Понятие фундаментального анализа на рынке ценных бумаг

Помимо использования фондовых индексов как индикаторов фондового рынка теория и практика РЦБ выработала приемы и методы анализа инвестиционной привлекательности фондовых активов с точки зрения их доходности и уровня риска.

Исторически сложилось два направления в анализе фондового рынка:

13. школа фундаментального анализа;

14. школа технического анализа.

Фундаментальный анализ основывается на оценке рыночной ситуации в целом и оценке будущего развития отдельного эмитента. На основании прогноза макроэкономической ситуации в целом и финансово-хозяйственной деятельности отдельного эмитента инвестором принимается решение о вложении капитала в ценные бумаги.

Методику проведения фундаментального анализа можно разделить на четыре самостоятельных блока, коррелирующих друг с другом.

Первый блок – это проведение макроэкономического анализа экономики, т.е. осуществляется оценка состояния экономики с учетом следующих факторов: определение стадии делового цикла; объема и темпов поста ВНП; темпов инфляции; процентных ставок, валютного курса, уровня безработицы и т.д.

Таким образом, определяется социально-политический и экономический климат инвестиционной деятельности.

В стадии экономического роста наблюдается прирост денежной массы, что увеличивает приток инвестиций на фондовый рынок, в связи с чем увеличивается спрос на ценные бумаги, который ведет к росту их курсовой стоимости. И, наоборот, в стадии экономического спада, когда объем инвестиционных товаров, превышает платежеспособный спрос, наблюдается отток капиталов с фондового рынка, в результате чего снижаются курсы ценных бумаг и падает их доходность.

Следовательно, конъюнктура фондового рынка находится под влиянием притока и оттока капиталов и фундаментальный макроэкономический анализ изучает влияние факторов на этот процесс, который отражается на котировках ценных бумаг.

Второй блок – это проведение индустриального анализа, который предполагает изучение делового цикла определенной отрасли, ее конкурентоспособности, уровня издержек, длительности производственного цикла и т.д.

В разные периоды времени приоритетное развитие получают отдельные отрасли или группы отраслей, имеющие высокие темпы роста и обеспечивающие увеличение объема продаж за счет открытия новых сегментов рынка.

Цены на большинство акций компаний изменяются в соответствии с направлением тренда рыночной конъюнктуры. В задачи индустриального анализа входит выявление и прогноз отраслевых отклонений от тренда рыночной конъюнктуры, что дает возможность классифицировать отрасли по уровню деловой активности и по стадиям развития.

Третий блок – проведение финансового анализа конкретного предприятия, который предполагает оценку его финансового состояния и положения на рынке.

Анализ осуществляется с помощью оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, определения его цены, доходов, положения на рынке через показатели объема продаж, активов и пассивов предприятия.

Данная ступень фундаментального анализа позволяет определить перспективы развития данной компании; доходности и рентабельности ее функционирования; положения компании на товарных и финансовых рынках, что непосредственно отражается на рыночной оценке ее ценных бумаг.

Четвертый блок – проведение анализа инвестиционных качеств ценных бумаг эмитента, т.е. проводится анализ доходности и уровня риска ценных бумаг.

Для анализа доходности акций используются следующие показатели: