Основные понятия по теме. Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций

Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Современный рынок ценных бумаг из-за своих размеров и значимости для мировой экономики не может развиваться стихийно. Он должен регулироваться. При этом регулирование должно охватывать всех его участников, все виды деятельности и операции, которые могут совершаться на нем.

Регулирование рынка ценных бумаг – это объединение в систему определенных методов и приемов, позволяющих упорядочить совершение сделок, подчинить их установленным требованиям и правилам. Это механизм поддержания равновесия взаимных интересов всех участников рынка, следующих определенным правилам игры. На первичном рынке ценных бумаг государственное регулирование сосредоточено на поддержании единого порядка выпуска (эмиссии) в обращение ценных бумаг посредством регистрации. На вторичном рынке контроль над обращением осуществляется посредством лицензирования профессиональных участников рынка (выдача квалификационных аттестатов, дающих право на совершение сделок с ценными бумагами) и инвестиционных институтов, а также через механизм налогообложения операций (сделок) с ценными бумагами.

Регулирование деятельности участников рынка может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование – это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: Уставу, правилам и др. Внешнее регулирование – это подчиненность деятельности организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.

Регулирование РЦБ осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:

· государственное регулирование рынка, которое осуществляется государственными органами;

· регулирование со стороны профессиональные участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка.

· общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение.

Общие ц ели регулирования рынка ценных бумаг: максимальная защита интересов инвесторов; установление цивилизованных правил поведения субъектов на рынке; обеспечение государственной экономической безопасности.

Формы регулирования рынка ценных бумаг:

1) Правовое регулирование (деятельность государственных органов, направленная на нормативно-правовое регламентирование порядка выпуска ЦБ, их размещения, обращения и погашения. Выражается в установлении или санкционировании государством системы норм поведения субъектов правоотношений, возникающих по поводу ЦБ.

2) Государственное регулирование (деятельность государственных органов, направленная на установление системы организационно-правовых мер, с помощью которых государство имеет возможность влиять на развитие рынка ценных бумаг).

Методы регулирования рынка ценных бумаг включают:

1) нормативно-правовое регулирование;

2) регистрацию выпусков, проспектов эмиссии;

3) лицензирование субъектов рынка;

4) аттестацию специалистов инвестиционных институтов;

5) страхование инвесторов;

6) аудиторский и рейтинговый контроль над финансовым состоянием эмитентов;

7) постоянное информирование инвесторов;

8) надзор за проведением фондовых операций и инспектирование;

9) регистрацию и надзор за деятельностью участников рынка ценных бумаг;

10) контроль над соблюдением действующего законодательства;

11) консультирование.

Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает:

1) создание нормативной базы функционирования рынка;

2) отбор профессиональных участников рынка;

3) контроль над соблюдением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка;

4) систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке.

Как и любая система управления, система регулирования рынка ценных бумаг строится в соответствии с его целями, стратегией и задачами и имеет две подсистемы: управляющую и управляемую.

Управляющая подсистема включает:

1) государственные органы и саморегулируемые организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг целенаправленную деятельность (законодательную, регистрационную, лицензионную, надзорную);

2) законодательную инфраструктуру (нормативные документы, действующие на фондовом рынке – главным образом законодательные акты по ценным бумагам);

3) этику фондового рынка (правила ведения бизнеса, утверждаемые саморегулируемыми организациями);

4) традиции, утверждаемые саморегулируемыми организациями и обычаи;

Ключевым моментом в процессе управления любой системой является определение цели. Общая цель системы управления рынком ценных бумаг состоит в обеспечении устойчивости, сбалансированности и эффективности рынка. Цели можно конкретизировать следующим образом:

· поддержка порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;

· защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;

· обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

· создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;

· в определенных случаях - создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных инфраструктур, рыночных начинаний и нововведений и др.;

· воздействие на рынок с целью достижения каких-либо общественных целей (например, для повышения темпов роста экономики, снижения уровня безработицы и др.);

· защита общественных интересов на рынке.

Саморегулируемые организации – это некоммерческие негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг на добровольной основе с целью регулирования определенных аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморегулируемой организации.

Основные признаки саморегулируемой организации:

· добровольное объединение;

· членство – профессиональные участники рынка ценных бумаг;

· функции и саморегулирование, установление формальных правил поведения участников организации на рынке;

· отношения с государством – государство передает ей часть своих функций.

Основные функции саморегулируемой организации

· саморегулирование деятельности участников на рынке ценных бумаг;

· поддержание высоких профессиональных стандартов и подготовка кадров для рынка ценных бумаг;

· отстаивание своих интересов на рынке и пред государством.

Государство в сфере регулирования рынка ценных бумаг: разрабатывает программы развития рынка ценных бумаг, принимает меры для реализации государственной политики на рынке ценных бумаг, разрабатывает и принимает систему нормативно-правовых актов, регулирующих комплекс общественных отношений, возникающих по поводу ЦБ, создает системы надзора и контроля, реализует меры информационного обеспечения всех заинтересованных лиц о состоянии рынка ценных бумаг и др.

Беларусь характеризуется довольно обширной системой государственного регулирования рынка ценных бумаг. К числу основных государственных органов, определяющих правила деятельности на рынке ценных бумаг, относятся:

• Президент, Национальное собрание, Совет Министров, которые формируют фондовый рынок на основе принятия соответствующих законов и нормативно-правовых актов, разрабатывают стратегию развития рынка ценных бумаг в республике, осуществляют контроль над его развитием;

• Национальный банк и Министерство финансов Республики Беларусь, выполняющие две функции. Первая функция: это собственно регулирование фондового рынка посредством издания законодательных актов. Вторая — непосредственное участие на рынке ценных бумаг;

• Государственный комитет по ценным бумагам Республики Беларусь, осуществляющий: государственное регулирование, контроль и надзор за рынком ценных бумаг, их выпуском и обращением, а также за профессиональной деятельностью по ценным бумагам; регистрация выпусков ценных бумаг; лицензирование профессиональной деятельности по цепным бумагам;

• Мингосимущество Республики Беларусь определяет порядок выпуска и обращения приватизационных чеков, а также отбирает предприятия, подлежащие акционированию, осуществляет регулирование и контроль над деятельностью чековых и инвестиционных фондов, регистрацию выпусков их ценных бумаг и ценных бумаг акционируемых предприятий;

• Министерство экономики, Государственный налоговый комитет, Государственный таможенный комитет, издающие законодательно-нормативные акты, касающиеся функционирования фондового рынка

В республике создана и инфраструктура рынка ценных бумаг. К ее элементам, прежде всего, относятся биржи и депозитарная система. В республике создана единая двухуровневая депозитарная система, в состав которой входят государственное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» и депозитарии-корреспонденты.

Вопросы для самоконтроля

1.Какова роль Министерства финансов в регулировании рынка ценных бумаг?

2.Какова роль Национального Банка Республики Беларусь в регулировании рынка ценных бумаг?

3.Какова роль Мингосимущества Республики Беларусь в управлении рынком ценных бумаг?

4.Назовите основные саморегулируемые организации, имеющие отношение к российскому и мировому рынку ценных бумаг?

5.Какими правами наделена саморегулируемая организация?

6.Назовите основные признаки саморегулируемой организации.

7.Назовите принципы регулирования рынка ценных бумаг.

8.Какие цели преследует регулирование рынка ценных бумаг?

9.Каким путём осуществляется прямое, или административное, управление рынком ценных бумаг?

10.При помощи какого инструментария осуществляется косвенное, или экономическое, управление рынком ценных бумаг?

11.Каким образом осуществляется защита прав и законных интересов инвесторов при выпуске и обращении ценных бумаг?

12.В чем заключается регулирование и каков порядок государственной регистрации эмиссии ценных бумаг?

13.Каков порядок лицензирования профессиональной деятельности по ценным бумагам?

14.Какие государственные органы Республики Беларусь определяют правила деятельности на фондовом рынке страны?

15.Какую форму (статус) могут принимать саморегулируемые организации?

16.В чем суть внешнего и внутреннего регулирования ценных бумаг?

17.Каковы функции государства в области регулирования ценных бумаг?

18.Какие системы (модели) регулирования рынка ценных бумаг существуют на Западе?

19.Какие нормативные документы используются в практике регулирования рынка ценных бумаг?

Тесты

1. Осуществлять функции держателя реестра акционеров имеет право:

1)любое юридическое лицо;

2)эмитент акций;

3)юридическое лицо, являющееся профессиональным участником рынка ценных бумаг по этому виду деятельности.

2. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг может выдаваться:

1)физическим лицам;

2)физическим и юридическим лицам;

3)юридическим лицам.

3. Законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» регулируется выпуск:

1)векселей;

2)депозитных сертификатов и закладных;

3)акций и облигаций;

4)акций, облигаций, депозитных сертификатов.

4. Не относится к профессиональной деятельности с ценными бумагами:

1)посредническая деятельность;

2)коммерческая деятельность;

3)деятельность инвестиционного фонда;

4)деятельность пенсионного фонда;

5)деятельность депозитария;

6)трастовая деятельность;

7)деятельность фондовой биржи.

5. Деятельность по чету, расчетам и хранению ценных бумаг осуществляет:

1)инвестиционный фонд;

2)трастовый фонд;

3)брокер;

4)депозитарий;

5)реестродержатель.

6. Проводить операции с ценными бумагами по поручению клиента имеет право профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление:

1)коммерческой деятельности;

2)посреднической деятельности;

3)трастовой деятельности;

4)консультационной деятельности;

5)депозитарной деятельности.

7. Целью деятельности саморегулируемых организаций на рынке ценных бумаг является:

1)защита интересов профессиональных участников рынка ценных бумаг;

2)защита интересов кредиторов и вкладчиков;

3)разработка профессиональных стандартов;

4)получение прибыли;

5)осуществление операций на рынке ценных бумаг.

8. Инвестиционный фонд может направлять на приобретение ценных бумаг одного эмитента не более: