Различные способы создания зарубежного предприятия имеют свои достоинства и недостатки, которые необходимо оценить предпринимателю при сравнении вариантов приобретения действующего предприятия и варианта строительства новых мощностей.
Основными мотивами (преимуществами) приобретения доли в действующем предприятии или предприятия целиком являются следующие:
I) трудности, связанные с передачей некоторых ресурсов зарубежному предприятию или приобретением этих ресурсов на месте для нового предприятия. Особые сложности в последнем случае могут быть вызваны недостатком необходимых квалифицированных кадров на местном рынке. Вместо того чтобы предлагать более высокую зарплату, чем у конкурентов, с целью переманивания работников, покупка доли участия в действующей фирме обеспечивает наличие не только готовой рабочей силы и руководящих кадров, но и сформировавшейся организационной структуры, посредством которой этот персонал взаимодействует;
2) возможность получения готовой производственной и коммерческой структур, а также знания особенностей управления;
|
|
3) возможность пользоваться известностью, авторитетом, торговой сетью и торговой маркой приобретаемого предприятия, что имеет особо важное значение для массовых потребительских товаров в случае, если издержки и риск введения новой марки высоки;
4) облегчение доступа к местному капиталу, особенно если судьба предприятия зависит в большей степени от местного финансирования, чем от передачи иностранного капитала в качестве вклада. Это объясняется тем, что, во-первых, местные инвесторы, как правило, лучше знают действующее предприятие, чем зарубежную фирму; во-вторых, существующая компания может быть приобретена путем обмена акциями, что позволяет избежать дополнительных процедур валютного контроля в своей стране;
5) возможность сократить издержки и уменьшить риск, а также обеспечить более быстрое получение результатов. Иностранная фирма может купить целиком предприятие, особенно потерпевшее банкротство. В этом случае расходы значительно меньше затрат на строительство нового предприятия. Если инвестор опасается, что дополнительные производственные мощности не окупятся на рынке, приобретение доли участия поможет избежать риска понижения цен и сокращения объема продаж в расчете на одного работника в случае создания новых мощностей;
6) обеспечение немедленного доступа на рынок. Покупая зарубежную компанию, инвестор не несет больших расходов, связанных с неэффективной работой в период пуска, и обеспечивает себе немедленный приток наличности вместо замораживания средств на период строительства. В целом приобретение компании позволяет опереться на существующие структуры, хотя обходится довольно дорого и сопряжено со многими сложностями правового характера — знание и соблюдение законов о компаниях, налогах, биржах, антитрестовского законодательства, что требует привлечения адвокатов, специализирующихся в соответствующих областях.
|
|
Несмотря на то, что приобретение доли участия или действующего предприятия полностью обеспечивает перечисленные преимущества, потенциальный инвестор сталкивается с целым рядов недостатков избранного пути:
а). поскольку зарубежные инвестиции часто вызваны более низкой конкуренцией в стране-реципиенте, трудно бывает найти предприятие, которое было бы целесообразно приобрести;
б). государственные ограничения на местах могут помешать покупке из-за опасения, что в итоге будут доминировать иностранные предприятия;
в). предлагаемые для продажи фирмы могут принести инвестору ряд непростых проблем:
- низкая квалификация персонала и сложные трудовые отношения, которые трудно изменить;
- плохая репутация существующих товарных знаков;
- неэффективные производственные мощности;
- невыгодное расположение относительно будущих потенциальных рынков.
Создание нового предприятия (филиала) в отличие от покупки действующего обеспечивает:
- большую автономию и лучший контроль над его деятельностью и развитием;
- возможность наилучшим образом реализовать инвестиционный проект по созданию современного предприятия с «нуля»;
- инвестору легче получить кредиты в своей стране, особенно когда он планирует подключить банки развития для обеспечения части своих финансовых потребностей;
- прямые соглашения с федеральными и местными властями по осуществлению конкретного инвестиционного проекта по созданию реальных зарубежных активов.
Однако, указанные преимущества не отменяют очевидный факт: создание новой компании за рубежом — это, как правило, самый дорогостоящий вариант, требующий немало времени и сопряженный с большим риском, так как при этом приходится действовать в незнакомой обстановке.
До сих пор, наш анализ способов прямого зарубежного инвестирования и основных мотивов выбора между созданием нового предприятия и приобретением существующего предприятия за рубежом проводился с позиции самого главного мотива(признака) прямого зарубежного инвестирования - получение фирмой контроля над активами и предприятиями за рубежом. Однако, следует обратить внимание на другой ключевой мотив(отличительный признак) зарубежного прямого инвестирования- создание зарубежных активов (материальных и нематериальных) и предприятий, способных генерировать товары и услуги, поставляемые на рынки различных стран.
Зарубежное прямое инвестирование, понимаемое как осуществление капитальных вложений в зарубежные активы и предприятия, производящие товары и услуги, обладающие добавленной стоимостью, развивается по трем основным направлениям:
- проектное финансирование прямых инвестиций в создание зарубежных предприятий;
- финансирование успешных новых компаний в различных странах международными фондами прямых инвестиций;
- международное венчурное финансирование коммерциализации научных идей, изобретений и разработок.