2015-05-05
537
Главной составляющей объективной оценки эффективности инвестиционного проекта является экономическая оценка. Выбор критериев, используемых для объективной экономической оценки, зависит от специалиста, его опыта, умений и знаний. Более того, в большинстве случаев результаты принятых инвестиционных решений зависят от правильно выбранной совокупности критериев экономической оценки.
К основным критериям, используемым при оценки инвестиционных проектов, относятся:
Чистая текущая стоимость (NPV);
Индекс прибыльности инвестиций (P1);
Внутренняя норма прибыли (IRR);
Срок окупаемости инвестиций (РР).
Чистая текущая стоимость - это стоимость, получаемая путем дисконтирования отдельно за каждый год разности всех оттоков и притоков наличности, накапливающихся за период функционирования проекта.
Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным (при данной ставке дисконта) и может рассматриваться вопрос об его осуществлении. Чем больше ЧДД, тем более эффективным считается проект.
|
|
|
Индекс прибыльности (P1)
Данный показатель представляет собой отношение суммы дисконтированных доходов к величине дисконтированных капитальных вложений:
или
ИД=А/КВ
Если ИД > 1, то проект эффективен, если ИД < 1 - неэффективен.
Срок окупаемости - это период, начиная с которого первоначальные инвестиционные вложения и затраты окупаются доходами от его осуществления.
Дисконтированный срок окупаемости - это период, начиная с которого первоначальные дисконтированные инвестиционные вложения и затраты окупаются дисконтированными доходами от его осуществления.
Внутренняя норма прибыли - граничная ставка ссудного процента, разделяющей эффективный и неэффективные проекты.
Данный показатель представляет собой ставку дисконтирования, при которой величина дисконтированных доходов равна дисконтированным капитальным вложениям, т.е. является решением уравнения:
ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором ставкой дисконтирования на инвестируемый капитал. Если ВНД больше ставки дисконтирования, то инвестиции в проект эффективны и можно рассматривать вопрос об его осуществлении.
При использовании внутренней нормы доходности следует соблюдать известную осторожность. Во-первых, она не всегда существует. Во-вторых, уравнение, определяющее ее, может иметь несколько положительных корней.
Первый случай весьма редок и может быть связан с тем, что инвестиции окупаются намного быстрее первого временного периода осуществления проекта (n << 1).
Второй случай может произойти, если, например, после первоначальных инвестиций в производство возникает необходимость крупной модернизации или замены оборудования на действующем производстве. В этом случае рекомендуется применять в качестве внутренней нормы доходности значение наименьшего положительного корня уравнения.
