Модифицированная внутренняя норма доходности(MIRR)

MIRR разработана с целью ликвидации недостатков, которые имеет IRR, т.е. приблизительность расчетов из-за отсутствия формулы, невозможность оценок нестандартных потоков, невозможность сопоставлений или противоречивости критериев ценности и т.д.

MIRR – это средневзвешенная величина внутренней нормой доходности и ставки реинвестирования свободного денежного потока, которая характеризует средне-периодическую доходность, генерируемую проектом при условии реинвестирования свободных средств..

MIRR показывает величину доходности, полученной как соотношение прироста стоимости бизнеса за счет реинвестирования и величины расходов в текущей оценке, которые для этого пришлось профинансировать, в среднепериодной оценке за срок жизни проекта.

Технически для расчета MIRR необходимо осуществить следующее:

1. Определить ставку, под которую можно реинвестировать получаемые по проекту доходы в зависимости от склонности орг-ии к реинвестированию.

2. С использованием этой ставки определяется терминальная ст-ть (TV) положительных денежных потоков к концу срока жизни проекта.

3. С применением базовой ставки дисконтирования определяется текущая ст-ть отрицат потоков, сложившихся в проекте на начало срока жизни.

4. Расчет MIRR по формуле:

MIRR = (ⁿ√TV(В_i)/PV(C_i)-1)*100

TV-положительные, PV-отрицательные

Терминальная стоимость – это накопленная в будущем к концу последнего периода реализации проекта величина положительных денежных потоков, генерируемых этим проектом.

Плюсы MIRR:

1. Универсальность (применим и для стандартных и для нестандартных д/п-ов)

2. MIRR имеет точную формулу и не использует подборов.

3. MIRR учитывает возможность реинвестирования

4. MIRR относительный показатель, который дает оценку меры прироста ст-ти и доходности.

Недостатки:

1. Не предусматривает частичного реинвестирования, только весь д/п-ок

2. TV в составе MIRR не предусматривает реинвестирования под разные 5-ые ставки

3. Из состава д/п-ка должны отдельно выделяться инвестиции, если они осущ-ся не в один этап.

4. MIRR относительно сложен в расчетах и явл новым показателем оценки проектов, неизвестный широкому кругу аналитиков.