Классификация ценных бумаг возможна по различным основаниям

1. В зависимости от эмитентов:

а) государственные ценные бумаги – могут выпускаться центральным правительством, местными органами власти, независимыми государственными учреждениями (почтой, железной дорогой), организациями, пользующимися государственной поддержкой.

б) частные ценные бумаги – ценные бумаги промышленных фирм, коммерческих и инвестиционных банков, инвестиционных фондов и т.д.

в) международные ценные бумаги – делятся по валютам и по видам эмитентов.

2. По экономической природе:

а) ценные бумаги, выражающие отношения совладения (акции);

б) ценные бумаги, опосредствующие кредитные отношения (облигации, векселя, специальные ценные бумаги (обратимые облигации и обратимые привилегированные акции)).

3. По длительности периода существования:

а) ценные бумаги, выпускаемые на относительно небольшой период (до года) – векселя, фьючерсы, опционы. Депозитные сертификаты – ценные бумаги, свидетельствующие о том, что определенное лицо сдает денежные средства на хранение в банк на определенных условиях. Опцион – ценная бумага, дающая право ее владельцу купить или продать акцию по твердой цене в установленные сроки. Фьючерс – ценная бумага, аналогичная опциону, но отличающаяся срочной обязательностью сторон, в соответствии с которой они не имеют права отказаться от покупки или продажи акции, не уплатив неустойку.

б) выпускаемые на длительные сроки – акции и облигации.

4. По характеру распоряжения:

а) именные – если для реализации прав, связанных с их владением, необходима регистрация имени владельца, а передача ценной бумаги от одного владельца к другому отражается изменением соответствующих записей в учете;

б) предъявительские – их владельцы нигде не регистрируются, а сами ценные бумаги могут быть проданы путем прямой передачи от предъявителя покупателю.

5. С точки зрения эмиссии:

а) ценные бумаги массового выпуска – служат для приобретения основного капитала акционерного общества и госбюджета;

б) ценные бумаги индивидуального выпуска – представляют индивидуальное исполнение обязательств.

6. В соответствии с механизмом выплаты доходов:

а) ценные бумаги с фиксированным доходом;

б) с изменяющимся (плавающим) доходом.

Акция – ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом. Простые акции – общая форма акций, они не дают гарантий получения дивидендов и обеспечивают право голоса на общем собрании акционеров. Привилегированные акции – гибрид акций и облигаций с фиксированным доходом. По привилегированным акциям предприятие гарантирует получение определенных дивидендов вне зависимости от прибыли предприятия, но право голоса такие акции не дают. Существуют также деление акций на именные и на предъявителя. Курс акций определяется как отношение дивиденда к процентной ставке, умноженное на сто процентов.

Облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента. Выпуск облигаций осуществляется как правительством, так и корпорациями. Облигации, выпускаемые правительством, образуют государственный долг и представлены прямыми и гарантированными облигациями. Прямые – облигации, выпускаемые самим правительством; гарантированные – выпускаются под правительственную гарантию государственным предприятиями. Корпоративные облигации делятся на закладные и беззакладные. Закладные обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами компании. Беззакладные или необеспеченные облигации – прямые долговые обязательства, не создающие имущественных претензий к компании.

Спрос на рынке ценных бумаг формируют инвесторы, субъекты, которые имеют свободные денежные средства в виде сбережений и готовые расходовать их на приобретение ценных бумаг. Ими могут быть как физические лица, так и юридические – корпорации, фонды, банки, государство в лице своих органов. Предложение ценных бумаг обеспечивают эмитенты – юридические лица, которые имеют право выпуска ценных бумаг и обязуются выполнять обязательства, которые следуют из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государственные институты в лице министерства финансов, центрального банка, местных органов власти и негосударственные структуры – акционерные общества, предприятия, коммерческие банки, инвестиционные фонды, пенсионные фонды.

В общем виде механизм ценообразования на ценную бумагу, заключающийся во взаимодействии спроса и предложения на соответствующем рынке, аналогичен действующему на других рынках. Кривая спроса является нисходящей и иллюстрирует обратную зависимость между ценой ценных бумаг и их количеством, кривая предложения является восходящей и характеризует прямую зависимость между ценой и количеством. Взаимодействие спроса и предложения приводит к установлению равновесной цены, каковой является курс ценной бумаги.

Доходность облигации и акции. Облигации с позиции получения дохода делятся на два основных вида: купонные и дисконтные. По купонным облигациям доход выплачивается равными суммами через равные промежутки времени. Процентный доход по купонной облигации определяется как отношение суммы годовых купонных платежей к ее номиналу:

i = C/N*100, (8. 8)

где i – ставка процента по облигации, C – сумма купонного дохода, N – номинал облигации.

Отличительной особенностью дисконтных облигация является тот факт, что по ним не осуществляется никаких периодических платежей. Данные облигации реализуются со скидкой, т.е. с дисконтом, по сравнению с номиналом, по которому в будущем будет осуществлено погашение облигации. Норма дисконта или учетная ставка по облигации рассчитывается по формуле:

d = ((N-P)/t)/N)*100, (8. 9)

где d – учетная ставка по облигации в процентах годовых, t – срок погашения облигации, N-номинал облигации, P – цена реализации облигации.

Для купонных облигаций общий денежный поток будет представлять сумму двух параметров: величины купонного дохода и номинала, по которому бумага погашается по окончании ее срока. Тогда формула для определения внутренней стоимости облигации будет иметь следующий вид:

Pb = PVc + PV_N, (8.10)

где Pb – внутренняя стоимость облигации, PVc - приведенная стоимость купонных выплат, PV_N,- приведенная стоимость суммы погашения долга.

Для дисконтных облигаций, по которым не осуществлялись купонные платежи, весь доход складывается из погашения ее номинала и принимает следующий вид:

Pb = PV_N, (8. 11)

Акция как ценная бумага является более рискованной сферой вкладывания денег, поскольку ее погашение не предусматривается. Как плата за риск, они и приносят владельцам более высокий доход. Внутренняя цена акции представляет собой дисконтированную стоимость всех ожидаемых дивидендных выплат плюс дисконтированную величину изменения ее рыночной стоимости в течение всего инвестиционного периода:

n

Pb = ∑ D_iv/(1+r)ⁱ + P_прод/(1+r)ⁿ, где (8.12)

i=1

D_iv – годовая сумма дивидендов по акции; P_прод- цена, по которой предполагается продать акцию в конце инвестиционного периода срока.

На практике доходы по различным ценным бумагам отличаются друг от друга. Одна из наиболее важных причин таких расхождений – разная степень риска. Чем более рискованными являются инвестиции в ценные бумаги, тем больший процент запрашивает инвестор. Т.е. ценные бумаги, которые связаны с большим риском, должны обеспечивать большую доходность ее владельцу. Следующий фактор – срок обращения ценных бумаг. Чем более отдален срок погашения, тем слабее воздействие номинальной стоимости на текущую рыночную цену.