Если инвестор уверен в своих прогнозах относительно будущего развития событий на рынке, он может заключить фьючерсный контракт. Однако при ошибочных прогнозах или случайных отклонениях в развитии конъюнктуры инвестор может понести большие потери. Чтобы ограничить свой финансовый риск вкладчику следует обратиться к опционным контрактам. Они позволяют инвестору ограничить свой риск только определенной суммой, которую он теряет при неблагоприятном исходе событий, напротив, его выигрыш потенциально может быть любым.
Опционные контракты представляют собой производные инструменты, в основе которых лежат различные активы. По сравнению с фьючерсными контрактами диапазон базисных активов опционов шире, так как в основе опционного контракта может лежать и фьючерсный контракт.
Опционом называется контракт, дающий право (но не обязательство) его получателю на покупку (продажу) базового актива у продавца (надписанта опциона) в течение оговоренного срока исполнения контракта по заранее оговоренной цене (цена страйк) с уплатой за это право последнему определенного вознаграждения, называемого премией (или ценой контракта).
Под базовым активом в опционном контракте (как впрочем и во всех производных ценных бумагах) следует понимать любой финансовый или материальный актив, купля-продажа которого стала объектом опционного права (или контракта по другим производным ценным бумагам).
Ключевыми понятиями в опционном контракте является цена реализации опциона и дата исполнения контракта.
Цена реализации - это цена, по которой владелец опциона может купить (продать) базовый актив. Ее называют ценой-страйк. Цена, сложившаяся на рынке по базовому активу в конкретный момент времени, называется ценой-спот.
Цену реализации опциона следует отличать от цены контракта (цены опциона), называемой премией.
По дате исполнения контракта различают опционы трех типов: европейские, американские и бермудские. Европейский опцион может быть реализован только по истечении указанного в нем срока, то есть на конкретную дату (день). Американский опцион может быть исполнен в любой день до окончания срока действия контракта. Бермудский может быть исполнен в определенные моменты времени в течении действия контракта. Сроки окончания действия опционного контракта называют экспирацией.
Кроме того, по характеру занимаемой позиции опционной сделки различают опционы call и опционы put, соответственно дающие право держателю опциона купить или продать базовый актив.
Опцион колл предоставляет покупателю опциона право купить базисный актив у продавца опциона по цене исполнения в установленные сроки или отказаться от этой покупки. Инвестор приобретает опцион колл, если ожидает повышения курсовой стоимости базисного актива. Рассмотрим возможные результаты сделки для покупателя опциона на примере опциона на акцию.
Пример.
Инвестор приобрел европейский опцион на акцию по цене исполнения 1000 руб., уплатив премию в 50 руб. Допустим, что к моменту истечения срока действия опциона курс спот акции составил 1150 руб. Тогда инвестор исполняет опцион, т. е. покупает акцию у продавца опциона за 1000 руб. Если он сразу продаст акцию на спотовом рынке, то его выигрыш составит:
1150-1000 = 150руб.
В момент заключения контракта он уплатил премию в 50 руб. Поэтому его чистый выигрыш равен:
150-50 = 100 руб.
Предположим теперь, что к моменту истечения срока действия опциона курс акции упал до 800 руб. Тогда инвестор не исполняет опцион, так как бессмысленно покупать акцию за 1000 руб. по контракту, если ее можно приобрести сейчас на спотовом рынке за 800 руб. Потери инвестора по сделке равны уплаченной премии.
Опцион пут предоставляет покупателю опциона право продать базисный актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи. Инвестор приобретает опцион пут, если ожидает падения курсовой стоимости базисного актива. Рассмотрим опцион пут на примере.
Пример.
Инвестор покупает европейский опцион пут на акцию с ценой исполнения 1000 руб. за 50 руб. Допустим что к моменту истечения срока контракта спотовая цена акции составила 870 руб. Тогда вкладчик по купает акцию на спотовом рынке за 870 руб. и исполняет опцион, т.е. продает ее по цене исполнения за 1000 руб. Его выигрьпп составляет:
1000-870 = 130 руб.
Чистый выигрыш с учетом уплаченной премии равен:
130-50 = 80 руб.
Предположим теперь, что спотовая цена к моменту истечения срока контракта выросла до 1200 руб. В этом случае опцион не исполняется, так как инвестор не имеет возможности купить акцию по более низкой цене, чтобы продать ее по более высокой цене исполнения. Если он уже располагает акцией, то ее целесообразно продать на спотовом рынке за 1200 руб., чем по опциону за 1000 руб.