Виды привилегированных акций

Привилегированные акции классифицируются по множеству признаков [4].

По возможности накопления дивидендов привилегированные акции делятся на кумулятивные и некумулятивные. Некумулятивные привилегированные акции – это акции, невыплаченные по которым дивиденды не выплачиваются в последующие годы. По кумулятивным акциям, дивиденды, не выплаченные за какой-либо год, могут быть выплачены в последующие годы вместе с дивидендами за соответствующий год. Срок «накопления» дивидендов составляет 3 года. Условием выплаты дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям, не выплаченных ранее, является выплата дивидендов по обыкновенным акциям.

По видам дивидендов привилегированные акции делятся на следующие виды. Первым видом являются привилегированные акции с фиксированной ставкой дивиденда. Второй вид – привилегированные акции «с участием», по которым выплачиваются дивиденды по фиксированной небольшой ставке, а при определенных условиях (например, если ставка дивидендов по обыкновенным акциям превышает ставку дивидендов по привилегированным акциям) дополнительные дивиденды. Третий вид – привилегированные акции с плавающей (корректируемой) ставкой дивиденда. Ставка дивиденда привязывается к ставке дохода по какому-либо финансовому инструменту (в нашей стране – часто по государственным краткосрочным облигациям) и периодически пересматривается. Смысл выпуска такого рода привилегированных акций состоит в необходимости привлечь инвесторов при возникновении у них больших сомнений в том, что у акционерного общества будет прибыль для выплаты дивидендов. Ставка дивиденда обычно колеблется в определенном коридоре и не может упасть ниже или возрасти выше установленных пороговых значений. Установление «коридора» преследует своей целью защиту как интересов самого акционерного общества, так и акционеров. Так, если ставка доходности по финансовому инструменту, к которому привязана доходность по привилегированным акциям, упадет слишком сильно, то при установлении коридора инвесторы получат доход по акциям по более высокой ставке (одновременно акционерное общество сохранит инвесторов). А если ставка доходности по финансовому инструменту сильно вырастет, то акционерному обществу (которое выплачивает по данным акциям дивиденды по ставке, не зависящей от его прибыли) будет сложно выполнить свои обязательства перед владельцами привилегированных акций с плавающей ставкой дивиденда, особенно если прибыль низка.

По возможности отзыва выделяют безотзывные (бессрочные) и отзывные привилегированные акции. Безотзывные привилегированные акции акционерные общества не предполагают отзывать у акционеров. А отзывные привилегированные акции отзываются и погашаются как облигации. За право выкупа акционерное общество выплачивает держателям премию. Отзывные привилегированные акции выгодны акционерному обществу тем, что, погашая отозванные акции, оно экономит в дальнейшем на дивидендах (которые выплачиваются вне зависимости от размера прибыли). Момент отзыва нередко зависит от ставок по кредитам. Если ставка по кредитам ниже ставки дивидендов по привилегированным акциям, то выгодно выкупить акции и занять средства у банка. Возможность отзыва акций должна быть предусмотрена в проспекте эмиссии.

По возможности конверсии привилегированные акции делят на конвертируемые и неконвертируемые. Неконвертируемые привилегированные акции не могут обмениваться на обыкновенные, а конвертируемые – могут. Период обмена, как правило, составляет не более 3-х лет.

По обеспеченности выделяют обеспеченные и необеспеченные привилегированные акции. Под выпуск первых закладываются какие-либо активы, а под выпуск вторых – нет.