства и краткосрочных потребностей сферы бизнеса, в то время как инструменты рынка капиталов более тесно связаны с процессом сбережения и инвестирования. Сбережения и инвестиции являются неотъемлемым атрибутом нормально развивающейся (то есть растущей) экономики. Однако часто случается так, что одни экономические единицы делают сбережения, а реальные инвестиции осуществляют другие. Рынок капитала как раз и обеспечивает связь, посредством которой сбережения единиц с избыточным капиталом превращаются в капитальные активы, такие как новое строительство и оборудование.