2015-03-20
394
На первом этапе жизненного цикла продукта (внедрение) происходит разработка нововведения, товар производится мелкими сериями, что делает его очень дорогим. Сбыт нового товара сначала осуществляется внутри страны нововведения; он основан на уникальности, а не на цене. Товар занимает почти монопольное положение на рынке; затем начинается его экспорт в развитые страны с аналогичным сегментом рынка.
На втором этапе (рост) производство товара по-прежнему размещается в стране нововведения, но начинается его производство и в других развитых странах. Производство становится более стандар-тизированным, издержки сокращаются. Увеличивается число конкурентов, которые, нарушая патент-ную защиту, за счет некоторой модификации товара налаживают свое производство, снижают цены.
На третьем этапе (зрелость) экспорт из страны нововведения снижается. Осуществляется крупносерийное стандартизированное производство во многих странах, в том числе и в развивающихся, поскольку требуется менее квалифицированная рабочая сила.
|
|
|
На четвертом этапе (упадок) производство концентрируется в развивающихся странах, число производителей сокращается, технология производства позволяет использовать неквалифи-цированную рабочую силу при механическом крупносерийном производстве. Страна нововведения превращается в чистого импортера и может приступить к разработке другого нововведения.
Теория жизненного цикла продукта показывает этапы перемещения сначала товаров, а потом их производства и экспорта из развитой страны в развивающиеся и страны с переходной экономикой.
6.3. Мировой рынок ссудного капитала
С развитием мирохозяйственных связей и переплетением денежных потоков между странами важное значение приобретают различия и связь между такими понятиями, как мировой, междуна-родный и национальные рынки ссудных капиталов. Наиболее широкое из них – мировой рынок ссудных капиталов. Он представляет собой совокупность национальных и международных рынков ссудных капиталов, каждый из которых обладает своими особенностями, известной самостоятель-ностью и обособленностью. Поэтому следует отметить, что мировой рынок ссудных капиталов не существует в форме единого рынка, подобно тому, как совокупность домов создает город, но не гигантский дом.
Мировой рынок ссудного капитала представляет собой систему отношений по аккумуляции и перераспределению ссудного капитала между странами мирового хозяйства независимо от уровня их социально-экономического развития. С институциональной точки зрения это совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые совершается рыночное движение ссудного капитала между странами в зависимости от спроса и предложения на него.
|
|
|
Объектом сделки на мировом рынке ссудных капиталов является капитал, привлекаемый из-за границы или передаваемый в ссуду юридическим лицам и гражданам иностранных государств. С функциональной точки зрения речь идет о системе рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудного капитала между странами в целях непрерывности и рентабельности процесса воспроизводства. Исторически мировой рынок ссудных капиталов возник на базе международных операций национальных рынков ссудных капиталов, затем сформировался на основе их интернационализации.
Ссудная форма капитала на рынке может функционировать в следующих операциях:
– выдача государственных и частных займов;
– приобретение облигаций другой страны, ценных бумаг, векселей, тратт иностранной компании;
– осуществление выплат по долгам;
– межбанковские депозиты;
– межбанковские и государственные задолженности.
Мировой рынок ссудного капитала имеет сложную структуру (рис. 6.2).
Мировой кредитный рынок – специфическая сфера международного движения ссудного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента, где формируется спрос и предложение на заемный капитал. Традиционно разграничивались рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок средне- и долгосрочных капиталов (рынок капиталов). Мировой денежный рынок – это краткосрочные депозитно-ссудные операции от одного дня до одного года, главным образом между крупными банками. Мировой финансовый рынок – часть рынка ссудных капиталов, где преимущественно производятся эмиссия и купля–продажа ценных бумаг, в том числе в евровалютах. На практике различия между мировым кредитным и финансовым рынками постепенно стираются, так как происходит взаимный перелив капиталов, а обычные банковские кредиты замещаются эмиссией ценных бумаг. Особым звеном мирового рынка ссудного капитала является еврорынок, на котором осуществляются депозитно-ссудные операции в евровалютах и в производных от них финансовых ресурсах.
 |
Рис. 6.2. Схема структуры мирового рынка ссудного капитала[8]
Участники и структура мировых кредитных и финансовых рынков представлены в таблице 6.2.
Таблица 6.2
Участники и структура мировых кредитных и финансовых рынков
| Структура рынков | Национальные участники | Международные участники |
| Валютные рынки, в том числе рынок евровалют | Корпорации | Международные корпорации, ТНК |
| Рынки ссудных капиталов: Денежный рынок Рынок капиталов Еврорынок | Банки и специализированные кредитно-финансовые институты, в том числе страховые компании | Международные банки, ТНБ Специализированные кредитно-финансовые институты, в том числе страховые компании |
| Финансовые рынки | Фондовые и товарные биржи | Крупнейшие фондовые и товарные биржи |
| - | Государство | Международные валютно-финансовые организации |
Международный рынок ссудных капиталов характеризуется наличием как общих с другими мировыми рынками (рынки золота и валют) признаков, так и некоторыми специфическими особенностями. К ним относятся:
1) огромные масштабы;
2) отсутствие четких пространственных и временных границ;
3) институциональная особенность еврорынка – выделение категории евробанков и междуна-родных банковских консорциумов. Костяк образуют транснациональные банки – гигантские международные кредитно-финансовые комплексы универсального типа, имеющие за границей разветвленную сеть филиалов, осуществляющих операции во многих странах, в разных сферах и валютах. Монополизация мирового рынка ссудных капиталов этими банками позволяет им диктовать свои условия менее крупным банкам благодаря централизованному руководству, единой стратегии и тактике головного учреждения. ТНБ ведут конкурентную борьбу за получение от клиентов мандата на организацию синдиката для размещения займа, что приносит прибыль, укрепляет их связи с клиентами и служит рекламой;
|
|
|
4) ограничение доступа заемщиков на мировой рынок ссудных капиталов. Основными заем-щиками на этом рынке являются ТНК, правительства, международные валютно-кредитные и финансовые организации;
5) использование конвертируемых валют ведущих стран и евро (ранее – экю) в качестве валюты кредитных и финансовых сделок;
6) универсальность мирового рынка ссудных капиталов. На нем осуществляются междуна-родные валютные, кредитные, финансовые, расчетные, гарантийные операции. 2/3 операций еврорынка совершаются на межбанковском рынке, 1/3 – депозитно-ссудные операции с небанковскими клиентами;
7) упрощенная стандартизованная процедура совершения сделок с использованием новейшей компьютерной технологии;
8) стоимость кредита на мировом рынке ссудных капиталов. В нее входят проценты и различные комиссии. Специфика процентных ставок на еврорынке заключается в их относительной самостоятельности по отношению к национальным ставкам;
9) более высокая прибыльность операций в евровалютах, чем в национальных валютах; имеется в виду, что ставки по евродепозитам выше, а по еврокредитам ниже, так как на евродепозиты не распространяется система обязательных резервов, которые коммерческие банки обязаны держать на беспроцентном счете в центральном банке, а также подоходный налог на проценты;
10) диверсификация секторов мирового рынка ссудных капиталов, включая еврорынок, а также инструментов сделок.
Особенности МРСК на современном этапе развития обусловлены как его внутренним строением, так и сложившейся ситуацией на международной арене. Поэтому можно выделить ряд особенностей, характерных для современного МРСК.
6.4. Международные финансовые центры
|
|
|
Мировые финансовые центры – центры сосредоточения банков и специализированных кре-дитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом. Исторически они возникли на базе национальных рынков, а затем – на основе мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, рынков золота. В результате конкуренции сложились мировые финансовые центры – Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур и др.
В процессе повышения своего статуса до международного любой финансовый центр обычно должен пройти следующие стадии:
1) развитие местного рынка;
2) преобразование в региональный финансовый центр;
3) развитие до стадии международного финансового рынка.
Развитие местных финансовых рынков идет параллельно общему экономическому развитию. Для направления внутренних сбережений или иностранного капитала в продуктивные капитало-вложения требуется эффективный механизм финансового рынка. Результатом расширения международной торговли и увеличения международных потоков капитала является возрастание потребности обслуживания операций международного капитала. Это требует от многих стран расширения деятельности их финансовых рынков и вовлечения в нее соседних (по региону) стран.
В настоящее время многие национальные финансовые рынки, такие как Франкфурт, Париж и Цюрих, в значительной мере вовлечены в международные операции. Но очень немногие страны имеют:
– широкий спектр инструментов финансового рынка;
– всемирное участие в их внутреннем и иностранном секторах;
– эффективные международные системы связи;
– соответствующим местом страны в мировой системе хозяйства и ее валютно-экономическим положением;
– наличием развитой кредитной системы и хорошо организованной фондовой биржи;
– умеренностью налогообложения;
– льготностью валютного законодательства, разрешающего доступ иностранным заемщикам на национальный рынок и иностранных ценных бумаг к биржевой котировке;
– удобным географическим положением.
Указанные факторы ограничивают круг национальных рынков, которые выполняют международные операции.
Для того чтобы быть развитым международным центром, способным обслуживать мировые потоки капитала между собой и другими международными, региональными и местными финан-совыми рынками, центр должен обладать необходимыми элементами поддержки своих национальных и международных операций. Эти элементы включают в себя устойчивую финансовую систему и институты, обеспечивающие правильное функционирование финансовых рынков. США не могли стать международным финансовым центром до 1913 г. из-за отсутствия центрального банка – Федеральной резервной системы. Следующий важный элемент – гибкая система финансовых инструментов, обеспечивающая кредиторам и заемщикам разнообразие вариантов с точки зрения затрат, риска, прибыли, сроков, ликвидности и контроля
Еще один элемент – способность канализировать иностранный капитал. Финансовый центр не сможет контролировать значительный объем международных операций без хорошо осведом-ленных людей, работающих на финансовых рынках, и средств связи (в том числе компьютерной), соединяющей его с другими центрами внутри страны и за рубежом. Также для мирового финансового центра необходимы структура и достаточные правовые рамки, способные вселить доверие в международных заемщиков и инвесторов.
Для того чтобы создать свой международный финансовый рынок, Лондону потребовалось несколько столетий. Нью-Йорку и Токио на этот процесс потребовалось около ста лет. Берлин был одним из важнейших европейских финансовых рынков, но его значение после Второй мировой войны снизилось. Множество оффшорных банковских центров, функционирующих в качестве международных транзитных центров (Гонконг, Сингапур, Багамские о-ва), ведут банковские операции преимущественно с евровалютами. Такие финансовые центры служат также налоговым убежищем, поскольку операции на них не облагаются местными налогами и свободны от валютных ограничений. Развитие финансовых институтов, инструментов и специальных знаний, необходимых для превращения в международный центр, требует значительного времени и усилий. Превращение в один из основных международных финансовых центров требует соблюдения нескольких условий.
– Экономическая свобода: финансовый рынок не может существовать без свободы деятельности, потребления, накопления и инвестирования.
– Стабильная валюта, поддерживающая внутреннюю экономику, обеспечивающая доверие иностранных инвесторов.
– Эффективные финансовые институты и инструменты, способные канализировать сбережения в продуктивные капиталовложения.
– Активные, всеохватывающие и мобильные рынки – комплексные рынки, такие как долго-срочные и краткосрочные рынки, рынки по сделкам на срок и фьючерсные рынки, товарные рынки, предоставляющие заемщикам и инвесторам большие возможности.
– Технология и средства связи, позволяющие эффективно проводить безналичные расчеты и наличные платежи.
– Финансовые специальные знания и человеческий капитал, результат обучения и образования.
– Поддержание соответствующего правового и социального климата, создание привлекательной для международных потоков капитала обстановки.
6.5. Валютные проблемы мирового хозяйства
Подавляющая часть внешнеторговых и других внешнеэкономических операций осуществляется на принципах купли-продажи при помощи денег. Однако сколько суверенных государств, столько и национальных денег. Основой отечественной денежной системы является национальная валюта – установленная законом денежная единица данного государства (рубль, доллар и т.д.). Общее название денежных единиц различных стран, используемых в международных экономических отношениях, – валюта.
Валютой Российской Федерации являются находящиеся в обращении банковские билеты Банка России и монеты, средства в рублях на счетах в банках и в иных кредитных учреждениях России, а также других государств, с которыми заключены соответствующие соглашения.
К валютным ресурсам относятся также ценные бумаги, выраженные в рублях, – платежные документы (чеки, векселя и др.), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства.
Существует также понятие валютные ценности – иностранная валюта, ценные бумаги в иностранной валюте, драгоценные металлы (золото, серебро, платина) и природные драгоценные камни (алмазы, рубины и др.).
Международная торговля, международная миграция капиталов и рабочей силы совершаются благодаря механизму обратимости, т.е. конвертируемости валют.
Валютная обратимость (конвертируемость) – это валютно-финансовый режим, позволяющий во внешнеэкономических операциях более или менее свободно обменивать национальную валюту (национальные денежные единицы) на иностранную. С точки зрения степени свободы конвертируемости валюты можно разделить на три группы.
Свободно конвертируемая валюта (СКВ) – валюта, которая предусматривает отсутствие валютных ограничений, т.е. свободный и неограниченный обмен на любые иностранные валюты и ее свободный вывоз за границу для всех категорий держателей. Обратимость такой денежной единицы распространяется на все виды внешнеэкономических операций (движение капиталов; торговые – экспортно-импортные; неторговые – транспорт, страхование, туризм, переводы заработной платы, пенсий и т.д.).
Неконвертируемая валюта – денежные единицы стран, где действуют валютные ограничения как для резидентов (граждан и организаций данной страны), так и для нерезидентов (иностранных юридических и физических лиц). Здесь запрещен свободный ввоз и вывоз национальной и иностранной валюты, отсутствует свободная купля-продажа валюты и валютных ценностей. Такая валюта функционирует только в пределах одной страны, ее называют замкнутой. Замкнутыми являются валюты большинства развивающихся государств: афганские афгани, египетские фунты, иранские риалы, индийские рупии и др. Советский и даже российский рубль до середины 1992 г. являлся классическим образцом такой валюты.
Частично конвертируемая валюта – валюта стран, в которых действуют ограничения на отдельные виды обменных операций для определенных держателей.
В международной практике используются различные режимы частичной обратимости.
Конвертируемость по текущим операциям – отсутствие ограничений на платежи и переводы по текущим международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансфертов.
Конвертируемость по капитальным операциям – отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала (прямые и портфельные инвестиции, кредиты и капитальные фанты).
Наиболее типичные формы подобных ограничений: регламентация объектов прямых иност-ранных инвестиций отдельными отраслями; требования об обязательной репатриации прибыли национальными компаниями, вкладывающими инвестиции за рубеж; необходимость сдавать или продавать иностранную валюту, полученную из-за рубежа; запрет на покупку резидентами иностранных ценных бумаг; ограничения на предоставление кредитов иностранцам.
Существуют две разновидности частичной конвертируемости валюты – внешняя и внутренняя (в зависимости от места постоянного проживания и деятельности владельца валюты).
Внешняя конвертируемость – право резидентов совершать операции в иностранной валюте с нерезидентами. (В зависимости от того, о конвертируемости по каким операциям идет речь; понятие внешней конвертируемости практически совпадает с конвертируемостью валюты по текущим или капитальным операциям).
Внутренняя конвертируемость – право резидентов покупать, иметь и совершать операции внутри страны с активами в форме валюты и банковских депозитов, деноминированных в иностранной валюте. Это предполагает официально разрешенный (безналичный и наличный) валютный обмен на территории данного государства. (Россия ввела его в 1992 г.)
На фоне конвертируемости национальных валют важно выделить резервную валюту – иностранную валюту, в которой центральные банки стран накапливают и хранят резервы для международных расчетов.
С обратимостью валюты связано понятие валютный (обменный) курс – цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.
Процесс установления валютного курса называется валютной котировкой. Различают понятия «база котировки» (базовая валюта) и «валюта котировки» (котируемая валюта). Базовой называется валюта, относительно которой котируются другие валюты. В международной практике применяются два метода валютной котировки.
Прямая котировка иностранной валюты – это выражение цены единицы иностранной валюты в том или ином количестве национальной валюты. К примеру, в России 1 доллар США приравнивается к определенному количеству рублей: 1 долл. = 28 руб. (в США при прямой котировке 1 рубль будет приравнен к определенному количеству центов или долларов, если курс рубля предположить достаточно высоким). Прямая котировка наиболее употребительна. Она позволяет сделать два ряда сопоставлений: выяснить, сколько стоят различные валюты в национальной валюте (например, в рублях); взяв за базовую валюту США, получить представление о соотношении иностранных валют.
Косвенная (обратная) котировка – это выражение цены единицы национальной валюты в определенном количестве иностранной валюты.
Метод валютной котировки (прямая или косвенная) не влияет ни на состояние валюты, ни на уровень ее курса, поскольку сущность валютного курса не меняется, а используется лишь иная форма его выражения.
Когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах растет, говорят об обесценении (удешевлении) национальной валюты. И, наоборот, когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах падает, говорят об удорожании национальной валюты.
Соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к третьей валюте, называется кросс-курсом. При операциях на мировом рынке часто используются кросс-курсы с долларом США, так как он является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций.
Текущий обмен валют (действующий в настоящий момент времени) показывает номинальный валютный курс. Его определение совпадает с общим определением самого валютного курса:
Еn= 
где Еn – номинальный валютный курс (количество национальной валюты за единицу иностранной);
С' – иностранная валюта;
С – национальная валюта.
Номинальный валютный курс применим для измерения текущих сделок, но для характеристики тенденций в долгосрочной перспективе он неудобен, поскольку стоимость как иностранной, так и национальной валюты изменяется параллельно с изменением общего уровня цен в стране. Подобно тому, как макроэкономические показатели в целях межвременной сопоставимости переводят из текущих цен в постоянные, так и валютный курс может быть переведен в реальное измерение.
Реальный валютный курс – номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта:
Еr = En∙ 
где Еr – реальный валютный курс;
Еn – номинальный валютный курс;
P' – индекс цен зарубежной страны;
Р – индекс цен своей страны.
Формула показывает, что реальный валютный курс – это соотношение цены корзины товаров за рубежом, переведенной из иностранной валюты в национальную с помощью номинального валютного курса (номинальный валютный курс, умноженный на индекс цен зарубежной страны), и цены корзины тех же товаров в своей стране. Иначе говоря, для выяснения реального обменного курса цену корзины иностранных товаров переводят в национальную валюту по номинальному курсу и делят на цену корзины таких же местных товаров.
Если в номинальном валютном курсе (Еn) зафиксировано количество иностранной валюты за единицу национальной валюты, то при расчете реального валютного курса учитывается соотношение цены корзины товаров на внутреннем рынке и цены той же корзины товаров на зарубежном рынке:
Еr = Еn ∙ 
Таким образом, реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух корзин, взятых в соответствующей валюте. Индекс реального валютного курса показывает его динамику с поправкой на темп инфляции в обеих странах. (Если темп инфляции в своей стране превышает зарубежный, то реальный валютный курс национальной валюты будет выше номинального.)
В основе валютных сопоставлений находятся средние уровни товарных цен у стран-партнеров.
На предположении, что международная торговля сглаживает разницу в ценах основных товаров, построена теория паритета покупательной способности (ППС). Эта теория была впервые предложена шведским экономистом Густавом Касселем (1866–1945), хотя подобного рода идеи высказывал еще Д. Рикардо. Паритет отражает межстрановой индекс цен. Из-за невозможности пересчитать всю массу продукции выбирают товары-представители, достаточно характерные для национального производства и потребления, и сравнивают их цены в разных странах. В долгосрочном плане цены на товары, предназначенные для международного обмена, исчисленные в одной и той же валюте и очищенные от налогов и тарифов, должны быть одинаковыми. Паритет покупательной способности – это равенство покупательной способности различных валют при неизменном уровне цен в каждой из стран.
Согласно концепции ППС в длительной перспективе реальный валютный курс должен оста-ваться неизменным. Поэтому номинальный валютный курс всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах. Если инфляция в данной стране превосходит темп роста цен за границей, то, при прочих равных условиях, национальная валюта будет иметь тенденцию к удешевлению.
Однако теория ППС не лишена недостатков. В частности, процесс выравнивания цен в разных странах затруднен тем, что не все товары и услуги вовлекаются в международную торговлю. Выравниванию цен могут также препятствовать наличие внешнеторговых барьеров, ограничение конвертируемости национальной валюты, контроль за движением капитала и т.п. Товары, являю-щиеся объектом международной торговли, не всегда полностью взаимозаменяемы для отдельных групп потребителей. Поэтому в действительности реальный валютный курс может колебаться.
Валютный курс очень подвижен, поскольку подвержен влиянию различных факторов: структурных, действующих в долгосрочном периоде, и конъюнктурных, вызывающих краткосрочные колебания валютного курса.
К структурным факторам относятся:
– конкурентоспособность товаров и услуг на мировых рынках и ее изменение;
– состояние платежного баланса страны;
– покупательная способность денежных единиц и темп инфляции;
– разница в процентных ставках в различных странах;
– степень открытости экономики;
– государственное регулирование валютного курса.
Конъюнктурные факторы отражают:
– колебания деловой активности;
– внешнеполитические обстоятельства;
– изменения внутренней политики;
– слухи, прогнозы, догадки;
– психологические мотивы поведения участников валютного рынка.
Таким образом, формирование валютного курса обусловлено взаимосвязью национального и мирового производства и обращения.
Валютные рынки – это официальные центры, где происходит купля-продажа иностранной валюты. Основными субъектами валютного рынка являются крупные коммерческие банки, которые располагают сетью зарубежных филиалов, бюро представительств. Подавляющая часть валютных операций проводится в безналичной форме, т.е. по текущим и срочным банковским счетам, и только незначительная часть рынка приходится на торговлю наличными банкнотами.
В зависимости от вида валютных сделок различают:
а) курсы наличных (кассовых) сделок – спот, при которых валюта поставляется немедленно в течение двух рабочих дней;
б) курсы срочных сделок – форвардные, при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период на фиксированную дату по заранее определенному курсу.
Валютный рынок, как и любой другой, характеризуется такими понятиями, как спрос и предложение. Спрос на иностранную валюту исходит от импортеров, которым предстоят платежи за закупленные товары и полученные услуги; физических и юридических лиц, имеющих обяза-тельства по уплате дивидендов, погашению займов, кредитов и процентов по ним, и т.д. Предложение иностранной валюты исходит от экспортеров, получивших валютную выручку, от транспортных компаний, страховых обществ и банков, получающих валюту в уплату за указанные услуги.
Прямое отношение к функционированию валютного рынка имеет вопрос о режиме валютного (обменного) курса, т.е. о порядке его установления и корректировки. Страны практикуют различные режимы валютного курса:
1) плавающий;
2) фиксированный;
3) смешанные системы:
– «управляемое плавание», при котором предусматривается возможность интервенции Центрального банка на валютном рынке;
– «ползущая привязка», когда происходит ежедневная девальвация национальной валюты на заранее запланированную и опубликованную величину;
– «корректируемая привязка», при которой девальвация национальной валюты осуществляется с целью восстановления конкурентоспособности;
– «валютный коридор», при котором девальвация национальной валюты происходит на неизвестную заранее величину, но в заранее объявленных рамках;
– «валютный совет», когда любой прирост денежной массы покрывается исключительно приростом резервов иностранной валюты и полностью исключается внутренний кредит Центрального банка правительству.
