2015-04-30
230
Необходимо определить значение внутренней нормы доходности (ВНД) для проекта, рассчитанного на 3 года и требующего инвестиций в размере 20 млн. руб. с предполагаемыми денежными поступлениями в размере: 1 год - 6 млн. руб., 2 год - 8 млн. руб., 3 год 14 - млн. руб.
Зададимся произвольными значениями нормы дисконта для коэффициента дисконтирования:
Е1 = 15%, Е2 = 20%. Предположим, что инвестор требует 15% годовых.
Решение.
| Период | Денежный поток | Расчет 1. | Расчет 2. | Формула расчета | ||
Е= 15%
 =1: (1+0,15)t
| ЧДД (Е1). =гр.2 • гр.З | Е = 20%
= 1:(1+0,2)t
| ЧДД (Е2) = гр.2 • гр.5 | |||
| -20 | -20 | -20 | ВНД = 15 + 0,4714: (0,4714 - (-1,3432)) • (20-15)= 16,3% | |||
| 0,8696 | 5,2176 | 0,8333 | 4,9998 | |||
| 0,7561 | 6,0488 | 0,6944 | 5,5552 | |||
| 0,6575 | 7,8900 | 0,5787 | 8,1018 | |||
| Итого (ЧДД) | 0,4714 | -1,3432 | Уточним величину ставки, для чего примем: El = 16%, E2 = 17% | |||
| Е= 16% | Е=17% | |||||
| -20 | -20 | -20 | ВНД = 16 + 0,0870: (0,0870-(-0,2862)) • (17-16) =16,23% | |||
| 0,8662 | 5,1392 | 5,1282 | ||||
| 0,7432 | 5,9200 | 5,8446 | ||||
| 0,6407 | 8,9698 | 8,7416 | ||||
| Итого (ЧДД) | 0,0870 | -0,2862 |
Значение ВНД - 16,23% является верхним пределом процентной ставки, по которой фирма может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта, т.е. для получения прибыли фирма должна брать кредит по ставке не более 16,23%.
Процентная ставка, требуемая инвестором по условию задачи меньше полученной величины ВНД, значит инвестиции в проект оправданы.
