2015-04-30
783
| Источник формирования капитала | Расчет стоимости источника | Условные обозначения | ||||
| Банковский кредит | kк = p * (1- T) В российских условиях: kк = p1 * (1- T) + p2 | kк – стоимость источника «банковский кредит», % p – ставка по банковскому кредиту, % (1- T) – налоговый корректор, где Т – ставка налога на прибыль, доли ед. р1- часть ставки по банковскому кредиту (ставка рефинансирования ЦБ РФ*1,1)1,% р2 – ставка, превышающая ставку рефинансирования, откорректированную на 1,1, (р – р1 = р2)% | ||||
| Облигационный займ | kобл = p * (1- T)
В российских условиях:
kобл = p1 * (1- T) + p2
При размещении займа по цене отличной от номинала, используется формула:
kобл = 
| kобл – стоимость источника «облигационный займ» р – ставка купонного дохода, % М1 – номинал облигации, руб. М2 – цена размещения (за вычетом эмиссионных расходов), руб. р - ставка купонного дохода, доли ед. n – срок облигационного займа, г. | ||||
| Кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам | kкз = 
| kкз – стоимость источника «кредиторская задолженность», %
Р- сумма штрафов, пени, уплаченных поставщикам и подрядчикам, руб.
КЗ- величина кредиторской задолженности поставщика и подрядчикам, списанной в связи с истечением срока
| ||||
| Привилегированные акции | 
| kпа – стоимость источника «привилегированные акции», % D – величина дивиденда, руб. Ракц – рыночная цена обыкновенной акции, руб. (для акций новой эмиссии используется цена размещения за вычетом эмиссионных расходов, руб.) | ||||
| Обыкновенные акции | 1) модель Гордона:
kоа = 
2) модель САРМ:
| kоа – стоимость источника «обыкновенные акции», % D1 – прогнозная величина дивиденда, руб. Ракц – рыночная цена акции, руб. (для акций новой эмиссии используется цена размещения за вычетом эмиссионных расходов, руб.) g – прогнозируемый темп прироста дивидендов, доли ед. ki – стоимость источника «обыкновенные акции», % krf - ставка безрисковой доходности, % km - среднерыночная доходность, % βi - бета коэффициент i- ой акции, доли ед. | ||||
| Нераспределенная прибыль | 1) Приравнивается стоимости источника «обыкновенные акции» 2) kприб = krf + премия за риск | kприб – стоимость источника «нераспределенная прибыль», % |
1 –ст.269 НК РФ
2 – ст.250 НК РФ
Таблица 8.3
