Основные теоретические концепции финансового менеджмента

Современный финансовый менеджмент как прикладная наука базируется на ряде взаимосвязанных концепций. Эти концепции представляют собой систему взглядов на различные экономические явления и институты рыночной экономики.

К концепциям финансового менеджмента относят:

Концепция денежного потока. Применяется при анализе инвестиционных проектов, когда оцениваются и сопоставляются отток и приток денежных средств при реализации проекта.

В данной концепции предусматривается:

· Идентификация денежного потока, его продолжительность и вид (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, входящие исходящие, с процентами и без);

· Оценка факторов, определяющих величину денежного потока;

· Выбор коэффициента дисконтирования, позволяющий сопоставить элементы денежных потоков, генерирующихся в различные промежутки времени;

· Оценка риска, связанного с денежными потоками.

Концепция временной ценности денежных ресурсов. Предполагает их анализ во времени, так как сегодняшняя денежная единица и ожидаемая неравноценны (как правило, происходит обесценивание).

Неравноценность денег во времени объясняется инфляцией, риском неполучения денег, невозможностью использования денег в обороте.

Концепция компромисса между риском и доходностью. Получение любого дохода сопряжено с риском, а связь между доходом и риском прямо пропорциональна, чем выше ожидаемая доходность, тем выше риск и наоборот. Категория риска в финансовом менеджменте принимается во внимание в различных аспектах: при оценке инвестиционных проектов, при формировании инвестиционного портфеля, при выборе финансовых инструментов, при принятии решений о структуре капитала, при обосновании дивидендной политики, при оценке затрат.

Концепция стоимости капитала. Обслуживание того или иного источника финансирования обходится компании неодинаково, так как каждый источник имеет свою стоимость. Заёмные средства (банковские кредиты, займы, облигации) оцениваются величиной фиксированных или плавающих процентов. Стоимость собственного капитала зависит от величины дивидендов или распределяемой прибыли среди участников. Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат по использованию данных источников финансирования.

Концепция эффективности рынка капитала. Предполагает, что любая новая информация по мере её поступления немедленно отражается в ценах на акции и другие ценные бумаги, при этом нельзя заранее предсказать, когда поступит эта информация и в какой степени она будет полезна. Эффективность рынка заключается в его саморегуляции, которая возрастает в условиях быстрого и свободного доступа к информации о ценных бумагах и ценах на них.

Концепция асимметричности информации. Асимметричность информации тесно связана с концепцией эффективности рынка капитала и заключается в том, что отдельные категории участников рынка могут владеть информацией, недоступной другими участниками рынка. Каждый потенциальный инвестор имеет собственное суждение по поводу соответствия цены и внутренней стоимости ценной бумаги (это суждение основано на том, что именно он владеет нужной информацией, недоступной другим участникам). Чем больше число участников придерживается такого мнения, тем больше операций купли-продажи происходят на рынке. С учётом асимметричности информации для достижения эффективности рынка должны выполняться следующие условия:

· Рынку свойственна множественность покупателей и продавцов.

· Информация становится доступной всем участникам рынка, а получение информации не сопряжено с какими-либо затратами.

· Отсутствие транзакционных издержек, налогов и других сдерживающих факторов.

· Отдельная сделка не может повлиять на уровень цен на рынке.

· Все субъекты рынка действуют рационально, максимизируя выгоду.

· Сверхдоходы от сделок невозможны.

Различают 3 формы эффективности:

1. Слабая. Цены на акции отражают динамику цен предыдущих периодов, а потенциальный инвестор в результате анализа рынка не может извлечь дополнительных выгод.

2. Умеренная. Кроме цен предполагается наличие равнодоступной информации.

3. Сильная. Наличие такой информации, доступ к которой ограничен.

Концепция агентских отношений. Владельцы компаний вынуждены нести агентские издержки, чтобы снизить возможные противоречия между целевыми установками противоположной группы (владелец и управляющий, менеджер и работник, покупатель и продавец) и ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, исходя из собственных интересов. Существование агентских издержек является объективным фактором, а их величина должна учитываться при принятии финансовых решений.

Концепция альтернативных затрат. Любое вложение ограниченных ресурсов имеет альтернативу – последовательно упущенные выгоды. При неограниченности ресурсов альтернативные затраты равны нулю.

Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта. Вытекает из допущений бухгалтерского учёта по непрерывности деятельности организации.

56. Характеристика рисков в бизнес-планировании деятельности фирмы в сфере сервиса.

Для крупных проектов необходим тщательный просчет рисков с использованием теории вероятностей. Для незначительных проектов достаточен анализ риска с помощью чисто экспертных методов. Главное здесь – не сложность расчетов и не точность вычислений вероятностей сбоев, а умение авторов бизнес- плана заранее выявить все типы рисков, с которыми они могут столкнуться, источники этих рисков и моменты их возникновения.

Основными рисками в деятельности фирмы в сфере сервиса являются:

1. Риск истратить всю наличность до получения заказа на продукт.

2. Риск снижения цен из-за действий конкурентов.

3. Возможные тенденции в развитии отрасли.

4. Риск превышения запланированных уровней затрат разработки и производства продукта.

5. Невыход на намеченный объем продаж.

6. Срыв графика разработки продукта.

7. Трудности в поставках сырья и комплектующих изделий.

8. Трудности в получении банковского кредита.

9. Риск оказаться без наличности после массового поступления заказов.