Важнейший элемент любой валютной системы – валютный курс – показывает цену валюты одной страны, выраженную в валюте другой

Существовует 3 режима установления валютных курсов:

- на основе золотых паритетов (при золотых стандарте);

- система фиксированных курсов валют;

- система плавающих курсов валют (колеблющихся в зависимости от спроса и предложения)

Золотой стандарт имел следствием твердый курс валюты.

Основывался на соотношении золотого содержания, т.е. на золотом паритете.

Например:

Ранее:

англ. ф.ст. = ¼ унции Аи (1 тройная унция = 31,1 гAu)

ам. $ = 1/20

валютный курс составил 1:5.

Золотое содержание рубля до революции составил 0,77423г.

Золотой стандарт выступал автоматическим регулятором мирового рынка.

Преимущество: обязанность государственных банков обменивать бумажные деньги ни золото на позволено бесконтрольно и стимулировать инфляцию.

Экономические и политические причины, I мировая война в 30-е годы крах золотого стандарта

30-е годы система на ряд блоков (стерлинговый долларовый)

II мировая война – клиринговый характер международных расчетов:

стороны договаривались о взаимном погашении расчетов ща товары и услуги.

1944г. – г. Бретон-Вудс (США) – конференция:

международная соглашения – новая система валютных отношений.

Страны, подписавшие соглашение, зафиксировали курс своих валют в долларах и золотое: 35$ = 1 унции. Однако, коллективная защита стабильности зафиксированных валютных курсов при неустойчивости доллара повышала уязвимость национальных экономик.

1971г. – фиксированные курсы валют уступили место плавающим.

1976г. - Кингстон (Ямайка) – закреплено соглашением.

- бумажные деньги – не размениваются на Аи.

В условиях плавающих курсов валютный курс, как и всякая цена, определяется рыночными силами спроса и предложения.

Упрощенное изображение установления курса валюты.

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов, разного рода платежами, которые обязана проводить страна и т. д.

Размеры предложения валюты определяются объемами экспорт а страны, займами, которые страна получает и т. д.

На спрос и предложение иностранной валюты на валютный курс, влияет совокупность экономических отношений: как внутренних, так и внешних.

Факторы, непосредственно влияющие на динамику курса валют:

Национальный доход и уровень издержек производства;

- реальная покупательная способность денег и уровень инфляции в стране;

- состояние платежного баланса, влияющего н спрос и предложение валюты;

- уровень процентных ставок в стране;

- доверие к валюте на мировом рынке и т. п.

К ЧЕМУ ПРИВОДИТ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ КУРСОВ?:

I. Объяснение колебания валютных курсов дает теория паритета покупательной способности (Г. Кассиль):

· Для определения курсовых соотношений требуется сопоставить цены условий «корзины» потребительских товаров двух стран.

Страны	Россия	США
«Корзина»	500 руб.	10 долл.

500:10 = цена 1 доллара = 50 руб.

если в Росси удвоят цены на товары (например, вследствие увеличения денежный массы в обращении), а в США - все останется неизменным, то при прочих равных условиях обменный курс доллара к рублю удвоится.

Данная теория позволяет предсказывать курсовые соотношения (особенно при галопирующей и гиперинфляции).

II. Изменения валютных курсов влияют на прибыльность отраслей, производящих экспертную продукцию.

1975г. 1$ = 2,5 ДМ выручка американского экспортера = 40$ на 100 ДМ

1991г. 1$ = 1.682 ДМ (при неизменном объеме продаж) выручка 59$ (1:1,682)

III. В алютные курсы оказывают влияние на:

· Национальную экономику,

· Производство,

· Занятость в национальной экономике.

Понижение курса национальной валюты повышает экспортные возможности страны.

Но если экспорт основан на импорте сырья, то понижение курса валюты приводит к росту цен на экспортируемые товары, что сказывается на их конкурентоспособности.

IV. Нестабильность курсов может отрицательно влиять на состояние ВЭС:

Их колебания усиливают неопределенность и степень риска в международных сделках.

Регулирование валютного курса.

Для этого государство может использовать

-валютные интервенции,

-дисконтную политику.

· Дисконт – процент, взимаемый банками.

Банк, повышая или понижая учетную ставку %, может влиять на приток или утечку иностранных капиталов.

· При валютной интервенции центральные банки продаютиностранную валюту, когда предложение недостаточное, а курс высокий, и покупают когда предложение избыточное, а курс низкий.

Таким образом, уравновешенный спрос и предложение курса национальной валюты ограничиваются.

Однако применение валютной интервенции ограниченно размерами резервного валютного фонда, поэтому продажа должна чередоваться с покупкой.

Однако, при высоких темпах инфляции курс валюты снижается.

В этом смысле валютная интервенция должна сопровождаться девальвацией – официальным снижением курса валюты данной страны или ревальвацией – официальным повышением курса валют.

Протекционизм Либерализм

Валютные ограничения:

- государство осуществляет контроль над операциями с Au и валютой;

- национальные экспортеры обязаны сдавать валюту в обмен на национальную по официальному курсу;

- ограничение переводов за границу;

- ограничение вывоза, иногда ввоза капитала и так далее.

Текущий (спот) курс – валютный курс, предназначенный для немедленных расчетов,

Кросс-курс – курс валюты рассчитанный из двух разных валютных курсов.

Спред на текущем валютном рынке с немедленной оплатой - разница между курсами покупки и продажи, определяется торговцем иностранной валютой.

Срочный (или форвардный) спред – разница между текущим и дисконтным курсами.

Дисконтный (скидка) –присваивается тогда, когда форвардный курс выше текушего.

Премия (дисконт) = , где

F ₀ – форвардный курс на дату заключения;

S₀ - наличный курс на ту же дату;

N – срок контракта;

100 – коэффициент перевода в %.
Лекция 8.